Чи настане перелом після шести тижнів падіння акцій? Goldman Sachs робить ставку на "десятирічний зріст" PepsiCo (PEP.US), впевнений у стійкості лідерів споживчого сектору під час інфляційних викликів
Компанія PepsiCo нещодавно зіткнулася з тиском на прибутковість через зростання витрат і виклики у сегменті напоїв, проте Goldman Sachs все ще зберігає рейтинг "купувати".
Ukrainian Інформаційно-аналітична платформа повідомляє, що компанія PepsiCo (PEP.US) має всі шанси переломити шеститижневий спад вартості акцій. Незважаючи на те, що Goldman Sachs знизив цільову ціну цієї американської гігантської компанії у сфері напоїв, харчових та снекових продуктів, аналітики зберегли найбільш оптимістичний рейтинг “купувати”. Покращення обсягів продажу у третьому кварталі, розширення діяльності та потенціал зростання протягом наступного десятиліття підтримують позитивні очікування. Водночас, зростання витрат, тиск на маржу та тривалі суттєві проблеми у виконанні бізнесу напоїв стримують прибутковість у короткостроковій перспективі.
За результатами торгів у четвер, акції PepsiCo зросли на 3,73% до близько 128 доларів, цього тижня компанія додала майже 2%, а ринкова капіталізація тримається на рівні близько 175 мільярдів доларів; з початку року акції PepsiCo знизилися приблизно на 10%. За ціною закриття у четвер, навіть після зниження цільової ціни від Goldman Sachs, потенціал зростання ще становить близько 28,6%.
PepsiCo знаходиться у переломному моменті, коли продажі покращуються, але прибутковість залишається під тиском. Органічні продажі у третьому кварталі зросли на 3,1%, перевищивши консенсус ринку в 2,9% і минулоквартальне значення у 2,4%. Водночас, зростання витрат, несприятлива структура продажів продуктів та слабке виконання бізнесу напоїв у Північній Америці змусило компанію неочікувано знизити прогноз річного зростання прибутку.
Останній квартальний звіт PepsiCo, опублікований у четвер, демонструє ключовий дисбаланс — зростання доходу поки недостатньо трансформується у зростання прибутку: виручка компанії у третьому кварталі склала 25,274 млрд доларів, зростання на 5,6% рік до року; основний прибуток на акцію — 2,34 долара (+2%), основна операційна маржа знизилася на 35 базисних пунктів до 16,9%. Компанія скоротила прогноз органічного зростання продажів за рік з діапазону 2%—4% до близько 3%, зберігши середнє значення, водночас знизивши прогноз зростання основного прибутку на акцію за фіксованим валютним курсом з нижнього кінця попереднього діапазону 4%—6% до 1%—2%. Це означає, що відновлення попиту вже спостерігається, проте витрати, маркетингові інвестиції та структура продажів “з’їдають” прибуток від додаткових доходів.
PepsiCo може завершити шеститижневий спад! Goldman Sachs знизив цільову ціну, але все одно вірить у “десятирічне зростання”
Аналітик Goldman Sachs Бонні Херцог знизила цільову ціну PepsiCo з 180 доларів до 165 доларів, підтвердивши рекомендацію “купувати”. Відносно останньої ціни закриття це означає близько 28% потенціалу зростання. Органічні продажі PepsiCo у третьому кварталі зросли на 3,1% — більше очікуваних 2,9%, також перевищили результати минулого кварталу в 2,4%, що сигналізує про позитивні тенденції у зростанні обсягу продажів.
Goldman Sachs вважає, що PepsiCo має всі шанси впродовж наступного десятиліття підтримувати середньорічне органічне зростання продажів у середніх однозначних цифрах. Така довгострокова перспектива засвідчує: зі зменшенням поточних операційних проблем темпи зростання бізнесу мають посилитися ще більше.
