Guolian Minsheng Securities: Patuloy na umaasa sa kasalukuyang super cycle ng storage

Ayon sa app ng Pinansyang Matatalino, inilabas ng Guolian Minsheng Sekuridades ang isang ulat ng pananaliksik na nagsabing nananatiling optimistiko sila sa kasalukuyang supercycle ng storage, kung saan ang mataas na demand mula sa AI, pinatibay na limitasyon sa suplay, pangmatagalang kasunduang nagla-lock ng kita, at pagtaas ng balik ng shareholder ay magkakasamang nagtutulak pataas sa profitability central axis. Sa demand side, ang AI training ay mas mabilis na umuusad patungo sa inference at Agentic AI, hindi lamang patuloy na tumataas ang demand para sa HBM, kundi pati na rin ang demand para sa server DRAM at enterprise SSD ay kapansin-pansin na tumataas, at ang demand para sa storage ay lumalawak mula sa single HBM papunta sa mas malawak na data center storage; samantala, ang mga limitasyon sa advanced na proseso, packaging at testing, pati na rin ang capacity switching, ay nagdudulot ng nananatiling medyo limitadong paglawak ng suplay. Ang DRAM at NAND na presyo ay inaasahang magpapatuloy na tumaas kahit mataas na ang base, at ang patuloy na pagtaas ng presyo ay mas malinaw kumpara sa tradisyonal na siklo.

Sa supply side, ang mga nangungunang storage manufacturers ay gumagamit ng LTA/SCA upang maagang ma-lock ang volume ng procurements at hanay ng presyo sa mga susunod na taon. Mahigit 35% ng kita ng Micron bago mag-2030 ay sakop na ng long-term contract agreements, na nagpapataas nang malaki sa visibility ng kita ng industriya. Sa suporta ng malakas na profitability at free cash flow, kasabay ring bumubuti ang shareholder returns ng mga storage manufacturers. Maliwanag na ipinahayag ng Micron na ibabalik nila ang 100% ng kanilang sobrang cash sa shareholders sa mahabang panahon.

Inaasahan ng kumpanya na ang AI ay nagtutulak sa storage industry mula sa isang volatile cycle patungo sa isang "high prosperity + high certainty + high shareholder return" na revaluation, at kasalukuyang nasa yugto pa rin ng pataas na adjustment ng kita ng supercycle, kaya nananatiling optimistiko sila sa storage industry chain. Mga rekomendadong pansinin: 1) AI chips NVDA, AVGO, MRVL, CBRS; 2) Storage MU, SNDK, Samsung, Hynix, Kioxia; 3) MLCC Samsung Electro-Mechanics, Murata Manufacturing, Taiyo Yuden; 4) Substrate IBIDEN; 5) CPU INTC, AMD, ARM, Qualcomm.

Pangunahing pananaw ng Guolian Minsheng Sekuridades:

Inaasahan ng TrendForce na ang demand para sa AI server ay susuporta sa patuloy na pagtaas ng storage contract prices sa Q4 26. Sabi ng TrendForce, ang mga DRAM supplier sa Q4 26 ay magbibigay-prioridad pa rin ng advanced na process capacity para sa high-performance server products, kaya mananatili ang kabuuang DRAM market sa under-supply, pero ang bilis ng pagtaas ng contract price ay posibleng bumagal, at ang tradisyonal na DRAM prices ay inaasahang tataas ng 10–15% quarter-on-quarter. Ipinapakita ng NAND Flash market ang kontrast ng mabilis na pagtaas ng AI demand at mahina na consumer demand, at tumataas pa rin ang presyo sa karamihan ng segment market, inaasahang ang kabuuang NAND Flash contract price ay tataas ng 15–20% quarter-on-quarter.

