Chairman ng Federal Reserve na si Walsh: Ang AI ay ang pinakamalalim na pagbabago sa ekonomiya sa aking buhay, ang mga meeting ng interest rate sa Oktubre at Disyembre ay napakahalaga

Naglabas ng dalawang mensahe si Chairman ng Federal Reserve Kevin Warsh sa taunang pagpupulong ng IMF at World Bank: ang artificial intelligence (AI) ay ang pinakamalaking pagbabago sa ekonomiyang naranasan niya sa buong buhay, at ang natitirang dalawang pagpupulong sa pagpapatupad ng patakaran ng Federal Reserve ngayong taon—Oktubre at Disyembre—ay magiging mga mahalagang sandali para sa pagbuo ng malinaw na patakaran.

Sa isang pag-uusap sa tabi ng apoy sa pagitan nila ni IMF President Kristalina Georgieva sa Bangkok, Thailand, sinabi ni Warsh na mula nang itaas ang rate noong Setyembre, ang kalakaran ng pandaigdigang ekonomiya ay “sa pangkalahatan ay tumutugma” sa inaasahan ng Federal Reserve, na nagpapahiwatig na tumataas ang posibilidad na walang pagbabago sa pagpupulong ng Oktubre 28.Matapos ang kanyang salita, bumaba ng 0.1% ang halaga ng dolyar laban sa basket ng mga currency, tumaas ng 0.3% ang S&P 500 futures; ang betting probability para sa Federal Reserve na itaas ang rate sa Oktubre ay bumagsak mula mga 27% patungo sa mga 15%.

Ang mainstream na pananaw ng merkado ngayon ay: pananatiling di nagbabago ang rate ng Federal Reserve ngayong Oktubre, at magdadagdag ng 25 basis points rate hike sa Disyembre. Binibigyang-diin din ni Warsh na malinaw ang dedikasyon ng Federal Reserve sa price stability, ngunit hindi siya sumasang-ayon sa maagang paghuhusga sa resulta ng pagpupulong, at hindi rin siya nagsusulong ng paunang pagbubunyag sa mga posibleng hakbang para sa natitirang pagpupulong ngayong taon.

Landas ng Monetary Policy: Mga Inaasahan ng Status Quo sa Oktubre, Iniiinit ang Inaasahan sa Pagtaas ng Rate sa Disyembre

Malinaw na ipinahayag ni Warsh na ang pandaigdigang performance ng ekonomiya mula Setyembre rate hike ay “sa pangkalahatan ay tumutugma” sa inaasahan ng Federal Reserve, na tinuturing ng merkado bilang signal ng pananatili ng rate sa Oktubre. Noong Setyembre, itinaas ng Federal Reserve ang target range ng federal funds rate sa 3.75% hanggang 4%, na siyang unang pagtaas simula Hulyo 2023.

Sa Setyembre pa lang, naglabas na ang mga opisyal ng Federal Reserve ng signal na isang beses na lang magtataas ng rate ngayong taon. Ilang botanteng miyembro ang nagsabi na mas gugustuhin nilang maghintay ng huling pagpupulong sa Disyembre bago kumilos. Sinabi ng San Francisco Federal Reserve President na si Mary Daly (hindi botante) nitong linggo sa Reuters na bagaman "malaki ang posibilidad" ng karagdagang rate hike, hindi naman ito "agaran", at “sa tingin ko may sapat tayong panahon”.

Si New York Federal Reserve President at Vice Chair John Williams, pati na si Monetary Policy Vice Chair Philip Jefferson, ay nagbigay rin ng mga signal ng pagiging matiyaga at paghihintay ng tamang panahon.

Inanunsyo rin ni Warsh ang pagsuko sa “forward guidance” na estratehiya.“Hindi na namin iyon ginagawa,” malinaw niyang ipinahayag sa Bangkok, na binibigyang-diin na babalik ang Federal Reserve sa data-driven na desisyon, at hindi na magbibigay ng malinaw na preview sa landas ng hinaharap na patakaran.

