JPM сигнализирует о силе IB, росте NII и скачке расходов на технологии в 2026 году

JPMorgan в своей последней презентации для инвесторов демонстрирует осторожно оптимистичный прогноз на 2026 год. На обновлении компании 23 февраля руководство спрогнозировало умеренный рост прибыли, продолжение инвестиций в технологии и искусственный интеллект (AI), а также стабильные целевые показатели прибыльности, признавая при этом макроэкономические и конкурентные вызовы.

Благодаря стабильной операционной среде в ключевых банковских направлениях, JPM ожидает общий чистый процентный доход (NII) в 2026 году на уровне $104,5 млрд, что немного выше ранее упомянутых $103 млрд. Базовый NII, без учета рынков, прогнозируется на уровне $95 млрд с умеренным годовым ростом в кредитном и депозитном бизнесе.

Крупнейший кредитор с Уолл-стрит ожидает, что импульс в его основном банковском бизнесе сохранится. Ожидается, что розничные депозиты возобновят рост после периода снижения, а объем кредитования по картам увеличится.

Остатки по расчетным счетам, как ожидается, вырастут в диапазоне от низких до средних однозначных чисел, чему способствуют устойчивые тренды потребительских расходов и заимствований.

Повлияют ли инвестиции в технологии на рост расходов JPM?

JPMorgan подтвердил прогноз по расходам на 2026 год. Банк ожидает скорректированные расходы в размере $105 млрд, что означает рост на 9,4% по сравнению с предыдущим годом. В плане расходов учтены дальнейшие вложения в модернизацию отделений, найм персонала, развитие технологий и реализации программ масштабного роста.

Технологии остаются центральным направлением для JPMorgan. Компания планирует выделить $19,8 млрд на технологические инициативы в 2026 году, что на 10% больше, чем в предыдущем году. Руководство выделило AI и машинное обучение как ключевые факторы повышения производительности и доходности, отметив, что аналитические AI-инструменты уже способствуют улучшению показателей в различных сегментах.

Важно, что банк подтвердил целевой показатель рентабельности материального собственного капитала (ROTCE) на уровне 17% в течение экономического цикла, подчеркивая уверенность руководства в поддержании дисциплины прибыльности даже при значительных инвестициях в модернизацию.

Ожидания JPM по IB и торговле на фоне волатильности

На фоне сохраняющейся волатильности на фондовых рынках, особенно среди быстрорастущих технологических и софтверных компаний, JPMorgan занял достаточно конструктивную позицию относительно сделочной активности и динамики рынков капитала. Несмотря на то, что колебания рынка могут ослабить настроения инвесторов, банк отметил, что его консультационный портфель в целом остается стабильным.

Руководство ожидает, что сборы за инвестиционно-банковские услуги (IB) вырастут в первом квартале 2026 года на средние двузначные проценты, возможно, приблизившись к верхней границе этого диапазона.

Устойчивость доходов от IB свидетельствует о том, что компании по-прежнему стремятся к расширению, синергии затрат и технологическим возможностям для сохранения конкурентоспособности, особенно в секторах, проходящих цифровую трансформацию. Кроме того, компании с сильными балансами используют волатильность как возможность для приобретения активов по более привлекательным оценкам.

В отношении торгового бизнеса JPMorgan прогнозирует, что доходы от рынков также вырастут на средние двузначные проценты, чему способствуют высокие объемы операций во время периодов волатильности.

Динамика акций JPM и рейтинг Zacks

За последние шесть месяцев акции JPMorgan выросли на 0,9% по сравнению с ростом отрасли на 8,8%.

В настоящее время у JPM рейтинг Zacks #3 (Держать). Вы можете просмотреть полный список акций с рейтингом Zacks #1 (Сильная покупка) на сегодня здесь.

Конкурентная среда

В своей последней презентации для инвесторов Bank of America BAC прогнозировал рост NII (на полностью налогооблагаемой эквивалентной основе) в 2026 году на 5–7% в годовом выражении. Кроме того, BAC предоставил прогноз по росту непроцентных расходов и операционному рычагу.

Bank of America ожидает умеренного роста расходов в первом квартале и достижения операционного рычага в 200 базисных пунктов по итогам 2026 года.

Citigroup C ожидает, что NII (без учета Markets) вырастет на 5–6% в 2026 году по сравнению с предыдущим годом. Руководство рассчитывает на коэффициент эффективности в 60% и еще один год положительного операционного рычага.

Citigroup продолжает ориентироваться на ROTCE в диапазоне 10–11% в 2026 году.