Protokoły Fed: Prawdopodobieństwo podwyżek stóp znacząco się zmienia, Fed przechodzi od sygnalizowania obniżek stóp do neutralnego stanowiska

BlockBeats News, 2 maja. Nick Timiraos, znany jako „Fed's Mouthpiece”, wskazał w swoim artykule, że wewnętrzna debata w Fed dotycząca ścieżki stóp procentowych osiągnęła kluczowy punkt zwrotny. Urzędnicy nie rozważają już, kiedy wznowić obniżki stóp, lecz zaczynają dyskutować o warunkach, w których konieczna może być podwyżka stóp. W oświadczeniu po środowym posiedzeniu politycznym polemika pojawiła się ze strony prezesów regionalnych Rezerw Federalnych z Dallas, Cleveland i Minneapolis, którzy oficjalnie sprzeciwili się pozostawieniu sformułowania sugerującego, że „następny ruch to najprawdopodobniej obniżka stóp”. Odchodzący Przewodniczący Powell przyznał, że komisja prowadziła „ożywioną dyskusję” i choć ze względów proceduralnych wytyczne nie zostały w tej chwili usunięte, wyraźnie zaznaczył, że stanowisko komisji przesuwa się z łagodnego na neutralne, a argumenty oponentów „są całkowicie zasadne”. To oświadczenie oznacza, że Fed przeszedł częściowo z fazy sygnalizowania obniżek stóp do neutralnej postawy wyczekiwania.

Głównym czynnikiem napędzającym tę zmianę jest utrzymujący się szok energetyczny spowodowany znacznym zablokowaniem Cieśniny Ormuz. W przeciwieństwie do wcześniejszych, jednorazowych wahań cen, które mogły samoistnie wygasnąć, to zakłócenie łańcucha dostaw może prowadzić do utrzymujących się przez miesiące wysokich kosztów energii, które wystarczą, by przeniknąć na ceny szerzej i podnieść oczekiwania inflacyjne. Kashkari przedstawił w piątkowym wystąpieniu scenariusz podwyżek stóp: jeśli cieśnina nie zostanie szybko ponownie otwarta dla żeglugi, potrzebna może być seria podwyżek stóp, nawet kosztem dalszego osłabienia rynku pracy. Były główny ekonomista Fed William English podkreślił, że utrzymywanie obecnego poziomu stóp przy rosnącej inflacji stanowi de facto pasywne luzowanie, które staje się coraz bardziej nie do utrzymania wraz z upływem czasu.

Warto zauważyć, że sprzeciw trzech urzędników dotyczył sformułowań politycznych, a nie faktycznych działań dotyczących stóp, co jest bardzo nietypowe w historii Fed – ostatnia podobna sytuacja miała miejsce we wrześniu 2020 roku. Ta debata zostanie przekazana Kevinowi Washowi, który obejmie stanowisko przewodniczącego w połowie maja. Kadencja Powella dobiega końca, a kolejne posiedzenie Fed odbędzie się około miesiąca po jego odejściu.