マーベル・テクノロジー（MRVL.US）の第3四半期業績は予想を上回ったが、市場の反応は芳しくない！Googleの数十億ドル規模の注文も、目先の困難を解決できず

マネーサイド（智通财经APP）の報道によると、Marvell Technology（MRVL.US）は木曜の引け後に2026会計年度第2四半期の決算を発表し、調整後1株当たり利益および売上高は共に市場予想をわずかに上回った。また、第3四半期のガイダンスもアナリスト予想を上回った。しかし、この半導体メーカーの株価は引け後の取引で大幅下落しており、記事執筆時点では時間外で7％超の下落となっている。Marvell Technology（MRVL.US）は木曜の引け後、2026会計年度第2四半期の決算を発表し、調整後1株当たり利益および売上高が市場予想を僅かに超えたほか、第3四半期のガイダンスもアナリスト予想を上回った。

最近、Marvell TechnologyはGoogleと重要なAIチップの提携を結んだが、同社の長期的な売上見通しは大幅な上方修正とはならず、市場はGoogleからの受注収入がいつ実現するかへの懸念の方を重視した。これにより、2027および2028会計年度の売上予想の上方修正という好材料は打ち消され、この取引で業績成長の加速を期待していた投資家は失望した。今年に入りAIブームの後押しで、この銘柄は3倍近い上昇を記録している。

決算によれば、第2四半期の売上高は前年同期比37％増の27億4千万ドルで、市場予想の27億1千万ドルを上回った。調整後1株当たり利益は94セントで、予想の92セントを上回った。

当期に関して、同社は調整後1株当たり利益を1.10ドル、売上高を約31億5千万ドルと見込んでおり、ウォール街の事前予想（それぞれ1.08ドル、30億4千万ドル）を上回る数字である。前年同期は調整後1株当たり利益が76セント、売上高20億7千万ドルだった。

最高経営責任者Matt Murphy氏はプレスリリースで、第2四半期の業績が「データセンター製品群への持続的な強い需要」に支えられたと述べ、この事業部門の売上伸び率は前年同期比46％に加速したと指摘した。また、AI関連の注文は依然として非常に強く、残る2027会計年度内で売上成長が更に加速する見通しを示した。さらに、現時点の勢いを踏まえ、2027および2028会計年度の売上ガイダンスを再び引き上げ、前四半期の指針を上回ると述べた。

先週、Marvell TechnologyはAlphabet傘下のGoogleとカスタムチップ契約を結び、2033会計年度までに約1200億ドルの売上が見込まれる。また、Googleは最大122億ドル相当の株式を保有し、同社の主要株主のひとつとなる。

業績発表会では、アナリストからGoogle関連の売上が2028会計年度に大きな貢献とならない理由が問われた。これに対しCEOのMatt Murphy氏は、2028会計年度までのカスタムチップ収入目標にはこの部分の収入がすでに一部含まれており、実質的な増加は2029会計年度から始まると説明した。さらに、カスタムチップ事業の収入は来年大幅な倍増が見込まれ、以前掲げた「2029会計年度に100億ドル超」というガイダンスには「上振れ余地がある」と発言。ただし新たな目標数値の開示は控え、具体的なガイダンスは10月6日の投資家説明会にて発表するとした。

TECHnalysis Researchの主席アナリスト、Bob O'Donnell氏はこう述べている：「市場のカスタムAIアクセラレータープロジェクトへの期待は、特に最近Broadcom（AVGO.US）とOpenAIが『Jalapeno』プロジェクトでタッグを組む報道もあり、極めて高いレベルにある。明らかに期待が現実を先走っており、Nvidia（NVDA.US）を除くほとんどの企業が達成困難となっている。実際、Nvidiaですら重要な年間見通し発表前に、決算後の株価は一時的に下落した。」

大手テック企業は、Nvidiaの高価かつ供給が限られているプロセッサへの依存を減らすため、自社開発チップ投資を拡大している。この流れにより、Marvell Technologyのカスタムシリコン事業の需要が急増し、同社はデータセンター拡張ブームの主要な恩恵を受ける一社となった。また、AI活用がモデルの学習から推論運用段階にシフトする中で、カスタムチップは汎用プロセッサに比べて性能・電力効率ともに優位性があり、関連需要をさらに押し上げている。

これを受けて、Marvell Technologyは2027会計年度売上成長率見通しを約45％へ上方修正し、売上規模は約120億ドルへ上方修正した（従来予想は約115億ドル）。また、2028会計年度の売上予想も約165億ドルから約180億ドルへ引き上げ、これは主にデータセンター事業の貢献拡大によるものだ。