Pangalawang Gobernador ng Banko Sentral ng Japan: Ang alon ng pangangailangan sa AI ay nakaapekto sa neutral na interest rate ngunit nananatiling hindi tiyak ang epekto nito

Ayon sa balita mula sa matalinong-pananalaping app ng Filipino, sinabi ni Shinichi Uchida, Bise Gobernador ng Bank of Japan, na ang artificial intelligence (AI) ay nagtutulak ng agarang paglago ng demand, nagpapalala ng presyon ng implasyon, at nagtutulak pataas sa mga pangmatagalang interest rate, at ang epekto nito ay maaaring makaapekto pa sa neutral rate.

Sa isang talumpati nitong Lunes, sinabi ni Shinichi Uchida: "Una, ito ay isang napakalaking positibong demand shock na nagpapataas ng pressure sa ekonomiya at presyo. Ikalawa, maaari nitong maapektuhan ang supply side, tulad ng pagpapahusay ng productivity at pagtutulak ng akumulasyon ng capital stock, na maaaring makaapekto naman sa r-star."

Ang r-star ay tumutukoy sa interest rate na, bago isaalang-alang ang implasyon, ay hindi nagbibigay-stimulate o nagpapa-urong sa ekonomiya. Ang neutral rate ay sa esensya ay r-star na dinadagdagan ng inflation rate. Ang sinabi ni Shinichi Uchida ay nagpapahiwatig na, kasabay ng paglaganap ng AI, maaaring mapilitan ang mga central bank sa buong mundo na pataasin ang kanilang neutral rate sa simula, bagama’t nananatiling hindi tiyak ang epekto sa mas mahabang panahon.

Itinuro ni Shinichi Uchida na kahit na ang patuloy na tumataas na demand para sa AI ay nagtutulak ng pagtaas ng presyo ng mga kaugnay na stock, na nagpapaluwag sa financial environment, ang malakihang bond issuance ng mga technology company ay nagtutulak naman ng pagtaas ng pangmatagalang yields, na nagpapahigpit sa financial environment. Ganoon din, sa pangmatagalan, ang istrukturang epekto ng AI ay maaaring magtulak sa monetary policy sa magkaibang direksyon.

Ipinahayag ni Shinichi Uchida: "Maaaring mabilis na magpaluma ang AI ng ilang anyo ng human capital, lalo na iyong mga sadyang nilikha para sa mental labor. Maaari rin nitong maapektuhan ang social inequality, dahil ang mga may higit na technical skills at kakayahan sa pag-aangkop ay maaaring makinabang nang higit kaysa sa iba." Dagdag pa niya, ang mga magkakasalungat na epekto na ito ay nangangailangan ng masusing pag-aaral, at ang kabuuang epekto ng AI sa r-star ay mahirap pa ring tasahin sa ngayon. Sinabi niya: "Sa ngayon ay wala pa tayong malinaw na kasagutan."

Ipinahayag ni Shinichi Uchida ang mga pahayag na ito sa panahong sinusubukan ng mga ekonomista at kalahok ng merkado na tasahin kung gaano kabilis at sa anong antas muling magtataas ng interest rate ang Bank of Japan. Noong September meeting, itinaas ng Bank of Japan ang policy rate sa 1.25%, at inaasahan ng merkado na maaaring muling magtaas ng rate ang bangko bago matapos ang taon.

Ipinapakita sa buod ng September meeting ng Bank of Japan na may ilang policymakers na naniniwalang kailangang bilisan ang rate hike, o agad na mailapit ang rate sa "target" ng central bank, kaya’t tumaas ang posibilidad ng karagdagang pagtaas ng rate. Karamihan sa mga pananaw ay nagsasaad na sa gitna ng tumataas na pressure ng implasyon, mahalagang ipagpatuloy ang dagdag ng borrowing cost pagkatapos ng September rate hike. Isang miyembro ang binanggit: “Kung makikita ang mga palatandaan ng pag-akyat ng presyo, kakailanganing bilisan ng central bank ang pagtaas ng rate." Isang pahayag pa: "Mas mainam na itaas agad ng central bank ang policy rate sa target level upang magkaroon ng espasyo para sa hindi inaasahang pag-unlad sa ekonomiya."

Itinatampok ng mga pananaw na ito ang lumalaking pag-aalala ng komite sa panganib ng implasyon, na nagpapalakas sa inaasahan ng merkado para sa panibagong pagtaas ng rate ngayong taon. Isang miyembro ang nagbanggit: "Dahil sa pinakahuling pag-unlad, kailangan nating isaalang-alang ang posibilidad na manatiling mataas ang presyo ng langis," na nagpapahiwatig ng pagbabantay sa patuloy na epekto ng tunggalian sa Middle East.

Gayunpaman, hindi lahat ay naniniwalang panahon na para magtaas ng rate. Dalawang dovish na miyembro ng siyam na kataong komite, sina Toichiro Asada at Ayano Sato, ay hindi sumang-ayon sa September rate hike decision. May ilang pananaw sa buod na maaaring galing sa kanila, na nagbabala ukol sa mahinang consumer spending at mabagal na pagtaas ng serbisyo, kaya kailangang panatilihin ang kasalukuyang policy. Makikita rin sa buod na sumamo ang isang kinatawan ng opisina ng gabinete sa Bank of Japan na "maingat na suriin ang naipong epekto ng mga nakaraang pagtaas ng rate", na nagpapahayag ng pagkabahala na maaaring mapahina ng mas mataas na rate ang ekonomiya.

Samantala, ang ilang kamakailang inilathalang macroeconomic data o survey ay sumusuporta rin sa inaasahan ng merkado na magtataas ng rate ang Bank of Japan. Ipinakita sa survey na inilabas ng Bank of Japan sa simula ng buwan, ang quarterly Tankan, ang business sentiment index ng malalaking kumpanya ng paggawa ay tumaas mula 22 patungong 24 ngayong Setyembre, ika-anim na sunod na quarter na pagbuti at pinakamataas sa mahigit walong taon.

Isa ito sa mga pinakabinabantayang datos ng Bank of Japan. Ipinapakita sa pinakahuling Tankan report na nananatiling matibay ang mga negosyo sa Japan. Malakas ang global demand para sa artificial intelligence, na nagpapahupa ng epekto ng tunggalian sa Middle East at nagpapanatili ng paglawak ng Japan manufacturing PMI buwan-buwan ngayong taon; ang pagtaas ng real wages ay nagsusuporta naman sa demand para sa non-manufacturing services. Sa ganitong konteksto, maaaring palakasin ng pinakabagong survey ang inaasahang panibagong rate hike ng Bank of Japan bago sumapit ang Disyembre.

Bukod pa rito, habang nawawala na ang epekto ng ilang pansamantalang hakbang ng gobyerno ng Japan, mabilis na tumaas ang pangunahing inflation index sa Tokyo. Ipinakita ng datos na inilabas ng Japanese Ministry of Internal Affairs and Communications noong nakaraang Biyernes na ang consumer price index ng Tokyo, maliban ang sariwang pagkain, ay tumalon ng 2.7% taon-taon noong Setyembre. Mas mataas ito sa 2.3% median na forecast ng mga ekonomista at higit sa 1.8% increase noong nakaraang buwan. Ito ang unang pagkakataon mula Enero na ang index na ito ay lumagpas sa 2%. Ito ay nagbibigay suporta sa pananaw ng Bank of Japan na muling magtaas ng rate habang pinapabilis ang normalisasyon ng polisiya ng pamahalaan.