Nagbabala ang Nobel laureate: Ang krisis sa utang ng France ay maaaring "napakalaki na upang mailigtas", at nahaharap ang Eurozone sa isang "sumasabog" na krisis
Ang utang ng Pransya ay umabot na sa €3.6 trilyon, katumbas ng 119% ng GDP, na siyang pinakamataas na antas mula nang magsimula ang euro. Binalaan ni Krugman, laureate ng Nobel Prize in Economics noong 2008, na ang Pransya ay nasa landas ng "hindi napapanatiling pananalapi" at maaaring tumawid na mula sa "masyadong malaki para bumagsak" patungo sa "masyadong malaki para mailigtas." Ang pagiging miyembro ng eurozone ng Pransya ay posibleng magdulot ng "explosive na krisis sa utang" at lumikha ng mapanirang epekto sa pagkakaisa ng Europa.
Nagbigay ng babala ang Nobel Prize laureate sa Ekonomiks noong 2008 na si Paul Krugman na ang patuloy na paglala ng pampublikong pananalapi ng France ay nasa landas na ng "hindi napapanatiling pananalapi" at posibleng nalampasan na ang pagiging "malaki para bumagsak" patungo sa mapanganib na sitwasyong "malaki para sagipin", na kapag sumiklab ang krisis ay magdadala ng mabigat na banta sa pangkalahatang katatagan ng Eurozone.
Ipinahayag ni Krugman sa kanyang artikulo sa Substack Blog ngayong linggo na ang problema sa utang ng France ay hindi lamang lokal na isyu; ang pagiging miyembro nito ng Eurozone ay maaaring magdulot ng "sumasabog na krisis sa utang" at magdulot ng mapanirang epekto sa integrasyon ng Europe.
Kaagad namang nanawagan si dating European Central Bank president Jean-Claude Trichet sa isang panayam na "gumawa ng kongkretong pagkilos ang lahat ng pwersang pampulitika sa France para patunayan na ang France bilang participant sa merkado ay responsable," upang maibalik ang kumpiyansa sa merkado—na siya ring pangunahing kondisyon upang simulan ang kaukulang mga mekanismo ng pagtulong ng European Central Bank.
Nananatiling nasa ilalim ng presyon kamakailan ang mga government bond ng France, kung saan ang spread sa pagitan ng 10-taong bond ng France at Germany ay umakyat sa pinakamataas na antas mula noong European debt crisis ng 2011 hanggang 2012. Bahagyang bumawi ang French bond nitong Biyernes, bumaba ang yield ng 10-taon ng 3 basis points sa 4.86%.
Problema sa Pananalapi: Mataas na Utang, Malaking Defisit, at Problema sa Edad ng Pagreretiro
Itinuro ni Krugman na ang France ay nabaon sa maraming pinagsamang problema sa pananalapi.
Sa ngayon, umabot na sa 3.6 trilyong euro (katumbas ng humigit-kumulang 4 trilyong dolyar) ang laki ng utang ng France, na 119% ng GDP nito—ang pinakamataas mula nang magsimula ang euro. Gayunpaman, hindi lamang nabigo ang pamahalaan na kontrolin ang utang, tuloy-tuloy pa rin itong nagpapalala sa pamamagitan ng malalaking budget deficit, samantalang tumataas rin ang pressure sa pagbabayad ng interes ng utang.
Sa pananaw ni Krugman, ang pangunahing ugat ng problema ng France ay ang polisiya sa edad ng pagreretiro. Ang edad ng pagtanggap ng pension sa France ay kabilang sa pinakamababa sa mga pangunahing ekonomiya ng Kanlurang Europe, at ang nangunguna sa presidential election sa susunod na taon na si Marine Le Pen ay higit pang nangakong papayagan ang ilang manggagawa na magretiro sa edad na 60.
Isinulat ni Krugman na ang ginagawa ng France ay nagbibigay ng malaking subsidyo sa nakatatandang henerasyon sa kapinsalaan ng iba pang sektor. Sa parehong panahon, nagaganap ang malakihang protesta ng mga mag-aaral sa buong bansa, na nag-ugat sa kakulangan ng mga guro, masisikip na silid-aralan, at mga lumang pasilidad ng paaralan. "Hindi nakapagtataka ang malalaking pambansang protesta ng mga estudyante," aniya.
Pagkalat ng Krisis: Paglala ng Kumpiyansa at Simula ng Masamang Siklo ng Krisis sa Utang
Detalyadong ipinaliwanag ni Krugman ang posibleng daluyan ng pagkalat ng krisis sa utang ng soberanya ng Eurozone na maaaring simulan ng France, at inihambing ito sa krisis noong 2009 hanggang 2012.
Inilarawan niya ang lohika ng masamang siklo na ito: sa sandaling tumigil ang mga investor sa pagbili ng government bonds ng bansang Eurozone, magsisimula ang pangamba na hindi kayang bayaran ng gobyerno ang mga utang nito; lilikha naman ang panic sa default ng mas malaking capital outflow, magtutulak sa interest rates na lalo pang tumaas at magpalala ng krisis.
Ipinunto ni Krugman na noong 2012, ang pahayag ni dating European Central Bank president Mario Draghi na "gagawin ang lahat" ay nakatulong sa pagpapanatag ng merkado, pangunahin dahil nakipagtulungan ang mga bansa sa Southern Europe sa pagsasagawa ng "malawakang austerity measures."
