Після CrowdStrike та Palo Alto, в епоху AI-інференції з'являється ще один переможець у сфері кібербезпеки! Zscaler (ZS.US) з продажним портфелем, що зріс на 75%, змагається за ринок вартістю трильйон доларів.
Результати Zscaler за четвертий фінансовий квартал перевершили очікування Уолл-стріт. Генеральний директор компанії зазначив, що проксі-інструменти безпеки Zscaler демонструють початковий розвиток. З початку цього року акції Zscaler впали на 20%, у той час як акції інших компаній з кібербезпеки неодноразово оновлювали історичні максимуми.
За інформацією від Ukrainian Financial News APP, акції американського лідера з кібербезпеки Zscaler (ZS.US) у четвер після закриття торгів на ринку США зросли більш ніж на 11%. Компанія представила сильний фінансовий звіт, який перевищив ринкові очікування, а також позитивний прогноз на майбутнє, що підкреслює перехід генеративного AI від етапу експериментальної розгортки до масштабного впровадження AI-агентів. Це перетворює бюджети на кібербезпеку з факультативних витрат у передумову впровадження AI-технологій та забезпечує імпульс зростання замовлень на програмне забезпечення для кібербезпеки, який підживлюється експансією ринку AI-обчислювань. Після переходу AI до масштабних інференцій і агентських робочих процесів (Agentic AI), попит на кібербезпеку не просто прискорюється разом з оновленням AI-технологій — він, ймовірно, демонструє структурний приріст, значно вищий за традиційні IT витрати.
Четвертий фінансовий квартал Zscaler приніс дохід 898.2 млн доларів США, що на 25% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року та вище очікуваних 877 млн доларів; скоригований прибуток на акцію становив 1.19 долара, перевищивши прогноз 1.09 долара; річний регулярний дохід (ARR) зріс на 25% до 3.771 млрд доларів. Ще більш важливо — обсяг бронювань по “Security for AI” збільшився на понад 50% в кварталі, а продажний pipeline зріс на 75%. Перше відображає вже отримані комерційні замовлення, друге — сильні резерви майбутніх замовлень: чим частіше викликаються дані, додатки й інструменти моделей, тим більший попит на Zero Trust доступ, управління ідентичністю та захист від витоків даних.
Менеджмент Zscaler прогнозує виручку в першому кварталі 2027 фінансового року у межах 935–939 млн доларів, вище ринкових очікувань 927 млн; скоригований прибуток на акцію — 1.15–1.16 долара, вище прогнозу 1.08 долара. Загальний прогноз доходу на рік становить 3.908–3.938 млрд доларів, трохи більше прогнозу 3.9 млрд, скоригований прибуток на акцію — 4.86–4.90 долара, значно вище прогнозу 4.6 долара, але ARR очікується зростання лише 16.6–17.4%, що суттєво повільніше порівняно з 25% у 2026 фінансовому році.
Після публікації фінансових результатів і майбутніх прогнозів акції Zscaler тимчасово виросли на понад 11%, але згодом впали на 1% після закриття торгів. До цього акції за рік втратили близько 20%. Сильне відновлення, в основному, є результатом перегляду ринком темпів експансії бізнесу з кібербезпеки в епоху AI-інференції та більшої здатності до монетизації, а не свідченням повного зникнення ризиків переоцінки чи ризиків сталого росту.
Результати конкурентів у сфері кібербезпеки підтверджують силу попиту. CrowdStrike у другому кварталі отримала виручку 1.47 млрд доларів США, зростання на 26%; ARR зросла на 25% до 5.84 млрд доларів, чистий приріст ARR побив рекорд і сягнув 333 млн доларів (зростання на 51%), чистий вільний грошовий потік — 377 млн доларів, після публікації фінансового звіту акції виросли на 10.4%. Інший гігант кібербезпеки Palo Alto Networks у четвертому кварталі отримав виручку 3.41 млрд доларів США, зростання на 34% та вище очікуваних 3.35 млрд; скоригований прибуток на акцію 1.02 долара, вище прогнозу 0.98 долара; ARR наступного покоління виросла на 63% до 9.1 млрд доларів, прогноз виручки на 2027 рік – 14.1–14.2 млрд доларів, вище ринкових очікувань 13.79 млрд. Акції CrowdStrike і Palo Alto Networks упродовж року подорожчали більш ніж на 80%, у той час як Zscaler трималася слабко, що створило явний розрив.
