Panayam | Ang pagpapautang ng Bitcoin ay magiging x10 pagsapit ng 2028: Maple CEO

Sinabi ni Sid Powell, CEO ng Maple Finance, na aabot sa $200 billion ang Bitcoin lending, at ang BTC ang magiging makina ng kayamanan ng henerasyong ito.

Ang Maple Finance ay tahimik na lumago bilang isa sa pinakamalalaking manlalaro sa crypto credit. Sinabi ni Sid Powell, CEO ng Maple Finance, sa crypto.news na inaasahan niyang magpapatuloy ang paglago na ito, na pinapalakas ng tumataas na halaga ng Bitcoin at pag-aampon ng mga institusyon.

Dahil dito, inaasahan ni Powell na ang Bitcoin-backed lending ay lalaki ng 10x sa loob ng tatlong taon, na aabot sa $200 billion ang halaga. Ipinaliwanag din niya kung bakit naniniwala siyang ang Bitcoin ang magiging makina ng kayamanan ng henerasyong ito, tulad ng pabahay para sa mga baby boomers.

crypto.news: Kamakailan ay lumampas na kayo sa $4 billion na assets under management. Dalawang linggo lang ang nakalipas, mas mababa pa ito sa $3 billion. Ano ang nagtutulak ng mabilis na paglago na ito?

Sid Powell: Dalawang pangunahing bagay. Una, macro conditions. Habang nagsisimula o inaasahan ang mga rate cuts, nagiging mas kaakit-akit ang mga yield sa crypto credit kumpara sa tradisyonal na mga opsyon. Nagsisimulang maghanap ang mga mamumuhunan ng mas magagandang balik, at nakikinabang ang mga platform tulad ng amin mula sa pagbabagong iyon.

Pangalawa, DeFi integrations. Ang aming pakikipagtulungan sa Spark at sa Sky ecosystem ay nagdala ng malaking paglago. Ang paglulunsad ng SyrupUSD (SYRUP) sa Plasma ay napakalaki rin. Ang cross-chain expansion na iyon ay mabilis na nagbukas ng bagong kapital at user base.

Ang layunin namin ay maabot ang $5 billion bago matapos ang taon, at nasa tamang landas kami para dito. Ang Syrup USD ay ngayon ang pangatlo sa pinakamalalaking stablecoin yield product, kasunod ng Sky at Athena. Isang malaking milestone ito para sa amin. Sa hinaharap, nagtatrabaho kami upang maisama ang Syrup sa Aave at nagbabalak ng mga paglulunsad sa ilan pang chain bago matapos ang taon.

CN: Inaasahan mo bang magbabago-bago ang iyong AUM batay sa macro factors?

SP: Kaunti, oo. Kung makakakita tayo ng mas maraming rate cuts, malamang na mapapabilis nito ang inflows. Sa kabilang banda, kung mananatili ang mga rate o kung makakakita tayo ng mas maraming instability, tulad ng government shutdowns, trade friction, o macro shocks, maaaring pansamantalang bumagal ang mga bagay.

Ngunit sa kabuuan, optimistiko kami. Ang stability at rate compression ay kadalasang nagtutulak ng mas maraming kapital patungo sa mga DeFi yield product tulad ng amin.

CN: Paano mo nakikita ang papel ng Maple sa DeFi kumpara sa ginagawa ng mga tradisyonal na institusyong pinansyal o bangko?

SP: Hindi namin sinusubukang maging bangko, at sa totoo lang, ayaw naming maging ganoon. Ang ginagawa namin ay mas malapit sa ginagawa ng mga alternative asset manager tulad ng Apollo, Ares, o Blackstone. Kami ay nag-o-originate ng credit at namamahala ng mga lending strategy, ngunit hindi kami nag-aalok ng checking accounts o on-demand liquidity tulad ng isang bangko.