Ngunit ang problema sa France ngayon ay, dahil patuloy itong lumilihis mula sa responsableng pananalapi, magiging "labis na magastos" at labis ring kontrobersiyal sa pulitika ang tulong ng European Central Bank.
Ikinuwento niya, batay sa datos ng credit default swap (CDS) market, na ang implied na posibilidad ng default ng France ay kasalukuyang nasa 1.2% lamang, ngunit naniniwala siyang "mababa" ang bilang na ito, at mismong ang biglang pagtaas ng presyo ng CDS ay "lubhang nakakabahala."
Pahayag ng Mga Panig: Mataas ang TPI Tool, Kailangan ng Inisyatiba ng France
Sa harap ng mga pag-aalinlangan, parehong nagpahayag ang European Central Bank at mga opisyal ng France, ngunit may malinaw na pagkakaiba sa mga posisyon.
Ipinahayag ni European Central Bank president Lagarde sa mga finance minister ng Eurozone ngayong linggo na mahigpit na nilang minomonitor ang kalagayan ng pamilihang pinansyal at mayroon silang mga kasangkapang harapin ang magulong volatility. Ayon naman kay French finance minister Roland Lescure, "malayo pa" bago mangailangan ng interbensyon ng European Central Bank ang France.
Hindi tuwirang nagkomento si Trichet tungkol sa opinyon ni Krugman sa panayam, ngunit binigyang-diin niyang maraming instrumentong pantugon ang European Central Bank, kabilang na ang European Stability Mechanism (ESM) at Transmission Protection Instrument (TPI).
Itinatag ang TPI noong 2022 upang suportahan ang katatagan kapag may nagaganap na fracture sa mga market ng Eurozone, ngunit hindi pa ito napapagana. Nilinaw niyang kailangang mismong gobyerno ng France ang sumangguni para simulan ang TPI, at sa kasalukuyan, itinatanggi ng opisyal ng France na kailangan nila ito.
Nanawagan si Trichet sa mga pwersang pampulitika sa France: "Ako’y nananawagan sa lahat ng pampulitikang pwersa, anuman ang paninindigan, na kailangang mapagtagumpayan natin na panahon na upang patunayan ng France bilang participant sa merkado na ito ay responsable." Binibigyang-diin niya na ang pangunahing gawain ng France ay "hikayatin ang sarili nitong nasa tamang landas na," na siya ring pangunahing kondisyong kailangan upang i-activate ang TPI.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Babala ng Nomura: "Malubhang pagbaluktot" sa US stock index, sampung stocks ang nag-ambag ng 70% na pagtaas ng S&P, mag-ingat sa bagong epekto ng diesel
Naniniwala si McElligott na ang S&P 500 ay nasa isang "delusional boom": 85% ng mga constituent stocks nito ay bumagsak na (1/6 ay natapyasan ng kalahati). Mas delikado pa, ang kasalukuyang mababang correlation sa merkado ay naganap lamang noong bisperas ng krisis pinansyal noong 2007 at noong "Araw ng Volatility" ng 2018. Dalawang malalaking panganib ang hinaharap ng merkado: una, ang malaking pagbaba ng kita ng OpenAI (30% lang ng inaasahan) na yumanig sa pundasyon ng AI narrative; ikalawa, ang estruktural na kakulangan sa pag-pipino ng langis na nagdudulot ng "diesel price spread = volatility ng interest rate," na nagsisilbing isang invisible na bomba.
Ang 10-taong ani ng US Treasury ay papalapit sa 5.4%, ang AI hype ay hindi matakpan ang pangambang "pagkakapuno" ng S&P 500
Sa likod ng bagong all-time high ng S&P 500, tanging 30% lamang ng mga kasaping stock ang nakatuntong sa kanilang 50-day moving average, na siyang pinakamahina sa lawak ng merkado tuwing may bagong mataas mula pa noong 1990. Ang Russell 2000 ay bumagsak ng limang sunod na linggo, at ang yield ng junk bonds ay sumirit sa 15%. Babala ng Société Générale: Kung ang yield ng US Treasury ay umabot sa 6% at ang presyo ng langis ay umabot sa $150, maaaring bumaba ng mahigit 20% ang S&P 500 sa susunod na taon. Bukod dito, may mga matagumpay na fund manager na tuluyang nagbenta ng kanilang holdings sa AI at lumipat sa enerhiya, tuwirang nagsabing kapag naubos ang pondo, “tapos na ang laro.”
Ang bayad sa transportasyon ng oil tanker ay umabot sa pinakamataas sa loob ng animnapung taon: Ang pagpapadala ng isang barkong langis mula Amerika patungong Tsina ay mas mahal pa kaysa sa pagpapalipad ng rocket!
Ang gastos ng transportasyon ng isang bariles ng krudo ay umabot na sa $41, halos kalahati ng presyo ng langis. Sa isang biyahe, ang gastos sa transportasyon ay minsan sapat na upang makabili ng isang oil tanker. Ang krisis sa Gitnang Silangan ay nagdulot ng structural na kakulangan ng kapasidad sa transportasyon sa Hormuz Strait, na pinatindi pa ng ship-to-ship transfer na nagpapahaba ng turnaround cycle. Ang VLCC freight ay tumaas mula sa taunang average na $9.2 milyon hanggang $77 milyon, na lumundag ng mahigit 8 beses. Ang kita ng mga refinery ay mabilis na nababawasan, ang average na presyo ng mga second-hand oil tanker ay nagrekord ng pinakamataas sa kasaysayan, kakaibang nalampasan pa ang presyo ng bagong gawa na barko.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
