カナダ中央銀行の来週の利上げ確率が87％まで急上昇、インフレ期待が高まり、複数の機関が金利を25ベーシスポイント引き上げる方に賭け始める

ジートン財経APPの報道によると、カナダ中央銀行の最新調査で消費者の長期インフレ期待が上昇していることを受けて、より多くのエコノミストとトレーダーが、カナダ中央銀行が来週の金融政策会合で利上げを実施すると予想している。カナダの最新のインフレデータは市場予想を下回ったものの、利上げの期待は依然として高まっており、オーバーナイト金利スワップ市場では、トレーダーがカナダ中央銀行の10月28日の利上げ確率を87%まで織り込んでいる。

月曜日には、カナダモントリオール銀行、カナダロイヤル銀行傘下のRBC Dominion Securities、Desjardins Groupいずれも以前の金利予想を修正し、マクレム総裁のもとでカナダ中央銀行が10月28日の政策会合で25ベーシスポイントの利上げを行い、政策金利を2.5%へ引き上げると予測を転換した。

同日早朝にカナダ統計局が発表したデータによると、カナダのインフレ率は前年同月比3.1%へ加速したが、報道機関が調査したエコノミストの予想ほどではなかった。しかし、予想を下回ったインフレデータであっても、さらなる金融引き締め策への市場の懸念は和らがず、カナダ債券市場は引き続き売りが優勢となった。

月曜日時点で、オーバーナイト金利スワップ市場が示すカナダ中央銀行の来週利上げ確率は87%まで上昇し、同日早朝の約70%からさらに高まった。モントリオール銀行のエコノミストShelly Kaushikはリポートの中で、同日に発表された消費者物価指数（CPI）の上昇幅が予想を下回っているとはいえ、貿易戦争が続きエネルギー価格も依然高水準にあることを考慮すれば、インフレリスクは上方バイアスが続いており、これら二つのショックが終わる兆しもまだ見えていないと指摘した。

市場の予想転換のもうひとつの重要な要因は、カナダ中央銀行が月曜日に発表した最新の企業および消費者の見通し調査だった。調査によると、カナダの消費者はより長期のインフレ水準についての期待が上昇している。同時に、調査対象企業の約半数が、原油価格上昇や関税増加による一部または全てのコストを消費者に転嫁する計画であることも明らかになった。

この結果は市場の懸念を呼び、エネルギー価格上昇の影響がガソリンなど限られた商品だけにとどまらず、より広範な商品やサービスの価格に次第に波及し、全体のインフレ上昇を促し続ける可能性があるとみられている。

Desjardins Groupマクロ戦略責任者のRoyce Mendesは、中央銀行の政策決定者はもはや高水準のエネルギー価格がインフレに与えている影響を無視できなくなっていると述べた。

彼は、企業が高水準の投入コストに耐えてきた期間はすでに十分に長く、より幅広い消費財の価格上昇が間もなく現れる可能性があると現段階で同グループが考えていると指摘した。同時に、消費者の長期インフレ期待は新型コロナウイルス流行期に物価上昇が最も深刻だった時期以来の水準まで上昇しており、中央銀行による対応の必要性が一層際立っている。

これら機関以外にも、カナダスコシア銀行も月曜日にデータ発表を受けて来週の利上げの見方を一層強めた。マニュライフ・フィナンシャルは、カナダ中央銀行が10月と12月に連続して2度利上げすると予測し続けている。

スコシア銀行キャピタルマーケットのエコノミクス責任者Derek Holtは、金融市場がすでにかなり利上げ予想を織り込んでいる場合、カナダ中央銀行はこの予想に応える形で利上げを実行する可能性が高いと指摘。もし中央銀行が最終的に政策維持を選択した場合、金融環境が緩和に向かい、現行のインフレリスク下ではその説明が難しいだろうとも述べた。

しかし、利上げ期待が高まる中でもエコノミストの間には依然明確な意見の違いが存在する。報道機関の最近の調査では、回答した大多数のエコノミストはカナダ中央銀行が来週の会合で金利を据え置くと予想している。

カナダ中央銀行は以前、エネルギー価格が高水準にとどまり、かつインフレ圧力がガソリン価格から他の商品・サービスに波及する証拠がさらに強まる場合、借入コストを一段と引き上げる必要があると警告している。

先週土曜日、マクレム総裁は記者との電話会見で、中東の紛争には現在解決の兆しが見えていないと述べた。また、この紛争によるエネルギー価格の上昇はインフレを押し上げるだけでなく、カナダの輸出や所得、政府財政収入、投資も押し上げていることを指摘した。

これは、エネルギー価格上昇がカナダ経済に二面性の影響を及ぼしていることを意味する。一方で、高い原油価格はエネルギー輸出収入の拡大を通じて経済成長を後押ししているが、他方でエネルギーや企業の経営コストの持続的な上昇は、より広範囲なインフレ圧力を押し上げる可能性がある。

10月28日の金利決定が近づく中で、カナダ中央銀行はより複雑な政策判断を迫られている。市場の注目は、最新のCPIデータが予想を下回ったかどうかから、エネルギー価格や関税によるコスト圧力が持続的なインフレリスクとなりつつあるかどうかへと移っている。カナダ中央銀行が最終的に利上げを決断すれば、インフレ圧力抑制への金融政策シフトがさらに進んだことを示すだろう。