Kailangang magpanatili ng kapital, credit, at liquidity reserves ang mga bangko dahil pinapayagan nilang mag-withdraw ng pera ang mga tao anumang oras. Napakakomplikadong business model ito na may mas mababang returns on equity. Hindi ito kaakit-akit para sa amin, at wala kaming capital structure para suportahan ito.

Sa halip, kami ay gumagana tulad ng isang credit fund. Tumatanggap kami ng kapital, nilalock ito para sa isang takdang panahon, at pagkatapos ay ipinapautang — overcollateralized at pangunahing sa mga institutional borrower sa crypto.

CN: At ano ang mga pangunahing benepisyo ng paggawa nito sa DeFi?

SP: Tatlong bagay: bilis, abot, at cost-efficiency.

Una, maaari naming i-settle ang mga loan 24/7 gamit ang stablecoins. Kung may nangangailangan ng loan ng alas-dos ng madaling araw ng Linggo, kaya naming gawin iyon. Walang tradisyonal na lender ang makakatapat sa turnaround na iyon.

Pangalawa, global reach kami. Kahit saan ka pa nagpapatakbo ng trading firm — sa Japan, Argentina, o South Africa — maaari ka naming i-onboard at pondohan gamit ang USDC agad-agad at walang geographic barriers.

Pangatlo, ina-automate namin ang maraming bahagi ng infrastructure gamit ang smart contracts. Binabawasan nito ang overhead at pinapataas ang transparency, kaya maaari kaming mag-alok ng mas magagandang terms.

Isa pa ay ang capital raising. Nang inilunsad namin ang Syrup USD sa Plasma dalawang linggo na ang nakalipas, nakalikom kami ng $200 million sa wala pang dalawang minuto. Ang antas ng bilis at access sa kapital na iyon ay hindi posible sa TradFi.

CN: Ano ang mga pangunahing pagkakaiba ng DeFi lending at tradisyonal na lending? May mga systemic risk ba na kinakaharap ang mga DeFi lender?

SP: Isang pangunahing pagkakaiba ay ang uri ng collateral na ginagamit namin. Gumagamit kami ng digital assets, pangunahing Bitcoin, ETH, Solana, at XRP, bilang collateral. Nagdadala ito ng ibang risk profile dahil mas volatile ang mga asset na ito kumpara sa, halimbawa, real estate o corporate debt.

Ngunit nagbibigay din ito sa amin ng malaking advantage: liquidity. Sa tradisyonal na finance, kung mag-default ang borrower, maaaring abutin ng anim na buwan o higit pa bago marepossess at maibenta ang bahay o asset ng negosyo. Sa amin, kung mag-default ang borrower, maaari naming ma-liquidate ang collateral sa loob ng isang oras. Ginagawa nitong mas mabilis at episyente ang risk management.

Mayroon ding risk premium na nakikinabang kami. Dahil maaga pa ang space, mas mataas ang yields bilang kabayaran sa perceived risk. Ngunit naniniwala kami na ang aktwal na risk-adjusted returns ay malakas, lalo na sa overcollateralization at real-time collateral monitoring.

Sa paglipas ng panahon, habang nagmamature ang space, inaasahan kong magko-compress ang yields, tulad ng nangyari sa tradisyonal na credit markets habang sila ay nagmamature.

Kaya ang upside ay liquidity at yield. Ang downside ay price volatility, at ito ay mino-mitigate namin sa pamamagitan ng mahigpit na pamamahala ng LTV ratios at pagkakaroon ng real-time risk systems.

CN: Kamakailan ay nag-expand kayo sa Arbitrum at Avalanche. Nakikita mo bang kailangan talagang maging multi-chain? At paano kayo pumipili kung aling chain ang uunahin?

SP: Oo, mahalaga ang pagiging multi-chain sa medium hanggang long term. Mabilis na lumalaki ang mga ecosystem na ito, at para mapagsilbihan ang mas maraming user at mapalalim ang liquidity, kailangan naming naroon kung saan ang aktibidad.