Глибинна логіка полягає в тому, що AI-інференції, особливо повністю автономні агентські AI (Agentic AI), вже не просто генерують текст, а постійно викликають моделі, API, бази даних та корпоративні інструменти, отримуючи доступ до чутливих даних і виконуючи операції на швидкості машини. Виникають нові ризики: машинна ідентичність, порушення привілеїв, ін’єкція інструкцій, витік даних, горизонтальний рух агентів, забруднення ланцюга постачання моделей і автономні атаки. Архітектура безпеки повинна перейти від традиційного захисту кордонів до постійної верифікації ідентичності, мінімального доступу за привілеями, інлайн перевірки трафіку та управління в режимі реального часу. Потреба в обчислювальній потужності може бути проектною, але кожна інференція, виклик інструменту чи доступ до даних агентом вимагає контролю безпеки та захисних AI-інструментів, що забезпечує стійке зростання доходу кібербезпеки із збільшенням використання AI.
Менеджмент Palo Alto Networks підкреслив на Q&A-сесії, що майбутні 5 трлн доларів США глобальних AI-capex — це сценарій для галузі, при цьому на світі накопичено близько 1 трлн доларів застарілих технологічних боргів у сфері кібербезпеки, які потребують модернізації. CEO Palo Alto Networks Нікеш Арора заявив під час телефонної конференції, що останні досягнення у сфері AI підвищують кібербезпеку до топ-пріоритету CIO, стаючи “постійним попутним вітром”. Він особливо підкреслив: глобальна інфраструктура кібербезпеки на 1 трлн доларів поки не готова до AI-загроз, і ця прогалина обіцяє довгострокові перспективи зростання для галузі.
Хто такий Zscaler? Чим основний бізнес відрізняється від таких гігантів кібербезпеки, як CrowdStrike і Palo Alto Networks?
Zscaler є високочистою цінною ставкою на зростання трафіку Zero Trust і AI-агентів, з високою еластичністю, але більше залежить від ефективного sales-менеджменту та виконання ARR; CrowdStrike має величезну базу поведінкових даних кінцевих точок і переваги автоматизації Security Operations, що прямо вигідно для потреби у детекції атак за допомогою AI; Palo Alto Networks має найповнішу продуктову лінійку та найсильніші можливості cross-sales, більш підходить для тренду “платформної інтеграції” скорочення кількості постачальників. Інакше кажучи, Zscaler ставить на “скасування мережевої довіри”, CrowdStrike — на “виявлення і зупинку атак”, Palo Alto — на “об’єднання всієї безпеки у одну платформу”.
Zscaler є компанією з кібербезпеки, яка будує свої рішення навколо cloud-native Zero Trust. Її “Zero Trust Exchange Platform” знаходиться на шляху корпоративного трафіку та з’єднує користувачів, робочі навантаження, філіали чи AI-агенти із затвердженими додатками без прямого доступу всередину корпоративної мережі.
Основний бізнес компанії охоплює Security Service Edge, Secure Access Service Edge (SASE), безпеку доступу до інтернету, Zero Trust доступ до приватних додатків, запобігання витокам даних, безпеку cloud workloads і філіалів, моніторинг цифрового досвіду, а також розвивається у сфері комунікації AI-агентів, контролю доступу до моделей і агентської безпеки (Agentic SecOps).
Zscaler є “рівнем контролю трафіку та доступу” — використовує cloud proxy замість традиційних VPN, мережевої периферії та частини захисного обладнання; CrowdStrike — “рівень кінцевої точки та реагування на інциденти”, базується на Falcon Platform і endpoint agent, фокусується на EDR, XDR, cloud workload protection, identity protection, Threat Intelligence і Next-Gen SIEM, спеціалізується на ідентифікації атак на пристроях чи workloads та швидкому припиненні атак; Palo Alto Networks має найширшу “full-stack security platform”, стартувала з Next-Gen Firewall (NGFW), зараз охоплює мережу та SASE, Prisma Cloud Security, Cortex SecOps і Identity Security, має hardware, software subscriptions і cloud платформу.
