Яструбина заява Волша підвищила очікування щодо жорсткішої політики: Wall Street прогнозує, що Федеральна резервна система підвищить ставку на 25 базисних пунктів у вересні та грудні.
Аналітики вважають, що остання заява Волша робить вересневе засідання Федеральної резервної системи США важливим поворотним моментом у грошово-кредитній політиці.
Ukrainian Finance APP повідомляє, що голова Федеральної резервної системи Walsh у п’ятницю на щорічному глобальному саміті центральних банків у Jackson Hole дав чіткий сигнал політики, що має відтінок "ястреба", підкресливши, що тиск інфляції в США ще не відчутно послабився, і повторив, що Federal Reserve повинна забезпечити повернення інфляції до цільового рівня 2% «чітко і достатньо швидко». Аналітики вважають, що така позиція робить вересневу зустріч Federal Reserve важливою поворотною точкою в монетарній політиці; якщо дані про інфляцію, які скоро будуть оприлюднені, залишатимуться високими, ймовірність нового підвищення ставок цього року суттєво зросте.
Walsh прямо не заявив, що підвищення ставки у вересні вже вирішено, деякі посадовці Federal Reserve також наполягають на необхідності дочекатися більше економічних даних, перш ніж приймати рішення. Однак його рішучі вислови щодо інфляції вже помітно змінили очікування ринку.
У промові він заявив, що критерії для оцінки необхідності подальшого посилення політики Federal Reserve є дуже чіткими, а саме — мати достатню впевненість, що інфляція прямує до цілі 2%, і ця тенденція повинна бути достатньо очевидною та швидкою.
Економісти та інвестори загалом тлумачать ці слова як те, що Federal Reserve відкрила двері для можливого підвищення ставки на політичній зустрічі 15-16 вересня. За цінами ф’ючерсів федеральних фондів, після промови Walsh трейдери очікують, що ймовірність підвищення ставки у вересні зросла з близько 35% до понад 50%.
Проте Walsh не взяв зобов’язань щодо конкретного часу підвищення ставки. Економіст Andersen Institute та колишній заступник директора грошових операцій Federal Reserve James Clouse зазначив, що ринок має підстави вважати виступ "ястребиним", але насправді Walsh лише підкреслив, що Federal Reserve «ще має роботу», і не уточнив терміни дій.
Тому індекс споживчих цін (CPI) США за серпень, що буде оприлюднений 11 вересня, може стати ключовими даними для визначення напрямку вересневої зустрічі. Якщо інфляція буде значно нижчою за очікування, вимоги до подальшого посилення політики можуть послабитись; навпаки, якщо CPI знову перевищить прогноз, це може ще більше закріпити очікування вересневого підвищення ставки.
Barclays, SocGen: у вересні можливе підвищення на 25 базисних пунктів і ще раз у грудні
З посиленням позиції Walsh щодо інфляції деякі Wall Street інститути вже підвищили свої очікування щодо подальшого підвищення ставок Federal Reserve. Barclays та Société Générale вважають, що промова Walsh підвищила ймовірність підвищення ставки у вересні на 25 базисних пунктів і прогнозують, що у грудні може відбутися ще одне підвищення на 25 пунктів.
Evercore ISI також зазначила, що ця промова змусила їх підвищити власні прогнози щодо ставки. Це є очевидним відходом від попередньої думки, що новітні дані з інфляції підтримують Federal Reserve у збереженні ставок без змін.
Колишня голова Federal Reserve Cleveland Mester заявила, що Walsh фактично виклав «дуже переконливі аргументи для підвищення ставки». На її думку, зараз ініціатива у політичних дискусіях змінилась, і тепер ті, хто виступає за збереження ставки без змін, повинні навести достатньо вагомі причини.
Walsh: поточне фінансове середовище не є обмежувальним
Окрім акценту на інфляційних ризиках, Walsh також дав чітку оцінку ступеня обмеження поточної монетарної політики. Він заявив, що сьогодні фінансове середовище не є обмежувальним. Іншими словами, нинішній рівень ставки, ймовірно, ще недостатній для створення помітного тиску на економічну діяльність та інфляцію вниз.
Він підкреслив, що ставка залишається «основним інструментом» досягнення політичних цілей Federal Reserve. Це висловлення більш однозначне порівняно з його попередніми словами, де він підкреслював наявність у Federal Reserve кількох інструментів політики.
Walsh одночасно підтвердив, що Federal Reserve твердо прагне повернути інфляцію до цілі 2% і чітко заявив, що ця мета вимірюється індексом цін особистого споживання (PCE). Така позиція частково розвіяла сумніви, що виникли після його прес-конференції у липні. Тоді деякі його слова про інфляційний таргет призвели до занепокоєння на ринку щодо можливого коригування цілі 2% Federal Reserve.