Pinakabagong Balita mula sa Kumpanyang Teknolohiya sa Ibayong Dagat

Inilabas ng Micron ang FY26Q4 financial report, lumampas ang kita, gross margin, at EPS sa dating guidance, FY26Q4 kita ay $54.2 bilyon, taon-sa-taong pagtaas ng 379%, quarter-on-quarter na pagtaas ng 31%; Non-GAAP EPS $33.42, quarter-on-quarter na pagtaas ng 33%; Non-GAAP gross margin 87%, quarter-on-quarter na pagtaas ng 2.1 percentage points. Nagtaas ang volume at presyo ng DRAM at NAND. Kita sa DRAM $39.8 bilyon, quarter-on-quarter na pagtaas ng 27%, mid-single digit na pagtaas sa bit shipments, at humigit-kumulang 20% ​​quarter-on-quarter na pagtaas sa presyo; NAND revenue $14.1 bilyon, quarter-on-quarter na pagtaas ng 42%, humigit-kumulang 10% na pagtaas sa bit shipments, at mga 30% na pagtaas sa presyo. Kita mula sa data center SSD ay humigit-kumulang $10 bilyon, higit sa dalawang-katlo ng NAND revenue. Ang HBM quarterly revenue growth ay mas mataas kaysa sa kumpanya bilang kabuuan, at halos lahat ng 2027 HBM bit supply ay covered na ng agreements, at ang presyo ay may napansin na pagtaas kumpara sa nakaraang taon. FY27Q1 inaasahang magpapatuloy ang paglago ng kita at EPS, at inaasahang ang gross margin ang magiging lowest point ng taon. Ang kompaniya ay nagbigay ng guidance na kita ay $61.5 bilyon ± $1.5 bilyon, na mid value ay quarter-on-quarter na pagtaas ng humigit-kumulang 13.4%; Non-GAAP EPS ay $38.15 ± $1, mid value ay quarter-on-quarter na pagtaas ng humigit-kumulang 14.2%; Non-GAAP gross margin ay humigit-kumulang 86.25%, pagbaba ng 0.75 percentage points quarter-on-quarter.

Patuloy lumalawak ang contract scale, mas malinaw ang volume at price floor sa hinaharap. Nakapirma na ang kumpanya ng 26 SCA long-term agreements, na inaasahang sasakop sa mahigit 35% ng kita hanggang 2030; halos tatlong-kapat ng inaasahang kita sa agreements ay may malinaw na price framework, at karamihan ay may price ceiling at floor. Ang financial commitment mula sa customer ay umabot ng $32 bilyon, karamihan ay cash deposits. Kaya kahit gamitin ang contract floor price, ang profit margin ay mananatiling mas mataas kaysa sa peak value ng nakaraang cycle; samantala, ang negosasyon sa bagong long-term contracts ay umuusad sa mas mataas na price level. Plano ng management na simula Disyembre 9, tataas ang kapital return, inaasahan sa pagtatapos ng FY27Q1 ay malapit ang cash balance sa target level, at pagkatapos ay ang sobrang cash ay babalik sa shareholders lalo na sa pamamagitan ng buyback, at parating mag-a-apply ng additional buyback authorization. Ang long-term goal ay ibalik ang 100% ng sobrang cash sa shareholders.

Bibilhin ng AMD ang World Labs, itutuloy ang susunod na henerasyon ng AI computing.

Noong Setyembre 28, 2026, inihayag ng AMD na pumirma sila ng pinal na kasunduan upang bilhin ang World Labs, isang AI models at research laboratory na pinamumunuan ng AI pioneer na si Dr. Fei-Fei Li. Ang pagbiling ito ay magdadala ng world-class AI researchers at experts sa AMD team, na higit pang magpapalakas sa kakayahan ng AMD na mag-develop ng AI hardware, software, at system base sa umuusbong na mga AI model at aplikasyon. Gagawin ang transaksyon sa pamamagitan ng all-stock deal, at ang valuation ay humigit-kumulang $8.2 bilyon, at inaasahang makukumpleto ang transaksyon bago matapos ang 2026 pagkatapos makuha ang regulatory approvals at matupad ang ibang customary closing conditions.

Paalala sa panganib: Maaaring hindi umabot sa inaasahan ang pag-unlad ng AI; maaaring hindi umabot sa inaasahan ang komersyalisasyon ng AI; maaaring hindi umabot sa inaasahan ang pag-unlad ng macroekonomiya, at iba pa.