AI-ризики перетворюються на термінові замовлення на безпеку, Zscaler, зосереджений на Zero Trust, видає результат вище очікувань
З підвищенням кібербезпекових ризиків епохи AI-інференцій компанії отримують термінову потребу у нових кібербезпекових інструментах. Хмарна компанія у четвертому кварталі показала фінансові результати і перспективи, що перевищили консенсус-прогнози аналітиків Wall Street, що і стало причиною різкого підйому акцій Zscaler у четвер після торгів.
Четвертий фінансовий квартал приніс доходи у 898.2 млн доларів США, що на 25% більше попереднього року та вище ринкових очікувань 877 млн; скоригований прибуток на акцію — 1.19 долара, вище прогнозу 1.09 долара. Zscaler повідомляє про GAAP чистий збиток у 3.4 млн доларів, тобто GAAP збиток на акцію 0.02 долара; рік тому збиток становив 17.6 млн доларів, тобто 0.11 долара на акцію.
У 2026 фінансовому році загальна виручка склала 3.353 млрд доларів США, зростання на 25%; без Red Canary — 3.209 млрд, зростання на 20%. Не-GAAP операційний прибуток зріс до 767.1 млн доларів, операційна маржа — з ~21.7% до 22.9%; не-GAAP прибуток на акцію — з 3.28 до 4.21 долара.
Річний операційний CF — 1.13 млрд доларів, що вище за 0.9725 млрд минулого року; вільний грошовий потік зріс до 779.1 млн, але його маржа — з 27% до 23%. Вільний CF за четвертий квартал знизився з 171.9 млн до 60.8 млн доларів, через більші витрати на капітальні витрати і внутрішнє ПЗ (з 78.7 млн до 218.5 млн доларів), тому якість прибутку та капітальні витрати лишаються важливими для оцінки вартості.
На earnings call менеджмент повідомив про чистий приріст ARR у 246 млн доларів (+24%); без Red Canary — 232 млн (+17%). Зобов'язання по виконанню контрактів (RPO) зросли на 27% до 7.365 млрд; квартальна загальна вартість контрактів Z-Flex перевищила 770 млн доларів (+60% квартально), за рік — понад 1.7 млрд.
Менеджмент відзначає, що у AI security-угодах 70% містять data security продукти, кількість корпоративних клієнтів Zero Trust Everywhere зросла з понад 700 до більш ніж 950, non-seat продукти внесли близько 30% у приріст і додаткові продажі контрактної річної вартості.
На перший квартал наступного фінансового року прогноз доходу — 935–939 млн доларів, скоригований прибуток на акцію — 1.15–1.16 долара; обидва показники вище консенсусу: 927 млн доларів доходу та 1.08 долара прибутку на акцію.
Компанія планує реструктуризацію близько 3% працівників та резервування витрат 30–33 млн доларів; менеджмент прогнозує доход 3.908–3.938 млрд доларів на 2027 фінансовий рік, що вище консенсусу, а ARR — 4.396–4.426 млрд доларів, темп зростання сповільнився до ~17% порівняно з 2026 роком. Тому чи акції продовжать переоцінку, залежить від того, чи pipeline AI security перетвориться на приріст ARR і чи компенсує організаційні зміни в sales та втрати Red Canary.
Кібербезпека зміцнюється, але ціни на акції розходяться: Zscaler робить ставку на переоцінку кібербезпеки в епоху AI-агентів
Яка б модель — closed-source чи open-source — не стала домінуючою, кібербезпека лишається одним із найбільш “нейтральних щодо вибору моделі” переможців: closed-source моделі потребують вирішення питань сторонніх API, даних, ризику зосередження постачальників; open-source/вільно-вагові моделі генерують ризики джерела моделей, залежних компонентів, само-розміщення та фрагментації патчів. Іншими словами, чим більше інференцій і вище автономія агентів, тим більше компанії мають захищати Identity, Endpoint, API, Cloud Workload, Data та Runtime.