Наразі PepsiCo прогнозує, що у 2026 фінансовому році органічне зростання продажів складе близько 3% (попередній діапазон — 2%—4%). Керівництво також знизило прогноз зростання прибутку на акцію за фіксованим валютним курсом до 1%—2% (раніше — 4%—6%, фактичне зростання буде ближчим до нижньої межі діапазону).
У телефонній конференції щодо результатів третього кварталу фінансовий директор PepsiCo Стівен Шмідт заявив, що компанія збільшує витрати для стимулювання продажів, але водночас попередив про зростання витрат. Директор підкреслив, що компанія наразі одночасно стикається зі зростанням витрат, несприятливою структурою продажів продукції та проблемами у виконанні бізнесу.
“Маржа прибутку нижча за наші очікування. Витрати зростають, і структура продажів особливо створює бар’єри.”
PepsiCo планує продовжувати фінансувати важливі бізнес-заходи. За словами Шмідта, компанія збільшила рекламний і маркетинговий бюджет як у Північній Америці, так і на міжнародних ринках.
Головний виконавчий директор PepsiCo Рамон Лагуарта зауважив, що зростання обсягів продажів було нижче початкових прогнозів компанії — це свідчить про складну ситуацію для споживачів та недостатню навичність у виконанні бізнесу.
“Наразі ми не задоволені результатами бізнесу напоїв. Як зазначено у нашому звіті, у сегменті гідратаційних і енергетичних напоїв ми конкурентоспроможні, проте у сфері газованих безалкогольних напоїв — не найкращі результати. Тому ми діємо з максимальною терміновістю, спрямовуючи зусилля на покращення бізнесу газованих напоїв.”
PepsiCo переглядає витрати всієї організації, включаючи управлінські витрати і централізовані витрати. Лагуарта зауважив, що зекономлені кошти спрямовуватимуться на підтримку бізнесу напоїв і інвестування у північноамериканський продуктовий сегмент.
На приватній платформі Stocktwits роздрібні інвестори змінили настрої щодо акцій PepsiCo — від “екстремального оптимізму” до “оптимізму”.
Один із інвесторів зазначив: “Сьогодні розпочав формування невеликої позиції. Мені подобається дивіденд в цій акції.”
Інший роздрібний інвестор сказав: “Попри складну ситуацію, компанія демонструє солідний прибуток та середньо-високе зростання доходу, але акції продають. Це нелогічно. Коли тарифи і високі ціни на енергоносії стимулюють зростання доходу, акції можуть впасти ще нижче і довше, але я не знаю, наскільки саме. Все що я можу — купувати на падіннях.”
Відновлення продажів та зростання витрат: акції PepsiCo готуються до подальшого відновлення, але прибутки чекають на реалізацію
Goldman Sachs знизив цільову ціну з 180 доларів до 165 доларів, зберігаючи рейтинг “купувати”. Це означає, що протягом наступного десятиліття PepsiCo може забезпечити середньорічне органічне зростання продажів у середній однозначній межі — обидва останні оцінки стосуються різних часових масштабів: у короткостроковій перспективі відновлення прибутку відбувається повільніше ніж очікувалось, але у довгостроковій перспективі цінність бренду і каналів продажів залишається значною.
Для інвесторів рейтинг “купувати” від Goldman Sachs символізує віру у відновлення бренду, зростання за межами США і стабільний грошовий потік; ключовий фактор перевірки переоцінки акцій — чи зможе північноамериканський бізнес реалізувати шлях “відновлення обсягів продажів — покращення структури продажів — підвищення маржі прибутку”.
Окрім недостатнього трансформування доходу у прибуток, різниця у результатах між сегментами PepsiCo також помітна. У третьому кварталі міжнародний сегмент виручки збільшив органічний дохід на 8%, основний операційний прибуток — на 16%, а операційна маржа зросла на 105 базисних пунктів; сегмент харчових продуктів та напоїв у Північній Америці показав незначний спад органічних доходів, а операційна маржа цього сегменту впала на 280 базисних пунктів. Експансія за межами США підтримує зростання групи, але північноамериканський ринок і надалі має відновлювати купівельну спроможність та конкурентоспроможність бренду. Відповідно, інвестиційна цінність PepsiCo залежить від стабільності зростання за межами США і поступового покращення обсягу продажів у Північній Америці, що повинно зменшити негативний вплив промоцій та маркетингових витрат на маржу прибутку.
