Дивовижний крок із викупом держоблігацій США швидко зійшов нанівець: хвиля розпродажу довгострокових облігацій повертається, прибутковість 30-річних бондів знову досягає 5,27%, тобто повертається до довоєнтервенційного максимуму.
Станом на цей вівторок, 1 вересня, дохідність 30-річних державних облігацій США досягла 5,27%, що точно повернулося до рівня перед оголошенням розширення покупок Besant 19 серпня. Тим часом дохідність 10-річних держоблігацій США, яка є ключовим орієнтиром для ставок за різними кредитами, зросла більш ніж на 10 базисних пунктів порівняно з тим періодом і зараз коливається біля 4,8%.
Згідно з даними APP Jinse Finance, прибутковість довгострокових державних облігацій США нещодавно знову підскочила до рівня, що передував неочікуваному розширенню програми зворотного викупу, оголошеного минулого місяця міністром фінансів Скоттом Безентом. Тоді Безент намагався стримати зростання прибутковості цього інструменту, і ця стратегія певний час спрацьовувала, однак глобальна хвиля розпродажів швидко знову підвищила вартість урядових запозичень. Станом на вівторок цього тижня (1 вересня), прибутковість 30-річних державних облігацій США сягнула 5,27%, що відповідає рівню на 19 серпня — безпосередньо перед оголошенням Безента. А ключовий орієнтир для різних видів кредитних ставок — прибутковість 10-річних облігацій США — виросла більше ніж на 10 базисних пунктів і коливається біля позначки 4,8%.
Динаміка ринку передає чіткий сигнал: на тлі серйозного занепокоєння інвесторів через стрімке зростання федерального боргу і тривалої високої інфляції, однією спонтанною корекцією обсягу зворотного викупу обмежитись неможливо.
Керівник стратегії з американських процентних ставок Bank of America Марк Кабана зазначив: «Ринок ставок ніяк не здатен утримати будь-яке суттєве зниження — інвестори вимагають більшої компенсації за ризик, щоб погодитися закріпити довший строк інвестування».
Базова прибутковість 10-річних облігацій США виросла до 4,80% — це найвищий рівень з січня 2025 року (напередодні повернення Трампа до Білого дому). Найбільш чутлива до змін поточної політики Федеральної резервної системи 2-річна прибутковість у вівторок піднялася на 6 базисних пунктів до 4,40%, і трейдери наразі оцінюють імовірність першого з початку 2023 року підвищення ставки на засіданні цього місяця у приблизно 70%. Прибутковість 30-річних облігацій залишається трохи нижчою від 19-річного піку, що передував інтервенції Міністерства фінансів.
Цей тиск впливає на глобальний ринок довгострокових облігацій, причиною якого стали ті ж фактори — інфляційний шок через ціни на нафту та побоювання щодо державних видатків. Прибутковість 30-річних облігацій Німеччини сягнула найвищого рівня з 2011 року, у Великій Британії вона піднялася до максимуму з 1998 року. В Австралії 30-річна прибутковість встановила новий рекорд з моменту початку збирання таких даних у 2016 році, а глобальний індекс державних облігацій Bloomberg також піднявся до майже двадцятирічного максимуму.
«Зворотний викуп не може замінити фундаментальну роботу, необхідну для структурного зниження прибутковості. Ринки розвинутих країн входять у цикл вищих реальних ставок, за яким стоять потужніший номінальний ріст, постійне підвищення нейтральної ставки, значні інвестиції в сфері штучного інтелекту та зростання продуктивності, а також збільшення обсягів приватних розміщень, що створюють конкуренцію для державних облігацій США. Це створює серйозний зустрічний тиск для політики зворотного викупу», — коментують макростратеги.
Звісно, це не означає, що всі зусилля Міністерства фінансів марні. Розширена програма зворотного викупу офіційно стартує лише 9 вересня, остаточні масштаби купівлі ще не визначені. У повідомленні Міністерства фінансів йдеться лише про «як мінімум подвоєння» операцій, без уточнення конкретної суми.
Декілька ринкових індикаторів також показують: без останнього втручання вартість довгострокових запозичень уряду США могла би бути ще вищою. Наприклад, від часу оприлюднення рішення держоблігації США показали кращу динаміку, ніж відсоткові свопи з подібним терміном, а зростання прибутковості довгострокових паперів у цей період було нижчим, ніж короткострокових.
Сам Безент не надто переймається поточними трендами. Він раніше визначав ці дії як спробу повернути ринок, котрий відійшов від фундаментальних показників і втратив керування, до нормальної роботи. У інтерв’ю для CNBC цього тижня він зазначив: «Я не бачу проблем, ринок є ринком».