CEO Palo Alto Networks Нікеш Арора на earnings call цього тижня особливо говорив про “1 трлн доларів світового кібербезпекового боргу”, що є головним потенційним драйвером переоснащення архітектур з часів pre-AI.
CEO Zscaler Джей Чаудхарі підкреслює, що поширення Zero Trust cloud-архітектури та інновації — це ключова сила, яка забезпечує квартальні результати вище очікувань.
Він сказав у інтерв’ю Ukrainian Consumer News & Business Channel, що дуже позитивно оцінює нещодавно випущений для AI-агентів next-generation Zero Trust продукт компанії. Продукт демонструє ранній приріст і очікується, що у фінансових роках 2028–2029 темп зростання суттєво прискориться.
“Це довгострокова можливість, але я вважаю її надзвичайно привабливою і такою, що має серйозні бар’єри для входу,” — зазначає Чаудхарі.
Річний регулярний дохід зріс на 25% до 3.77 млрд доларів, що трохи вище консенсусу в 3.75 млрд доларів.
За складністю кібер-атак і зростанням атак AI-агентів компанії змушені впроваджувати нові інструменти безпеки, і кібербезпекові акції цього року різко зросли.
Попри рекорди і більше 80% зростання конкурентів цього року, акції Zscaler впали на 20%. Минулого кварталу після відставки двох sales-директорів менеджмент обрав “стратегічну обережність” у прогнозах, і акції показали найгірший одноденний спад в історії.
Та Чаудхарі заявляє: ринок не усвідомив ключові відмінності стратегії Zscaler. “Наші основні компетенції дуже унікальні; з поширенням AI-агентів ринок почне все більше визнавати, що Zscaler — критично важливий учасник,” — вважає він. Так само як і інші керівники кібербезпеки, Чаудхарі розглядає AI security як одну з найбільших можливостей. За минулий рік бронювання цього бізнесу сягнули 100 млн доларів, а цього кварталу зросли на понад 50% квартально.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Звітність Delta Air Lines (DAL.US) показала, що авіаційна галузь “поглинає прибутки через енергоносії”! Дохід за Q3 досяг рекордного рівня, але високі ціни на нафту знижують перспективи прибутків
Кориговані витрати на паливо Delta Air Lines у третьому кварталі зросли на 62% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, а коригована операційна маржа знизилася з 11,1% до 9,4%. Таким чином, цей фінансовий звіт та прогноз на майбутнє демонструють стійкість цього авіаційного гіганта в умовах високих цін на нафту, але ще не сигналізують про повторне розширення маржі прибутку.
Morgan Stanley оптимістично оцінює SpaceX: потенціал “Tera’Merica” недооцінений, корпоративний штучний інтелект і розширення обчислювальної потужності відкривають простір для зростання
Morgan Stanley вважає, що логіка зростання SpaceX переходить від аерокосмічної сфери та супутникового зв’язку до корпоративного штучного інтелекту та інфраструктури обчислювальних потужностей, а відновлення передової промисловості США може відкрити ще ширші довгострокові перспективи. Комерціалізація корпоративного AI та розширення обчислювальних потужностей забезпечують безпосередню підтримку зростання, а виробничі можливості, які уособлює “Tera’Merica”, створюють для компанії додатковий довгостроковий потенціал зростання.
Delta Airlines знизили очікування прибутку через те, що вартість пального зросла сильніше, ніж ціни на квитки.
