Nagsimulang makaakit ng mga mamimili ang mataas na yield ng U.S. Treasury; Malakas ang demand sa $39 bilyong 10-taong Treasury auction; Nabawi ng long-term yield ang pagtaas nito

Nalalaman ng Matalinong Pinansyal na APP na magkakaiba ang kalakaran ng mga US Treasury Bond noong Miyerkules, matapos magtala ang $39 bilyong 10-year US Treasury auction ng malakas na demand, na nagpapakita na sa pagtaas ng yields sa pinakamataas sa mga dekada, nagsisimulang muling pumasok ang ilang malalaking mamumuhunan. Pagkatapos ng anunsyo ng resulta ng auction, bumawi ang yields ng long-term US Treasury sa bahagi ng tumaas nito sa araw.

Ang winning yield sa $39 bilyong 10-year US Treasury auction ng US Treasury Department ay 5.3%, na mas mababa kaysa sa yield levels sa secondary market bago ang auction, na nagpapakita ng malakas na demand mula sa mga mamumuhunan. Tumaas ang bid-to-cover ratio sa 2.77, pinakamataas mula 2016; habang ang bahagdan ng allocation sa non-dealer investors ay umabot sa record high na 97.5%.

Ayon kay Monty Gandhi, interest rate strategist ng Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC), ipinakita ng auction na ang malalaking mamumuhunan na may sapat na kapital ay nagsisimula nang makita ang kasalukuyang antas ng yield bilang kaakit-akit. Binanggit niya na noong una, nang malapit nang umabot sa 5% ang yield, may ilang malalaking mamumuhunan na nagsimulang magsara ng short position sa US Treasury, at ngayon ay maaaring unti-unti nang bumibili muli.

Matapos ang auction, bumaba ang 10-year US Treasury yield sa paligid ng 5.28%, na kapansin-pansing mababa kumpara sa intraday high na 5.36%. Ang 5.36% ay antas na hindi nakikita mula 2002. Ang 30-year US Treasury yield ay tumaas lamang ng humigit-kumulang 1 basis point sa 5.67%, matapos pang umakyat sanhi ng pagtaas ng presyo ng langis. Relatibong mas mabuti ang performance ng maikling US Treasury, kung saan bumaba ng mga 3 basis points ang 2-year yield sa 4.76%.

Sa mga nakaraang linggo, patuloy na naapektuhan ang pandaigdigang merkado ng bonds. Ang mataas na presyo ng enerhiya ay nagpapalala sa pag-aalala ng merkado sa muling pag-init ng inflation at karagdagang pagtaas ng interest rate ng mga sentral na bangko, kasabay ng malaking pondong kinokolekta ng mga kumpanya para sa pagtatayo ng artificial intelligence infrastructure na nagkakaroon ng kompetisyon sa kapital ng gobyerno. Noong Miyerkules, matapos muling umatake ang Iran sa isang barko sa Strait of Hormuz, muling lumagpas ang presyo ng Brent crude oil sa $102 kada bariles.

Ayon kay Evelyne Gomez-Liechti, multi-asset strategist ng Mizuho International, kasalukuyang nasa pagitan ng dalawang magkaibang pwersa ang bond market: sa isang banda, ang absolute return ng US Treasury ay umabot na sa kaakit-akit na antas; ngunit sa kabilang banda, patuloy pa ring nananatili ang panganib ng inflation dulot ng pagtaas ng presyo ng langis.

Sinabi ni US Treasury Secretary Baisente noong Miyerkules sa isang aktibidad sa White House na ang kamakailang pagtaas ng yields sa bonds ay isang “pandaigdigang phenomenon.” Sa kanyang pananaw, hindi tulad sa ibang bansa, ang pagtaas ng US yields ay pangunahing repleksyon ng pagtaas ng real interest rate, at hindi ng masamang expectation sa inflation. Isang mahalagang dahilan dito ay ang matatag na paglago ng ekonomiya ng US. Kasabay nito, muling binigyang-diin ni Baisente na kapag humupa ang tensyon sa Iran, inaasahang bababa ang presyo ng enerhiya, at saka susunod na bababa rin ang market rates sa iba’t ibang panahon ng bonds.

Sa kabila nito, ipinapakita ng auction ng 10-year US Treasury na nagsisimula nang pumasok ang pondo dahil sa mataas na kasalukuyang yield. Magsusubaybay ang merkado sa $22 bilyong 30-year US Treasury auction na gaganapin sa Huwebes, kung saan maaaring umabot ang yield sa pinakamataas mula noong 2000. Pagkatapos ng 30-year bond auction, magsasagawa rin ng bond buyback ang US Treasury, na planong bumili ng hanggang $6 bilyong US Treasuries na may natitirang termino na 20 hanggang 30 taon. Ito ang ika-apat na pagkakataon ng ganitong operasyon mula nang magtaas ng buyback plan ang Treasury kasabay ng pagtaas ng long-term yields sa mga taon-taong high.

Samantala, nagpapakita na ng kaunting istabilidad ang short end ng US Treasury yield curve kamakailan. Ang mas mahina kaysa inaasahang inflation at labor market data na lumabas noong nakaraang linggo, kasabay ng mas mahinahong pahayag ng ilang opisyal ng central bank, ay nag-udyok sa merkado na babaan ang inaasahang karagdagang pagtaas ng rates ng Federal Reserve.

Ipinapakita ng September meeting minutes ng Federal Reserve na sinang-ayunan ng lahat ng 19 na opisyal ang pagtaas ng rates noong buwan na iyon, at marami sa kanila ang naniniwala na kinakailangan pang itaas ang interes upang mapigilan ang mas mataas pang presyon sa inflation. Gayunpaman, kasalukuyang tinataya ng rate swaps market na 25% lang ang tsansang magtaas muli ng Federal Reserve ngayong buwan, at ang isang karagdagang hike bago matapos ang taon ay lubos nang isinama sa presyo ng merkado.

Ayon kay John Briggs, head ng US rates strategy ng Natixis, lumitaw na ang ilang palatandaan ng pag-istabilisa ng merkado nitong nagdaang linggo, lalo na sa maikling bahagi ng yield curve, at ngayon ay nagsisimulang lumitaw ang demand ng mamumuhunan sa long end. Bagamat maaga pa para sabihing tapos na ang bentahan ng US Treasury, nagbigay ng positibong signal ang malakas na 10-year Treasury auction na ito.