Відмова надати чіткий шлях ставки, наполягання на скороченні forward guidance
Незважаючи на більш чіткі пояснення щодо інфляції та політичних рамок, Walsh як і раніше відмовляється давати ринку конкретний короткостроковий шлях ставки.
Walsh продовжує захищати свою позицію щодо скорочення “forward guidance”. Він вважає, що у періоди фінансової кризи forward guidance міг відігравати позитивну роль, але в нормальних умовах надмірне розкриття майбутнього напрямку політики ринку може збити з пантелику домогосподарства та підприємства.
Він також відмовився прямо відповісти на заклики назвати власні короткострокові політичні очікування, підкресливши, що фінансовий ринок має формувати власну думку на основі економічних даних.
Walsh зазначив, що розуміння Federal Reserve механізмів економіки не настільки точне, щоб можна було механічно надати перевірену, завжди актуальну відповідь на політику, а ключові фактори, які впливають на монетарну політику, також змінюються з часом.
Підвищення ставки перед проміжними виборами у листопаді може створити політичний тиск
Якщо Federal Reserve зрештою вирішить підвищити ставку у вересні або до кінця року, політичні чинники можуть знову привернути увагу ринку.
Президент США Trump раніше постійно вимагав зниження вартості фінансування, а Walsh був призначений саме Trump. Trump також неодноразово критикував попередника Walsh за повільність зниження ставки.
Головний економіст Wolfe Research Stephanie Roth зазначила, що ця промова Walsh надала потужні аргументи для підвищення ставки у вересні, але зважаючи на стосунки Walsh з Білим домом і потенційні політичні фактори, вона наразі оцінює ймовірність вересневого підвищення трохи менше ніж 50%.
Особливо перед проміжними виборами у США у листопаді, якщо Federal Reserve вирішить підвищити ставку, це може знову спричинити критику з боку Білого дому.
IMF, Bank of England позитивно оцінюють промову Walsh
Промова Walsh отримала позитивні відгуки від деяких основних світових політичних регуляторів.
Голова Bank of England Bailey зазначив, що Walsh виклав дуже важливі тези щодо рамок монетарної політики та назвав виступ «дуже змістовним».
Голова International Monetary Fund (IMF) Georgieva також сказала, що Walsh чітко виклав своє бачення еволюції монетарної політики в умовах швидких змін та ясно висловив зобов’язання щодо забезпечення цінової стабільності.
Вона особливо зазначила, що Walsh вже чітко показав, що 2% все ще є інфляційною ціллю, яку Federal Reserve має досягти.
Політична зустріч Federal Reserve у липні вже показала посилення внутрішньої "ястребиної" сили. Тоді Federal Reserve обрала залишити ставку без змін, але не всі посадовці підтримали це рішення: кілька з них виступали за підвищення ставки, а інші вважали, що якщо інфляція не буде й надалі знижуватися, подальше посилення монетарної політики стане необхідним вибором.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Delta Airlines знизили очікування прибутку через те, що вартість пального зросла сильніше, ніж ціни на квитки.
Delta Air Lines через зростання витрат на пальне на 6 мільярдів доларів знизила прогноз річного прибутку. Значне підвищення цін на квитки випробовує споживацьку стійкість пасажирів. Очікується, що нафтопереробний бізнес принесе 700 мільйонів доларів прибутку, що пом'якшить удар від високих цін на пальне. Delta Air Lines у п’ятницю знизила середній прогноз річного прибутку майже на чверть, оскільки різке зростання витрат на пальне нівелювало позитивний вплив сильного попиту на подорожі й підвищення цін на квитки. Це підкреслює погіршення ситуації, з якою стикаються американські авіакомпанії: якщо ціни на пальне залишаться високими, чи зможуть пасажири витримати подальше зростання цін на квитки. Авіакомпанії вже різко підвищили ціни цього року, і аналітики попереджають, що подальше їхнє підвищення може відлякати пасажирів від подорожей. Delta Air Lines прогнозує, що цьогорічні витрати на пальне зростуть приблизно на 6 мільярдів доларів порівняно з минулим роком. За третій квартал витрати на пальне зросли на 62% до 4,1 мільярда доларів, що на понад 500 мільйонів доларів перевищує прогнози липня. Як зазначив фінансовий директор Delta Air Lines Ерік Снелл, "причиною перегляду прогнозу є винятково пальне" — з літа зросли ціни як на нафту, так і на авіапаливо. Тепер Delta Air Lines очікує скоригований річний прибуток на акцію у межах 5,10–5,60 доларів (проти 6,50–7,50 доларів у липні). Нова медіанна оцінка в 5,35 долара