Ключова нова інформація з квартальної конференції — затримка у розкритті тиску витрат. Фінансовий директор Стівен Шмідт пояснив: хеджування закупівель зазвичай охоплює період 6–12 місяців, що раніше допомогло компенсувати зростання витрат, але із закінченням цих хеджів значно більші витрати починають впливати на прибуток. У третьому кварталі бізнес напоїв у Північній Америці отримав підтримку через повернення тарифів, але цього не буде у четвертому кварталі, тож маржа прибутку опиниться під додатковим тиском.
Відчутна зміна відбувається на фоні зростання енергетичної інфляції: у серпні CPI США зріс на 0,4% порівняно з липнем (0,1%); ціни на енергоносії зросли на 16,3% рік до року. Це не лише збільшує витрати на транспортування і виробництво для компаній у сфері напоїв та продуктів, але й знижує бюджет працівників на снеки та напої, тож компаніям складно компенсувати зростання витрат загальним підвищенням цін.
У відповідь керівництво концентрується на скороченні витрат у центральному офісі та непрофільних сегментах, залишаючи ресурси для бренду, маркетингу та бізнес-виконання. Головний виконавчий директор Лагуарта підкреслив, що гідратаційні та енергетичні напої демонструють хороші результати, а газовані безалкогольні напої потребують додаткових зусиль; бренди Pepsi, Mountain Dew та Poppi повинні отримати більші інвестиції та покращити виконання на точках продажу. Компанія співпрацює з Publicis Groupe та розраховує, що використання детальних споживацьких даних підвищить ефективність маркетингу. Основне у бізнес-відновленні — чи додаткові маркетингові витрати забезпечать повторні покупки, зростання обсягів продажів та покращення структури продуктів. Лише якщо ці заходи всерйоз перевищать додаткові витрати, можна розраховувати на відновлення прибутковості.
Виплати акціонерам — ще один аргумент для довгострокового інвестування. PepsiCo зберігає план щодо виплати 8,9 млрд доларів готівкою цього року, включаючи 7,9 млрд доларів як дивіденди та 1 млрд доларів через зворотній викуп акцій. Компанія у 2026 році збільшить дивіденди вже 54-й рік поспіль, зараз річний дивіденд на акцію становить 5,92 долара, і за ціною закриття 8 жовтня дохідність становить близько 4,61%.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Звітність Delta Air Lines (DAL.US) показала, що авіаційна галузь “поглинає прибутки через енергоносії”! Дохід за Q3 досяг рекордного рівня, але високі ціни на нафту знижують перспективи прибутків
Кориговані витрати на паливо Delta Air Lines у третьому кварталі зросли на 62% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року, а коригована операційна маржа знизилася з 11,1% до 9,4%. Таким чином, цей фінансовий звіт та прогноз на майбутнє демонструють стійкість цього авіаційного гіганта в умовах високих цін на нафту, але ще не сигналізують про повторне розширення маржі прибутку.
Morgan Stanley оптимістично оцінює SpaceX: потенціал “Tera’Merica” недооцінений, корпоративний штучний інтелект і розширення обчислювальної потужності відкривають простір для зростання
Morgan Stanley вважає, що логіка зростання SpaceX переходить від аерокосмічної сфери та супутникового зв’язку до корпоративного штучного інтелекту та інфраструктури обчислювальних потужностей, а відновлення передової промисловості США може відкрити ще ширші довгострокові перспективи. Комерціалізація корпоративного AI та розширення обчислювальних потужностей забезпечують безпосередню підтримку зростання, а виробничі можливості, які уособлює “Tera’Merica”, створюють для компанії додатковий довгостроковий потенціал зростання.
