Уолл-стрит моделирует путь сокращения баланса ФРС после прихода Уолша к власти, ожидая, что центральный банк заплатит высокую цену.

Уолл-стритские стратеги считают, что назначенный Трампом председатель ФРС Кевин Уолш располагает несколькими способами сократить баланс банка в размере 6,6 трлн долларов, однако этот процесс будет дорогостоящим и чрезвычайно затяжным.

Ранее Уолш призывал ФРС значительно сократить свои операции на финансовых рынках, в результате чего обсуждение по поводу размеров портфеля стало весьма оживлённым. После нескольких раундов кризисных покупок активов объём владений ФРС значительно увеличился. Протокол январского заседания по вопросам политики, который планируется опубликовать в среду, может отразить последние соображения руководителей по поводу баланса.

Президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид на прошлой неделе заявил, что крупные портфели могут размывать границы между денежно-кредитной и фискальной политикой. Вице-председатель ФРС по надзору Мишель Бауман также выступает за сокращение баланса.

По словам стратегов, возможные варианты сокращения баланса включают: смягчение регуляторных требований, побуждающих банки держать большие резервы наличности в ЦБ, либо сокращение среднего срока до погашения активов ФРС. Также ФРС может прекратить покупку казначейских облигаций или даже приступить к их прямой продаже.

Менее вероятный вариант — возобновление сокращения активов, то есть так называемое количественное ужесточение. Из-за увеличения заимствований правительства и усиления давления на денежные рынки, в декабре ЦБ отказался от этого процесса. Впоследствии ФРС перешла к покупке казначейских облигаций с целью вернуть резервы в систему.

Независимо от того, какой путь выберет ФРС под руководством Уолша, на это могут уйти годы. «Я думаю, что это самое раннее произойдёт в 2027 году», — заявил главный экономист Morgan Stanley и бывший заместитель директора департамента денежно-кредитных операций ФРС Сет Карпентер.

Джонатан Коэн, руководитель отдела стратегии процентных ставок в США в компании Nomura Securities International, отметил, что это также должно получить одобрение министра финансов Скотта Бессента.

Ответственный редактор: Дин Вэньвy