Pressure sa Implasyon: Mataas Pa Rin, Sabay-sabay na Higpit sa Buong Mundo

Ang datos ng inflation ng Amerika na inilabas ngayong linggo ay nagdulot ng pangamba sa ilang investors na pabilis ang pag-taas ng rate.Tumaas ng 3.7% year-on-year ang CPI noong Setyembre, hinihila ng biglang mahal na presyo ng enerhiya dahil sa digmaan sa Iran; ang core CPI naman ay tumaas mula 2.4% noong Agosto patungong 2.6%, mas mataas sa inaasahan. Pagkatapos ilabas ang datos, ang taya ng merkado sa pagtaas ng rate sa Oktubre ay umabot ng 55% sa isang punto.

Inamin ni Warsh na nananatiling nakakabahala ang inflationary pressure. “Mahirap makipag-usap sa mga central bank governors nang hindi nagkakapareho ng obserbasyon—lahat pinag-uusapan ang mabilis na pagtaas ng presyo,” sabi niya.

Binigyang-diin ni Warsh na hindi lang Amerika ang may problema sa inflation, halos lahat ng bansa ngayon ay sabay-sabay na naghihigpit ng monetary policy, “ibig sabihin wala nang makakadaan ng libre.” Itinuro rin niya na ang polisiya ng Federal Reserve ay nagkakaroon ng epekto sa ibang bansa, at ang polisiya naman ng ibang bansa ay bumabalik na may epekto sa Amerika. Ang European Central Bank at iba pang pangunahing central banks ay nagsagawa rin ng rate hikes laban sa inflation.

Simula nang maupo bilang Federal Reserve Chairman noong Mayo ngayong taon, nanatiling nakatuon si Warsh sa 2% inflation target bilang pangunahing pangako. Lagpas limang taon nang hindi naabot ng Federal Reserve ang long-term na target na ito.

Paghusga sa AI: Panandaliang Nagpapataas ng Inflation, Pangmatagalang Benepisyo sa Supply na “Mabato Pero Posible”

Inilarawan ni Warsh ang artificial intelligence bilang “pinakamalaking pagbabago sa ekonomiya na naranasan ko sa buong buhay”, at ibinahagi niyang may “maingat” siyang pananaw sa epekto ng AI sa macroeconomics. Aniya, tinawag na sa Amerika ang artificial intelligence na “SI” o super intelligence.

Sa landas ng pag-apekto nito sa ekonomiya, paniwala ni Warsh na mauunang maramdaman ng demand side ang epekto ng AI kaysa sa supply side—ang investment boom sa AI ay tiyak na magpapataas ng inflation sa panandaliang panahon, ngunit magdudulot ng malaki at positibong supply-side shock sa pangmatagalang panahon, na magbibigay ng “napakalaking benepisyo” sa pandaigdigang ekonomiya.

Gayunpaman, may pag-iingat siya sa daang tatahakin. “Malamang na lubhang mabato ang landas na tatahakin—mahirap intindihin ang teknolohiya, at di natin alam kung paano magbabago ang market structure ng mga bagong teknolohiya na ito,” sabi ni Warsh.

Dagdag pa niya, makakatulong ang artificial intelligence sa central banks upang magkaroon ng mas kumpiyansa sa economic data at monetary policy judgments, at mababago nito ang mga aktibidad sa real economy, ngunit mananatiling may hindi tiyak na epekto sa employment sa maikliang panahon.

Kapansin-pansin din na inihayag ni Warsh na magsasagawa ang Federal Reserve Productivity and Employment Working Group ng public hearing sa San Francisco Bay Area noong Nobyembre 16, na magtutuon sa ilang isyu kabilang na ang epekto ng artificial intelligence sa ekonomiya.

Noong Hunyo ng taong ito, bumuo si Warsh ng limang working groups mula sa mga panlabas na eksperto para pag-aralan ang mahahalagang aspeto sa pagdedesisyon ng monetary policy, na inaasahang magsusumite ng rekomendasyon sa Federal Reserve bago matapos ang taon. Sinabi ni Warsh na may mahalagang papel ang mga working group na ito sa paglikha ng bagong intellectual capital at pagtulong sa pagdedesisyon ng Federal Open Market Committee (FOMC).