Gayunpaman, maingat kami sa pagpili ng chain. Ang paglulunsad sa maling chain ay pag-aaksaya ng oras at resources, lalo na kung ang ecosystem nito ay stagnating o nawawalan ng total value locked.

Dalawang pangunahing bagay ang tinitingnan namin. Una, ang laki ng stablecoin supply sa chain. Iyon ang aming customer base. Ang mga chain tulad ng Solana, Plasma, at Arbitrum ay kaakit-akit dahil sa malakas na stablecoin liquidity.

Pangalawa, tinitingnan namin ang kalidad ng DeFi partners sa chain. Mayroon bang lending markets, yield protocols, o integrations kung saan magagamit nang makabuluhan ang Syrup USD? Kung hindi namin mapapagana ang mga bagay tulad ng looping o secondary markets, hindi magiging matagumpay ang launch.

Kaya ang desisyon ay nakabase sa dalawang haligi: stablecoin supply at kalidad ng DeFi integrations.

CN: Ano ang isang bagay na sa tingin mo ay hindi pa rin sapat na nabibigyang pansin ng karamihan sa crypto?

SP: Isang bagay na madalas kong pinag-uusapan kamakailan ay ang paglago ng Bitcoin-backed lending. Sa tingin ko, magiging $200 billion na market ito sa loob ng susunod na tatlong taon, mula sa humigit-kumulang $20 hanggang $25 billion ngayon.

Ang dahilan dito ay ito ay isang ganap na bagong credit market na hindi umiiral sa tradisyonal na finance, hindi tulad ng ibang mga segment. At nagsisimula na tayong makakita ng interes mula sa mga kumpanya tulad ng JPMorgan at Cantor Fitzgerald. Nakikita nila ang oportunidad.

Para sa Maple, kasalukuyan naming hawak ang humigit-kumulang 5% ng Bitcoin-backed lending market sa mga CeFi player. Kung mag-10x ang market at lumaki ang share namin sa 10%, iyon ay 20x na paglago para sa aming negosyo. Iyan ang pangmatagalang pananaw — ang magkaroon ng $20 billion na loan book.

CN: Susunod ba ang paglago na iyon sa presyo ng Bitcoin, o may iba pang mga salik?

SP: Bahagya, oo. Ang market cap ng Bitcoin ay nasa paligid ng $2 trillion ngayon, at sa tingin ko madali itong madodoble sa $4 trillion sa mga susunod na taon. Ngunit mas mahalaga ang adoption.

Nakikita mo na ang mga tao tulad ni Ray Dalio ay nagmumungkahi na dapat ilagay ng mga mamumuhunan ang 10 hanggang 15% ng kanilang yaman sa Bitcoin o ginto bilang hedge. Habang lumalaganap ang mindset na iyon, nagiging core na bahagi ng portfolio ng mga tao ang Bitcoin, at bumibilis ang financialization sa paligid nito.

Para sa mga baby boomers, ang real estate ang pangunahing mekanismo ng akumulasyon ng yaman. Bumili sila ng bahay noong ang mortgage rates ay 15%, at sa paglipas ng mga dekada, bumaba ang mga rate na iyon hanggang halos zero, na nagpalaki nang husto sa halaga ng mga ari-arian.

Hindi na mauulit ang cycle na iyon. Ang pabahay ay 10x na ng household income sa maraming lugar, hindi na ito masyadong tataas pa. Bukod dito, hindi na bababa ang interest rates tulad ng mula 15% hanggang 0% muli. Kaya ang susunod na henerasyon ay nangangailangan ng bagong asset na maaaring lumago sa loob ng 10, 20, 30 taon. Sa tingin ko, iyon ay Bitcoin.

At sa tingin ko, makikita natin balang araw ang mga produkto tulad ng 20-year Bitcoin loans, kung saan maglalagay ka ng 10 o 20% at ifinance ang natitira tulad ng mortgage, na tumataya na mas mataas pa ang halaga ng Bitcoin sa hinaharap. Iyan ang financial infrastructure na tinutungo namin.