“Custe o que custar” de volta! Secretária do Tesouro dos EUA intervém para conter os rendimentos dos títulos de longo prazo, enquanto gestores de fundos renomados fazem mudanças urgentes
Vishal Khanduja, da Morgan Stanley Investment Management, está reduzindo suas posições vendidas em títulos de longo prazo dos Estados Unidos, afirmando que a secretária do Tesouro, Janet Yellen, está preparada para fazer "tudo o que for necessário" para impedir o aumento dos rendimentos.
De acordo com o Jinse Finance APP, Vishal Khanduja, chefe da equipe de renda fixa da Morgan Stanley Investment Management, afirmou que o secretário do Tesouro, Besson, está disposto a fazer “o que for preciso” para impedir a alta dos rendimentos, por isso está reduzindo suas apostas pessimistas em relação aos títulos de longo prazo dos EUA.
Khanduja, que obteve desempenho destacado, afirmou que diminuiu sua exposição à operação de inclinação da curva de rendimentos (ou seja, apostar que o spread entre os títulos de 30 anos e de 5 anos irá aumentar), pois acredita que o potencial de alta dessa operação ficou mais restrito.
Em entrevista, ele comentou: “Está ficando difícil manter uma grande aposta em inclinação em sua carteira, porque agora você tem um comprador não econômico na ponta longa.”
Esse comprador é o Departamento do Tesouro dos EUA. Na semana passada, o Tesouro anunciou a intenção de pelo menos dobrar o volume de recompra de títulos existentes (com vencimento entre 10 e 30 anos), para evitar uma escalada adicional dos custos de financiamento. Desde o anúncio, o spread dos rendimentos entre os títulos de 5 e 30 anos diminuiu cerca de 10 pontos-base.
Khanduja afirmou: “Scott Besson está realmente mostrando as cartas.” Ele acrescentou que a atitude de Besson representa um momento de “o que for preciso”, uma referência ao ex-presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, que em 2012 prometeu defender o euro a qualquer custo. A intervenção de Draghi acabou ajudando a encerrar a crise das dívidas soberanas europeias.
Khanduja, junto com Brian Ellis, administra o Eaton Vance Total Return Bond Fund, que soma 4,4 bilhões de dólares, com um retorno anualizado de 3,2% na última década — aproximadamente o dobro do rendimento do índice Bloomberg US Aggregate Bond. Segundo dados da Morningstar, o fundo superou cerca de 97% dos seus pares nesse período. Até esta segunda-feira, o fundo já subiu cerca de 0,3% este ano, enquanto o índice de referência apresentou queda de 0,2%.
A curva de rendimentos ficou mais achatada desde o anúncio do plano de recompra por Besson
O plano inesperado de Besson — anunciado apenas duas semanas após a publicação do cronograma de recompra de dívida antiga pelo Tesouro — sustentou o mercado ao reduzir a oferta de títulos longos. Estrategistas do Barclays estimam que o aumento do volume de recompra pode atingir 6,4 bilhões de dólares ao ano, equivalente a cerca de 15% do volume anual atual de títulos de 20 e 30 anos.
Khanduja classificou a medida como “um tipo de flexibilização quantitativa” e afirmou que, como o Tesouro está removendo parte do risco de duração do mercado, essa intervenção também pode incentivar ativos de risco. Dessa forma, ele aumentou as posições em títulos corporativos com grau de investimento, reduziu sua posição em títulos hipotecários de menor risco (MBS) e apostou na depreciação do dólar frente a moedas emergentes de alto rendimento.
A iniciativa de Besson provocou críticas e é considerada improvável de gerar efeito duradouro. Permanecem preocupações, incluindo inflação, déficit fiscal, e o fato de o mercado de títulos já estar diante de ampla oferta de dívidas geradas pelas empresas de tecnologia para financiar infraestrutura de inteligência artificial. O ex-mentor de Besson, o investidor renomado Druckenmiller, classificou a intervenção como um erro em uma coluna de opinião.
Estrategistas do Deutsche Bank, JPMorgan e Goldman Sachs também preveem que, com a elevação eventual dos rendimentos de longo prazo, a curva de rendimentos voltará a se inclinar.
Khanduja afirmou esperar que a intervenção do Tesouro limite os ganhos das chamadas “operações de inclinação”, para onde gestores de fundos vinham migrando em massa.
