AI, Federal Reserve at Pagkakaiba ng Stock: Lohika sa Likod ng Pagbalik ng Presyo ng Ginto
Balita ng Huitong, Oktubre 2—— Pinalakas ng AI ang lokal na implasyon na sinabayan ng structural na pagkakaiba sa imbentaryo. Ang polisiya ng Federal Reserve ay nahaharap sa isang dilemma, pababang totoong interest rate ang nagtutulak sa pagbalikwas ng presyo ng ginto, at ang pokus ay nakatuon sa non-farm payroll data upang kumpirmahin ang susunod na direksyon.
Kamakailan, muling umangat ang presyo ng ginto, na pangunahing pinapalakas ng sunod-sunod na pahayag ng mga opisyal ng Federal Reserve, muling inire-reprice ng merkado ang inaasahang pagtaas ng interest rate sa Oktubre, at ang pagbaba ng totoong interest rate ay nagpapababa sa opportunity cost ng paghawak ng ginto, kaya pinapatibay ang presyo ng non-interest bearing asset na ginto. Ang kasalukuyang pangunahing tema na dinidiskurso ng mga opisyal ng Federal Reserve ay nakapokus sa strukturang inflation dala ng AI capital expenditure na naging pangunahing usapin sa kasalukuyang macroeconomic game.
Madalas na Pagdiskurso ng Federal Reserve sa Macroeconomic Impact ng AI, Lumamig ang Inaasahang Pagtaas ng Interest Rate sa Oktubre, Umangat ang Presyo ng Ginto
Ilang opisyal ng Federal Reserve kamakailan ay nagtuon ng diskusyon sa komplikadong epekto ng AI sa macroeconomics at inflation.
Iminungkahi ni Federal Reserve Governor Cook na ang AI investments ay nagdudulot ng lokal na pressure sa inflation, na hindi madaling mabawasan sa maikling panahon; ang supply shock na hatid ng AI ay tumatagal nang lampas sa inaasahan, kaya't dapat mag-ingat sa panganib ng supply bottleneck, at kailangan ding mag-ingat sa long-term remodeling ng labor market dahil sa AI upang hindi ma-off anchor ang inflation expectations.
Binigyang-diin din ni Williams na ang epekto ng AI sa supply side ay hindi pa ganap na nauunawaan; ang implementasyon ng AI sa pagmamanupaktura, logistics, at iba pang sektor ay muling binubuo ang kapasidad at alokasyon ng resources, kaya't kailangan pang patuloy na obserbahan ang pangmatagalang epekto nito.
Sina Kashkari, Jefferson, at Logan ay nagpokus din sa talakayan tungkol sa katatagan ng ekonomiya at stickiness ng inflation: Naniniwala si Kashkari na malakas pa rin ang ekonomiya at labor market, at maaaring hindi sapat ang kasalukuyang restriksyon ng monetary policy (ibig sabihin, hindi nito naaapektuhan ang job market), kaya may posibilidad pa ring ituloy ang pagtaas ng interest rate, ngunit hindi siya matibay ang posisyon kung sa Oktubre ito gagawin;
Iginigiit ni Jefferson na kailangan ng mas maraming oras para obserbahan ang mga trend ng datos at hindi dapat magdesisyon batay lang sa datos ng isang buwan; iminungkahi naman ni Logan na ang pagtaas ng US Treasury term premium ay pwedeng magsilbing kapalit ng bahagi ng pagtaas ng interest rate, ngunit sa pangkalahatan ay kailangan pa ng hindi bababa sa dagdag na 50 basis points upang balansihin ang inflation at employment target.
(FedWatch Interest Rate Monitoring Tool, Source: CME Group)
Muling Pumapasok sa Paningin ang “Federal Reserve Options”: Ipinapareha sa 1990s Tech Bubble, Mas Inuuna ang Maingat na Pagpalamig
Kasabay nito, nagsimula na ang merkado sa trading game ng “Federal Reserve options.”
Ang AI boom ay nagtulak pataas sa valuation ng US stock tech sector, kaya’t ikinukumpara na ito ng merkado sa internet tech bubble noong 1990s sa panahon ni Greenspan.
Noong panahong iyon, nang harapin ni Greenspan ang boom na dala ng mga bagong teknolohiya, hindi niya agad pinataas ng malaki ang interest rate para i-prick ang asset prices, sa halip ay nagpatupad siya ng gradual tightening, hinayaang natural na lumamig ang epekto ng bubble, at sa huli, bumaba pa nga siya ng interest rate para iligtas ang merkado.
Patuloy na pinapawi ng ganitong expectation ang liquidity crisis, pinapalakas pa ang demand para sa safe haven allocation ng ginto, na sumusuporta sa presyo ng ginto.
ISM Manufacturing PMI Nagpapakita ng Structural Divergence, Inilalantad ang Konsentradong Panloob na Kontradiksyon ng Federal Reserve Policy
May lumalabas na kawili-wiling divergence signal sa aktwal na ekonomiya; ang September ISM Manufacturing PMI data ng US ay makakatulong upang maunawaan ang kasalukuyang policy dilemma ng Federal Reserve.
Bumaba ng bahagya ang composite PMI sa 54.5, na mas mababa kaysa sa inaasahang 55.0, kaya’t unang impression ng merkado ay paghina ng manufacturing sector.
Ngunit, kung susuriin bawat sub-item, makikita na ang pangunahing dahilan ng pagbaba ng composite index ay ang pagbaba ng raw materials inventory habang bahagyang bumuti ang delivery ng suppliers; lahat ng sub-index ng new orders, order backlog, manufacturing employment, at input prices ay lumakas lahat.