нижча за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. У 2026 році очікується скоригований прибуток до оподаткування на рівні 4,5 мільярда доларів. За даними LSEG, скоригований прибуток на акцію у третьому кварталі становив 1,72 долара (порівняно з очікуванням у 1,76 долара), а операційна маржа знизилась із 11,1% до 9,4%. Delta Air Lines стала першою великою американською авіакомпанією, що оприлюднила звітність за третій квартал. Її конкуренти, такі як United Airlines, American Airlines та Southwest Airlines, оприлюднять фінансові результати наприкінці місяця. Зростання цін на квитки За даними Бюро статистики транспорту США, витрати американських авіакомпаній на пальне для регулярних рейсів за перші вісім місяців 2026 року склали 42,9 мільярда доларів — на майже 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, хоча споживання пального трохи скоротилося. Сильний попит у поєднанні з обмеженим зростанням пропозиції дозволили авіакомпаніям перекласти зростання витрат на пальне на пасажирів. За індексом споживчих цін Бюро статистики праці США за п’ять місяців до серпня середнє зростання цін на авіаквитки сягнуло близько 25% у річному вимірі. З огляду на стабільно високі ціни на пальне та плани галузі щодо нарощування потужностей у четвертому кварталі, аналітики уважно стежать за тим, чи зможуть авіакомпанії, включно з Delta Air Lines, ще більше підвищити ціни, не приглушуючи при цьому попит на подорожі. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що в четвертому кварталі частка витрат на пальне, яку галузь зможе компенсувати підвищенням доходів, знизиться. Повністю компенсувати пальне очікується не раніше початку 2027 року. Delta Air Lines заявляє, що попит залишається сильним. За словами Снелла, за умови, що рівень бронювання квитків на четвертий квартал вже досяг майже 60%, компанія прогнозує зростання доходу на 20% у річному вимірі. За даними LSEG, компанія очікує скоригований прибуток на акцію в четвертому кварталі на рівні 1,15–1,65 долара (медіана — 1,40 долара, що відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара). Перевага нафтопереробного заводу Delta Air Lines має перевагу відносно інших великих американських авіакомпаній — власний нафтопереробний завод біля Філадельфії, який, за прогнозами Снелла, цього року принесе 700 мільйонів доларів прибутку. "Це хеджування, якого більше не має жодна інша компанія", — зазначає він. Завод Monroe придбано у 2012 році для виробництва авіапального й інших продуктів. Хоча Delta Air Lines і надалі купує пальне за ринковими цінами для свого авіабізнесу, прибуток від переробки залишається всередині компанії. Коли різниця між ціною на сиру нафту та нафтопродукти зростає, це допомагає компанії зменшити витрати порівняно з тими, хто купує пальне на ринку. Однак це захист лише доти, поки маржа переробки залишається високою — у разі її падіння діяльність заводу може бути збитковою. Все ж такий захист лише частково пом’якшує вплив зростання вартості пального. Навіть якщо переробний завод дасть 40 центів вигоди на галоні, Delta Air Lines все одно очікує, що собівартість пального зросте з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара у четвертому. Снелл вважає, що витрати на пальне залишатимуться високими ще певний час. "Зрештою ціни впадуть. Але коли це станеться — ми не знаємо", — коментує він.
Розвінчання теорії "кінця епохи SaaS"? Autodesk (ADSK.US), Intuit (INTU.US) зростають всупереч тренду, Уолл-стріт переоцінює наратив "AI поглинає програмне забезпечення"
На цьому тижні, Autodesk та Intuit мають шанси зафіксувати найсильніше тижневе зростання за останні місяці, йдучи проти тенденції загального тиску на технологічний сектор, що демонструє новий оптимізм на ринку щодо перспектив зростання індустрії SaaS (програмне забезпечення як послуга).
Starlink спрямований на ринок мобільного зв’язку США, SpaceX (SPCX.US) відкриває новий простір для зростання: Уолл-стріт зосереджується на реструктуризації структури телекомунікаційної індустрії
У поєднанні з існуючою супутниковою потужністю, SpaceX наразі доповнює можливості, необхідні для переходу від "час від часу потрібного екстреного з'єднання" до "щоденно використовуваного мобільного сервісу". Супутникова мережа забезпечує широке покриття та доповнює наземні "сліпі зони", тоді як низькочастотна наземна мережа покращує з'єднання всередині будівель і в умовах складних перешкод — разом вони створюють взаємодоповнювану систему.
Ціни на криптовалюти
Більше
