EUR: ЄЦБ стикається з ризиком стагфляції та розколу – BNY

Боб Саваж із BNY стверджує, що ризики стагфляції в єврозоні зростають через підвищення енергетичних цін, із загальним індексом споживчих цін (CPI), який підвищується через паливо, тоді як базовий індекс залишається стабільним. Він очікує, що Європейський центральний банк (ECB) буде обережним і спостерігатиме за вторинними ефектами, і передбачає, що агресивне ціноутворення на підвищення ставок у Єврозоні та Сполученому Королівстві (UK) скоригується у процесі з високою волатильністю.

Енергетичний шок, CPI та ціноутворення ECB

"Спеціальний брифінг Міжнародного енергетичного агентства для міністрів фінансів ЄС, ймовірно, спровокує додаткову підтримку на національному рівні для водіїв та промисловості. Дефіцит поставок не такий гострий, як у країнах, що розвиваються, і більшість сценаріїв вказує на стійкість. Однак, для окремих продуктів саме питання поставки, а не ціни, може стати критичним."

"З іншого боку, якщо домогосподарства також будуть змушені скоротити попит, базова інфляція може не вирости так швидко, що може виключити потребу у підвищенні ставок для стримування економічної активності. Отже, показники CPI у наступному тижні будуть вирішальними для первинної оцінки того, як розвиваються динаміка інфляції."

"Базова інфляція в Єврозоні випереджала загальний показник протягом останніх двох років. Під час енергетичного шоку 2022–2023 років загальна інфляція була явним лідером, але вона підштовхнула базові ціни вгору, тому що цикл був іншим: світовий попит відновлювався, і домогосподарства мали сильну позицію у переговорах щодо заробітної плати, чого зараз може не бути."

"Крім того, ринки повинні визнати, що ECB може зіткнутися з труднощами досягнення одностайності у найближчий час: член Правління Мюллер попередив, що центральний банк «може не потребувати повністю видимих вторинних ефектів» перед вжиттям заходів – на нашу думку, це сміливе рішення без достатньої інформації."

"Окрім даних щодо інфляції, ми очікуємо, що відомості про заробітну плату матимуть значну вагу при прийнятті політичних рішень у найближчому майбутньому. Через стабілізацію інфляції перед конфліктом цього року колективні переговори не мали призвести до суттєвого підвищення."

"Наша думка залишається незмінною: агресивне ціноутворення на підвищення ставок у Сполученому Королівстві та Єврозоні буде скориговано, однак цей процес ймовірно залишиться волатильним."

(Ця стаття була створена за допомогою інструменту штучного інтелекту та перевірена редактором.)