Вековой союз фармацевтических гигантов на 400 миллиардов долларов! AstraZeneca ведёт переговоры о слиянии с Bristol-Myers Squibb

AstraZeneca и Bristol Myers Squibb ведут переговоры о слиянии. Если сделка будет заключена, то появится фармацевтический гигант с рыночной капитализацией почти 400 миллиардов долларов, который займёт четвёртое место среди мировых фармкомпаний и станет одной из крупнейших сделок по слияниям и поглощениям в истории отрасли.

По данным британского издания «Файнэншл Таймс» от 2 августа, информированные источники сообщили, что обе компании в последние месяцы уже несколько раз обсуждали детали сделки о слиянии, и, возможно, она будет заключена в ближайшее время, хотя не исключены и задержки, и срыв сделки. Текущая рыночная капитализация AstraZeneca составляет около 196 миллиардов фунтов стерлингов, а Bristol Myers Squibb – примерно 133 миллиарда долларов. В случае объединения общая рыночная капитализация достигнет почти 400 миллиардов долларов.

Если переговоры подтвердятся, это окажет глубокое влияние на курсы акций обеих компаний и на всю фармацевтическую отрасль. С начала этого года акции BMS выросли на 21%, тогда как акции AstraZeneca за тот же период потеряли 8%. Кроме того, сделка вызовет в британских политических кругах повышенное беспокойство по поводу «ухода» одной из самых ценных публичных компаний страны и столкнётся с жёсткой проверкой регуляторов обеих стран.

Беспрецедентный масштаб сделки, детали структуры уточняются

Согласно сообщениям, это потенциальное слияние станет крупнейшей сделкой по слияниям и поглощениям в истории AstraZeneca и значительно превысит её рекорд по покупке биотехнологической компании Alexion в 2021 году за 39 миллиардов долларов. Конкретная структура сделки пока не определена, но, предположительно, будет включать как наличный расчет, так и оплату акциями.

AstraZeneca — вторая по капитализации компания на лондонской бирже и ранее, в июне, провела прямой листинг в Нью-Йорке. Сам этот шаг уже рассматривался как удар по лондонскому фондовому рынку. Если слияние приведёт к переносу юридической регистрации в США, это усилит тревогу в Великобритании по поводу «бегства крупных национальных компаний».

Для AstraZeneca данное слияние носит чёткую стратегическую направленность. Компания поставила цель довести выручку до 80 миллиардов долларов к 2030 году, тогда как в прошлом году её доход составил 58,7 миллиарда долларов, а разрыв между этими показателями велик. Уже сейчас почти половина доходов AstraZeneca поступает с американского рынка, и дальнейшее усиление позиций в США — ключевой элемент стратегии компании.

Глава AstraZeneca, генеральный директор сэр Паскаль Сорио на прошлой неделе заявил в ходе телефонного разговора с журналистами, что AstraZeneca «не нуждается в слияниях и приобретениях» для достижения цели по выручке в 2030 году. Однако открывшиеся переговоры свидетельствуют о том, что компания, помимо органического роста, активно ищет и внешние пути расширения. Более десяти лет назад Сорио решительно отказался от предложения о покупке от Pfizer — тогда, в 2014 году, американский гигант оценил AstraZeneca примерно в 70 миллиардов фунтов стерлингов.

Для Bristol Myers Squibb срочность сделки также значительна. В 2019 году компания приобрела биотехнологическую Celgene за 74 миллиарда долларов, однако эта покупка не принесла ожидаемых результатов и BMS теперь считается аутсайдером отрасли. Более того, в ближайшее время у ряда ключевых препаратов BMS истекает срок патентной защиты, что грозит резким снижением доходов.

Bristol Myers Squibb также располагает крупным онкологическим подразделением, и его позиции в этой сфере значительно пересекаются с ведущими направлениями AstraZeneca. Такое наложение — основа для синергии компаний, но одновременно и главный фокус для антимонопольных проверок.

Тем не менее, сообщается, что препятствий для такой трансграничной сделки немало. С точки зрения антимонопольного законодательства обе компании обладают крупными онкологическими направлениями, и их объединение приведёт к высокой концентрации рынка, что привлечёт повышенное внимание регуляторов. Однако администрация Трампа недавно заняла более либеральную позицию по отношению к сделкам M&A, что способствовало росту рынка слияний и поглощений в США до исторических максимумов, и таким образом создает более благоприятную внешнюю среду.

На политическом уровне сделка будет рассматриваться по обе стороны Атлантики. Особую чувствительность проявляет Великобритания — AstraZeneca является одной из самых знаковых публичных компаний страны, и любая возможность переноса её юрисдикции в США неизбежно вызовет резкую реакцию в британских правящих кругах.