Riscos residuais antes das eleições de meio de mandato nos Estados Unidos

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新浪财经2026/10/21 23:53

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De acordo com o aplicativo Huitong Finance—

A equipe de pesquisa do Danske Bank analisou os riscos políticos extremos nos Estados Unidos às vésperas das eleições de meio de mandato em 3 de novembro. Com o aumento da intensidade eleitoral, diversos eventos políticos inesperados vêm sendo acompanhados de perto pelos investidores institucionais devido ao potencial impacto sobre o mercado financeiro, o dólar e os Treasuries americanos. Todos os maiores participantes globais de macro trading estão avaliando possíveis reações em cadeia que a instabilidade política americana pode causar em diferentes classes de ativos. Mais de 40 estados dos EUA já iniciaram a votação antecipada, e o mercado de previsões ainda aponta para uma tendência de que o Partido Democrata deve conquistar o controle tanto da Câmara quanto do Senado.

Este relatório analisa em detalhes possíveis ações de Trump, incluindo a tentativa de destituir a diretora do Federal Reserve, Cook, a promulgação de resoluções fiscais e o uso de poderes emergenciais. Também projeta, sob diferentes cenários, como a incerteza política pode se refletir nos preços dos ativos, avaliando os impactos diferenciados de choques políticos sobre taxas de juros, taxas de câmbio e mercados de renda variável.

Cenários de risco político e as possíveis ações de Trump

Faltando apenas duas semanas para as eleições de meio de mandato nos EUA, marcadas para 3 de novembro, mais de 40 estados já iniciaram a votação antecipada. Um grande número de eleitores optou por votar via correio ou presencialmente antecipadamente, o que introduz incertezas no ritmo final da contagem e na confirmação dos resultados. A experiência histórica mostra que a ampla adoção do voto por correspondência tende a prolongar o período de apuração, aumentando a incerteza no mercado em curto prazo. Desde 13 de outubro, as expectativas nos principais mercados de previsão permanecem basicamente inalteradas.

De acordo com o Polymarket, a hipótese de o Partido Democrata assumir o controle tanto da Câmara quanto do Senado continua sendo o resultado mais provável, com probabilidade de 62,5%. Contudo, os riscos extremos ainda existem, e o mercado precisa reservar espaço para hedge em relação a cenários políticos de baixa probabilidade, mas de alto impacto, sem limitar-se apenas ao cenário-base e ignorando a precificação de circunstâncias extremas.

Sob pressão da situação, Trump pode tentar destituir Cook antes da posse do novo Senado, em janeiro.

Mesmo que ele tente fazê-lo posteriormente, o Senado com maioria democrata poderia vetar suas indicações para o Conselho do Federal Reserve. Mudanças na composição do Conselho do Fed influenciam diretamente a dinâmica de votação de política monetária, alterando as expectativas do mercado quanto ao caminho futuro das taxas de juros. Caso haja alternância entre membros hawkish/dovish, as taxas dos Treasuries e o dólar seriam imediatamente reprecificados. Entretanto, a expectativa é de que Trump não consiga concluir a destituição antes da posse do novo Congresso. Todo o processo enfrenta obstáculos legais, além de oposição interna no Congresso, tornando sua execução bastante difícil e, caso fosse feita às pressas, poderia também desencadear disputas e ações judiciais.

Trump poderia ainda tentar intervir diretamente no processo de votação no dia da eleição.

Segundo as previsões da Kalshi, a probabilidade de Trump declarar estado de emergência nacional antes do dia da eleição é de 13%, e de fazê-lo até o final de 2026 é de 29%. No entanto, mesmo emitindo tal declaração, o presidente não possui autoridade para controlar os assuntos eleitorais, já que cada estado é responsável por gerir suas próprias eleições. O sistema eleitoral americano é altamente descentralizado, com regras estabelecidas pelos próprios estados; portanto, um anúncio federal de emergência não teria poder para anular diretamente o processo eleitoral estadual, cuja administração é responsabilidade dos secretários de Estado das unidades federativas.

Medidas mais radicais incluem invocar a Lei do Motim ou declarar lei marcial. Utilizar a Lei do Motim permitiria o uso das Forças Armadas nas seções eleitorais, com a Kalshi prevendo 17% de chance de esse cenário ocorrer até o final de 2026. Já a lei marcial implica na substituição do governo civil por um governo militar, um recurso muito mais extremo. Caso tais situações ocorram, é muito provável que a aversão ao risco no mercado aumente rapidamente, provocando forte volatilidade nas bolsas e nas taxas de câmbio, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como o ouro e Treasuries, devem receber um fluxo considerável de compra no curto prazo.

Editor responsável: Guo Jian

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