Além da recompra, Besson também sugeriu que pode reduzir a emissão de dívida de longo prazo e tomou medidas vistas como forma de aliviar a pressão da venda de títulos dos EUA por parte do Japão.
“Trata-se de um conjunto de ações bastante fora do convencional”, disse Khanduja, “e o sinal transmitido é extremamente forte.”
Ele acrescentou que o Tesouro pode ainda transferir o endividamento para títulos com vencimento mais curto ou incentivar bancos a adquirir mais títulos do governo. “É preciso estar realmente decidido a fazer ‘o que for preciso’ para conter essa tendência.”
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Exclusivo - Fontes afirmam que a Refresco está planejando uma oferta pública inicial (IPO) com uma avaliação superior a 10 bilhões de dólares.
De acordo com fontes, várias instituições financeiras têm disputado os direitos de atuar como coordenadoras da IPO nas últimas semanas. Fontes indicam que possíveis locais para o lançamento público incluem os Estados Unidos ou a Europa. Em 2022, a KKR adquiriu a Refresco por cerca de 8 bilhões de dólares. Nas últimas semanas, a Refresco, sediada na Holanda, e sua controladora KKR ouviram propostas de vários bancos de investimento sobre o papel desses bancos em um potencial IPO da fabricante independente de bebidas. Fontes anônimas revelam que a Refresco está analisando planos para abrir o capital, possivelmente nos EUA ou na Europa, com seu valor de mercado ultrapassando 10 bilhões de dólares em qualquer uma dessas regiões. Segundo essas fontes, os planos ainda estão em uma fase inicial e podem ser alterados. A KKR comprou a Refresco em 2022 através de sua estratégia global de infraestrutura por cerca de 8 bilhões de dólares, um plano focado em investir em ativos críticos de infraestrutura, incluindo empresas de serviços públicos, energia e telecomunicações. Tanto Refresco quanto KKR optaram por não comentar. Fundada em 1999 e sediada em Roterdã, Holanda, a Refresco fabrica bebidas de marca própria para varejistas como Walmart e Aldi, além de colaborar com marcas como Coca-Cola, PepsiCo e Monster Beverage. A empresa afirma ser a maior fabricante independente de bebidas do mundo, oferecendo serviços de produção, envase, armazenamento, logística e distribuição para parceiros, com 85 fábricas na América do Norte, Europa e Austrália. Segundo seu relatório anual, a Refresco registrou receita próxima de 7 bilhões de dólares em 2025 e um EBITDA ajustado de cerca de 930 milhões de dólares. Fontes destacam que, embora a Coca-Cola Consolidated trabalhe principalmente com Coca-Cola, ela pode ser uma empresa comparável à Refresco; de acordo com dados da LSEG, seu valor de mercado é de aproximadamente 12.5 bilhões de dólares, com uma razão EBITDA próxima de 12 vezes. Segundo a Dealogic, o mercado de IPO nos EUA teve um início forte este ano, com levantamentos tradicionais perto de 140 bilhões de dólares, aproximando 2026 de um possível recorde parecido com 2021. Porém, volatilidade do mercado, aumento dos rendimentos dos títulos, preocupação com aumentos de juros e questionamentos sobre investimentos e avaliações de inteligência artificial estão ameaçando uma temporada de IPO que prometia ser grandiosa neste outono. Diversas empresas, incluindo a fabricante de anéis inteligentes Oura, adiaram seus planos de IPO recentemente. Mesmo assim, consultores e investidores de IPO relatam que as empresas continuam a realizar reuniões com bancos para disputar posições de subscrição — conhecidas como “beauty contest”. Elas também mantêm encontros informais com investidores e seguem com preparativos para poder agir rapidamente quando as condições do mercado melhorarem. (Para facilitar leitores que não têm o inglês como língua principal, a Reuters disponibiliza sua reportagem traduzida automaticamente para várias línguas. As traduções automáticas podem conter erros ou não incluir todo o contexto necessário; a Reuters não garante a precisão do texto e não se responsabiliza por possíveis danos ou perdas causadas pela utilização das traduções automáticas.)