Втім, зростання прибутковості чітко демонструє складності, з якими стикається Безент: він заявляв, що Міністерство фінансів має «величезний арсенал інструментів» для стримування ставок. Зниження прибутковості — а разом з цим і ставок за іпотечними й іншими кредитами — залишалося незмінною метою уряду Трампа з початку минулого року. Але, як відзначають інвестори, масштабні державні витрати, податкові пільги, мита і конфлікт із Іраном насправді мають протилежний ефект.
Ден Морхед, засновник і керуючий партнер Pantera Capital Management, у коментарі для Bloomberg TV сказав: «Блеф має сенс лише тоді, коли ніхто не розуміє, що ви блефуєте. Гадаю, цього разу це зіграло проти них».
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
США та Японія вперше за майже 30 років разом втручаються у валютний ринок; Федеральна резервна система: дії керуються Міністерством фінансів США, власні кошти не використовувались.
Федеральна резервна система у середу заявила, що спільна інтервенція США та Японії на ринку наприкінці липня для підтримки єни була ініційована Міністерством фінансів США, а власні кошти Федеральної резервної системи участі не брали.
BUZZ – Citi запускає "активний каталізаторний огляд" щодо Xero, очікуючи потенційне зростання рентабельності у фінансовому році
7 жовтня — Аналітики Citi підтримують рейтинг "купувати" для компанії Xero (XRO.AX), що базується у Веллінгтоні, з цільовою ціною 91.55 австралійських доларів. З огляду на нещодавнє падіння ціни акцій, брокер розпочав моніторинг позитивних каталізаторів перед опублікуванням проміжного фінансового звіту. Очікується, що у першій половині року виручка покаже сильне зростання, включаючи внесок від нещодавно придбаної Melio. Ця софтверна компанія у 2025 році викупить платформу Melio для оплати рахунків малим підприємствам за максимальною ціною до 3 млрд доларів (link). Прогнозується, що скоригований EBITDA у 2027 фінансовому році буде близький до верхньої межі орієнтиру Xero (від 860 млн до 920 млн новозеландських доларів). За даними, зібраними London Stock Exchange Group (LSEG), 11 з 13 аналітиків рекомендують купувати або вище, а двоє кажуть "тримати"; медіанна цільова ціна становить 118.5 австралійських доларів. Станом на закриття останньої торгової сесії, акції компанії з початку року втратили 50.8%.
Оновлена версія 2 - Levi Strauss підвищила прогноз річного прибутку завдяки підтримці відшкодування мит та попиту у святковий сезон
У середу компанія Levi Strauss підвищила свій річний прогноз прибутку після отримання вигоди від відшкодування мит і зробила ставку на сильний попит на свої преміальні джинси й светри у святковий сезон. Однак ціна акцій компанії після закриття торгів знизилася на 2% через розчарування від продажів у США та Європі, які виявилися нижчими за очікування. У кварталі, що завершився 30 серпня, Levi Strauss отримала 79 мільйонів доларів митного відшкодування відповідно до International Emergency Economic Powers Act і планує витратити близько 60 мільйонів доларів цього року на промоційні й маркетингові активності. Порівняні продажі в фірмових магазинах у третьому кварталі залишилися на колишньому рівні. CEO Michelle Gass зазначила, що через падіння продажів у США та «аномально» теплу погоду в Європі, яка знизила потік клієнтів, результати були нижчими за очікування. Також вона вказала, що маркетингова кампанія для шкільного сезону в США занадто акцентувалася на широких моделях штанів, ігноруючи популярний низький посадковий стиль. Попри це, жіноча лінія компанії стала яскравим моментом звітного періоду, частково завдяки розширенню асортименту за межі джинсових штанів — на топи, спідниці та сукні. Gass підкреслила, що товари, відмінні від джинсових низів, забезпечили приблизно половину зростання виручки цього кварталу. Крім того, преміальна лінійка джинсів “Levi’s Blue Tab” продемонструвала двозначний ріст, оскільки компанія фокусується на залученні високооплачуваних покупців. Водночас, у Азії спостерігалося зростання продажів, частково завдяки 13% збільшенню у Китаї й новій співпраці зі співачкою Rosé. Компанія підвищила прогноз річного органічного зростання виручки до 6%, довівши його до верхньої межі попереднього діапазону 5,5%-6%. Прогноз скоригованого річного прибутку на акцію був підвищений з попередніх 1,46-1,52 доларів до 1,54-1,56 доларів. За даними London Stock Exchange Group, виручка за квартал, що завершився 30 серпня, зросла на 4% — до 1,61 мільярда доларів, майже відповідно до очікувань у 1,62 мільярда. Скоригований прибуток на акцію за квартал склав 48 центів, тоді як аналітики прогнозували близько 36 центів. Незалежний роздрібний консультант Bruce Winder зазначив, що споживчий сегмент у третьому кварталі показав результати нижчі за очікування, додавши, що високі ціни на паливо залишаються викликом для американського ринку.
BCH впав нижче 300 доларів
Ціни на криптовалюти
Більше