Delta Air Lines через зростання витрат на пальне на 6 мільярдів доларів знизила прогноз річного прибутку. Значне підвищення цін на квитки випробовує споживацьку стійкість пасажирів. Очікується, що нафтопереробний бізнес принесе 700 мільйонів доларів прибутку, що пом'якшить удар від високих цін на пальне. Delta Air Lines у п’ятницю знизила середній прогноз річного прибутку майже на чверть, оскільки різке зростання витрат на пальне нівелювало позитивний вплив сильного попиту на подорожі й підвищення цін на квитки. Це підкреслює погіршення ситуації, з якою стикаються американські авіакомпанії: якщо ціни на пальне залишаться високими, чи зможуть пасажири витримати подальше зростання цін на квитки. Авіакомпанії вже різко підвищили ціни цього року, і аналітики попереджають, що подальше їхнє підвищення може відлякати пасажирів від подорожей. Delta Air Lines прогнозує, що цьогорічні витрати на пальне зростуть приблизно на 6 мільярдів доларів порівняно з минулим роком. За третій квартал витрати на пальне зросли на 62% до 4,1 мільярда доларів, що на понад 500 мільйонів доларів перевищує прогнози липня. Як зазначив фінансовий директор Delta Air Lines Ерік Снелл, "причиною перегляду прогнозу є винятково пальне" — з літа зросли ціни як на нафту, так і на авіапаливо. Тепер Delta Air Lines очікує скоригований річний прибуток на акцію у межах 5,10–5,60 доларів (проти 6,50–7,50 доларів у липні). Нова медіанна оцінка в 5,35 долара нижча за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. У 2026 році очікується скоригований прибуток до оподаткування на рівні 4,5 мільярда доларів. За даними LSEG, скоригований прибуток на акцію у третьому кварталі становив 1,72 долара (порівняно з очікуванням у 1,76 долара), а операційна маржа знизилась із 11,1% до 9,4%. Delta Air Lines стала першою великою американською авіакомпанією, що оприлюднила звітність за третій квартал. Її конкуренти, такі як United Airlines, American Airlines та Southwest Airlines, оприлюднять фінансові результати наприкінці місяця. Зростання цін на квитки За даними Бюро статистики транспорту США, витрати американських авіакомпаній на пальне для регулярних рейсів за перші вісім місяців 2026 року склали 42,9 мільярда доларів — на майже 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, хоча споживання пального трохи скоротилося. Сильний попит у поєднанні з обмеженим зростанням пропозиції дозволили авіакомпаніям перекласти зростання витрат на пальне на пасажирів. За індексом споживчих цін Бюро статистики праці США за п’ять місяців до серпня середнє зростання цін на авіаквитки сягнуло близько 25% у річному вимірі. З огляду на стабільно високі ціни на пальне та плани галузі щодо нарощування потужностей у четвертому кварталі, аналітики уважно стежать за тим, чи зможуть авіакомпанії, включно з Delta Air Lines, ще більше підвищити ціни, не приглушуючи при цьому попит на подорожі. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що в четвертому кварталі частка витрат на пальне, яку галузь зможе компенсувати підвищенням доходів, знизиться. Повністю компенсувати пальне очікується не раніше початку 2027 року. Delta Air Lines заявляє, що попит залишається сильним. За словами Снелла, за умови, що рівень бронювання квитків на четвертий квартал вже досяг майже 60%, компанія прогнозує зростання доходу на 20% у річному вимірі. За даними LSEG, компанія очікує скоригований прибуток на акцію в четвертому кварталі на рівні 1,15–1,65 долара (медіана — 1,40 долара, що відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара). Перевага нафтопереробного заводу Delta Air Lines має перевагу відносно інших великих американських авіакомпаній — власний нафтопереробний завод біля Філадельфії, який, за прогнозами Снелла, цього року принесе 700 мільйонів доларів прибутку. "Це хеджування, якого більше не має жодна інша компанія", — зазначає він. Завод Monroe придбано у 2012 році для виробництва авіапального й інших продуктів. Хоча Delta Air Lines і надалі купує пальне за ринковими цінами для свого авіабізнесу, прибуток від переробки залишається всередині компанії. Коли різниця між ціною на сиру нафту та нафтопродукти зростає, це допомагає компанії зменшити витрати порівняно з тими, хто купує пальне на ринку. Однак це захист лише доти, поки маржа переробки залишається високою — у разі її падіння діяльність заводу може бути збитковою. Все ж такий захист лише частково пом’якшує вплив зростання вартості пального. Навіть якщо переробний завод дасть 40 центів вигоди на галоні, Delta Air Lines все одно очікує, що собівартість пального зросте з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара у четвертому. Снелл вважає, що витрати на пальне залишатимуться високими ще певний час. "Зрештою ціни впадуть. Але коли це станеться — ми не знаємо", — коментує він.
Ціни на криптовалюти
Більше