Versão atualizada 2 - SpaceX mira operadoras de telefonia móvel dos EUA através da aquisição de espectro
O artigo apresenta informações adicionais sobre o contexto e detalhes. Em 8 de outubro, a Reuters informou que a SpaceX SPCX.O firmou um acordo na quinta-feira para adquirir um conjunto de espectro de baixa frequência que cobre todo os Estados Unidos. Isso permitirá que a empresa de satélites de Elon Musk lance uma competição direta de órbita contra os gigantes tradicionais de comunicação sem fio em todo o país. Embora o espectro de banda média global de 2 GHz do Starlink Mobile ofereça alta capacidade de largura de banda, o novo espectro adquirido permitirá que seu sinal penetre obstáculos. Os termos financeiros do acordo não foram divulgados. Essa movimentação acelera a ambição de Musk de contornar a infraestrutura tradicional de comunicação sem fio e fornecer conexão de rede celular diretamente de satélite para celulares. O espectro de baixa frequência é valorizado no setor de telecomunicações por sua capacidade de transmitir por distâncias maiores e penetrar estruturas densas como paredes e cobertura de árvores, solucionando um dos principais desafios técnicos enfrentados pelas redes móveis via satélite. A negociação envolve a aquisição de 100% do conjunto de espectro de 800 MHz em todo o país da empresa de private equity Grain Management e ainda aguarda aprovação regulatória da Federal Communications Commission (FCC) dos EUA. As ações do setor de telecomunicações caíram, pois investidores temem que a concorrência da SpaceX possa desencadear uma guerra de preços acirrada e afetar sua participação no saturado mercado americano de comunicação sem fio. Os preços das ações de T-Mobile US (TMUS.O), Verizon (VZ.N) e AT&T (T.N) caíram mais de 5% nas negociações pós-fechamento. A FCC dos EUA também aprovou nesta semana a solicitação da Starlink Mobile para a constelação de satélites de segunda geração, autorizando a SpaceX a lançar 15.000 satélites otimizados para a faixa de 2 GHz em todo o mundo. (Para facilitar o acesso de não falantes nativos de inglês, a Reuters disponibilizou traduções automáticas de suas reportagens em vários idiomas. Por possíveis imprecisões ou ausência de contexto nas traduções automáticas, a Reuters não garante a precisão dos textos traduzidos e fornece o serviço apenas para conveniência dos leitores. A Reuters não se responsabiliza por quaisquer danos ou prejuízos decorrentes do uso do serviço de tradução automática.)
Versão atualizada 1 - Um memorando mostra que a Apple nomeou o executivo interno Steve Smith como o novo chefe de aquisições.
A Reuters informou, em um memorando obtido na quinta-feira, que a Apple nomeou o executivo interno Steve Smith como chefe de aquisições, enquanto Adrian Perica foi transferido para o departamento de serviços. Segundo o memorando escrito por Eddy Cue, chefe de negócios de serviços, Perica possui mais de 17 anos de experiência no departamento de aquisições e desenvolvimento corporativo da Apple, e desde 2023 passou a supervisionar áreas como iCloud, Fitness+ e News. Os detalhes específicos são os seguintes: O memorando afirma que Perica se dedicará completamente à equipe de liderança do departamento de serviços e reportará diretamente a Cue. Em resposta ao pedido de comentário feito pela Reuters sobre essa mudança de pessoal, a Apple ainda não respondeu de imediato. Essa alteração faz parte de uma série de movimentos na gestão desde a posse do novo CEO John Ternus. "Temos grandes planos para o negócio de serviços, e estou feliz em contar com mais dedicação de Adrian", escreveu Cue no memorando. O memorando também informa que Smith reportará ao CFO, Kevin Parekh. De acordo com a Bloomberg, a empresa também promoveu Carson Oliver ao cargo de vice-presidente da App Store, sendo a Bloomberg a primeira a divulgar essa novidade na quinta-feira. As ações da Apple subiram cerca de 1,4% no mesmo dia. (Para facilitar o acesso por falantes de outros idiomas, a Reuters disponibiliza sua reportagem em tradução automatizada para diversos idiomas. Como traduções automáticas podem conter erros ou não transmitir corretamente o contexto, a Reuters não garante a precisão do texto traduzido automaticamente, oferecendo-o apenas para conveniência dos leitores. A Reuters não se responsabiliza por quaisquer danos ou perdas resultantes do uso dessas traduções automáticas.)
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