Kapag sa hinaharap ay bumaba ang inflation at lumuwag ang financing, at sapat ang orders, may malaking potensyal na ang mga kumpanya ay magdagdag ng inventory at mag-hire ng mas marami.
Ang aktwal na datos na ito ay nagpapakita ng kasalukuyang policy dilemma ng Federal Reserve: Sa isang banda, nais kontrolin ang financing cost;
Sa kabilang banda, basta’t humupa ang panlabas na panganib at bumaba ang financing cost, pwedeng mabilis mabawi ang expansion potential ng mga kumpanya, may panganib na bumalik ang demand, kaya’t mahirap mabilis tanggalin ang stickiness ng inflation.
Pangmatagalang Tema: Mahigpit na Bantayan ang Neutral Interest Rate, Tutok sa Non-farm Payroll at Unemployment Rate
Sa mas mahabang panahon, kailangang patuloy na tugunan ng merkado ang dynamic na pagbabago ng neutral interest rate (r*), at ang assessment ng neutral interest rate ay mataas ang kaugnayan sa labor market data.
Dalawang pangunahing indicator ang kailangang obserbahan ngayong gabi mula non-farm payroll: bilis ng pagakyat ng sahod at kung ang unemployment rate ay lalampas sa 4.2%.
Sa kasalukuyan, ang unemployment rate ay matatag sa 4.1%, malapit sa kinikilalang natural unemployment rate ng merkado, ibig sabihin ay healthy pa rin ang kabuuang labor market.
Kung magpapatuloy ang pagtaas ng sahod at manatili sa 4.1% ang unemployment rate, tataas ang inaasahan ng merkado sa neutral interest rate, ibig sabihin kailangan pang panatilihin ng Federal Reserve ang mas mataas na interest rate, na pipigil sa presyo ng ginto;
Kab逆gtaran, kung tataas ang unemployment rate at babagal ang pagtaas ng sahod, patunay ito na unti-unting lumalamig ang labor market, ibababa ang inaasahan sa neutral interest rate, kaya magkakaroon ng mas malawak na espasyo ang pagbaba ng totoong interest rate, at patuloy na makikinabang ang ginto.
Pangwakas:
Ang kasalukuyang rebound sa presyo ng ginto ay likas na bunga ng puzzle sa kung paano kikilos ang Federal Reserve sa gitna ng dilemmas: Pinapakilos ng AI ang lokal na inflation at asset price bubble, habang tila humihina ang manufacturing sector pero may itinatagong potensyal sa demand rebound.
Ngayong gabi, ang pinakaimportanteng mga numero para sa presyo ng ginto ay non-farm payroll wage data, unemployment rate, at inflation data.
(Spot Gold Daily Chart, Source: Yihuitong)
Eastern Time 17:50, spot gold latest price is $4183/ounce.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Mga institusyon ay nagsabing ang Non-farm Payrolls ngayong Setyembre ay “pumatay” sa inaasahang pagtaas ng interes ngayong Oktubre! “Bagong Federal Reserve News Agency”: Hindi binago ng ulat sa trabaho ang posisyon ng Federal Reserve, mas mahalaga ang CPI ngayong Setyembre
Ayon sa "Bagong Federal Reserve News Agency", ipinahiwatig ng mga matataas na opisyal ng Federal Reserve ngayong linggo na ang pagtaas ng interest rate sa Oktubre ay maaaring hindi na ito ang pangunahing inaasahan. Ang mga ulat ukol sa sahod at antas ng kawalan ng trabaho ay hindi nagpapakita na ang employment market ay muling humihigpit na magdudulot ng malinaw na pagtaas ng presyur sa presyo. Ang tsansa ng mga trader na maganap ang interest rate hike sa Oktubre ay bumaba mula halos 30% bago ang paglabas ng datos tungo sa 20%, at minsan ay hindi na binibigyan ng halaga ang pagtaas ng rate ngayong taon. Ayon sa mga institusyon, ang employment market ay nagpapakita ng "mababang hiring, mababang layoffs", na nagbibigay ng dahilan para sa Federal Reserve na maghintay pa ng karagdagang datos; posible pa rin ang rate hike sa Disyembre. Ipinapakita naman ng reaksyon ng merkado na "masamang balita ay magandang balita", at nananatili pa ring nakatutok ang Wall Street sa 5% US Treasury bond yield.
Optimistiko sa patuloy na paglago ng demand para sa AI inference, itinaas ng Freedom ang rating ng Cerebras (CBRS.US) sa “Buy”. Ang wafer-level chip na mga benepisyo ay binibigyang pansin.
Ang Freedom Capital Markets ay tinaas ang stock rating ng tagagawa ng AI chip na Cerebras Systems mula “hawak” tungo sa “bilhin”, at nagbigay ng target na presyo na 209 USD.
Malakas ang pagtaas ng bilang ng mga gumagamit ng Muse ngunit nananatiling hindi tiyak ang pangmatagalang potensyal sa kita. Pinanatili ng BNP Paribas ang rating na “outperform” para sa Meta (META.US).
Ang AI na nilikha ng Meta, Muse, ay umabot sa higit 5.6 milyong download sa loob ng isang buwan, na nagpakita ng mas mahusay na unang performance kaysa ChatGPT at Sora. Gayunpaman, tinukoy ng BNP Paribas na ang mga user ay wala pa ring mature na paggamit, at nananatiling hindi tiyak ang pangmatagalang commercial na potensyal nito.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