Delta Airlines знизили очікування прибутку через те, що вартість пального зросла сильніше, ніж ціни на квитки.
Delta Air Lines через зростання витрат на пальне на 6 мільярдів доларів знизила прогноз річного прибутку. Значне підвищення цін на квитки випробовує споживацьку стійкість пасажирів. Очікується, що нафтопереробний бізнес принесе 700 мільйонів доларів прибутку, що пом'якшить удар від високих цін на пальне. Delta Air Lines у п’ятницю знизила середній прогноз річного прибутку майже на чверть, оскільки різке зростання витрат на пальне нівелювало позитивний вплив сильного попиту на подорожі й підвищення цін на квитки. Це підкреслює погіршення ситуації, з якою стикаються американські авіакомпанії: якщо ціни на пальне залишаться високими, чи зможуть пасажири витримати подальше зростання цін на квитки. Авіакомпанії вже різко підвищили ціни цього року, і аналітики попереджають, що подальше їхнє підвищення може відлякати пасажирів від подорожей. Delta Air Lines прогнозує, що цьогорічні витрати на пальне зростуть приблизно на 6 мільярдів доларів порівняно з минулим роком. За третій квартал витрати на пальне зросли на 62% до 4,1 мільярда доларів, що на понад 500 мільйонів доларів перевищує прогнози липня. Як зазначив фінансовий директор Delta Air Lines Ерік Снелл, "причиною перегляду прогнозу є винятково пальне" — з літа зросли ціни як на нафту, так і на авіапаливо. Тепер Delta Air Lines очікує скоригований річний прибуток на акцію у межах 5,10–5,60 доларів (проти 6,50–7,50 доларів у липні). Нова медіанна оцінка в 5,35 долара нижча за середній прогноз аналітиків у 5,46 долара. У 2026 році очікується скоригований прибуток до оподаткування на рівні 4,5 мільярда доларів. За даними LSEG, скоригований прибуток на акцію у третьому кварталі становив 1,72 долара (порівняно з очікуванням у 1,76 долара), а операційна маржа знизилась із 11,1% до 9,4%. Delta Air Lines стала першою великою американською авіакомпанією, що оприлюднила звітність за третій квартал. Її конкуренти, такі як United Airlines, American Airlines та Southwest Airlines, оприлюднять фінансові результати наприкінці місяця. Зростання цін на квитки За даними Бюро статистики транспорту США, витрати американських авіакомпаній на пальне для регулярних рейсів за перші вісім місяців 2026 року склали 42,9 мільярда доларів — на майже 13,2 мільярда більше, ніж за аналогічний період минулого року, хоча споживання пального трохи скоротилося. Сильний попит у поєднанні з обмеженим зростанням пропозиції дозволили авіакомпаніям перекласти зростання витрат на пальне на пасажирів. За індексом споживчих цін Бюро статистики праці США за п’ять місяців до серпня середнє зростання цін на авіаквитки сягнуло близько 25% у річному вимірі. З огляду на стабільно високі ціни на пальне та плани галузі щодо нарощування потужностей у четвертому кварталі, аналітики уважно стежать за тим, чи зможуть авіакомпанії, включно з Delta Air Lines, ще більше підвищити ціни, не приглушуючи при цьому попит на подорожі. Аналітики Deutsche Bank прогнозують, що в четвертому кварталі частка витрат на пальне, яку галузь зможе компенсувати підвищенням доходів, знизиться. Повністю компенсувати пальне очікується не раніше початку 2027 року. Delta Air Lines заявляє, що попит залишається сильним. За словами Снелла, за умови, що рівень бронювання квитків на четвертий квартал вже досяг майже 60%, компанія прогнозує зростання доходу на 20% у річному вимірі. За даними LSEG, компанія очікує скоригований прибуток на акцію в четвертому кварталі на рівні 1,15–1,65 долара (медіана — 1,40 долара, що відповідає середньому прогнозу аналітиків у 1,39 долара). Перевага нафтопереробного заводу Delta Air Lines має перевагу відносно інших великих американських авіакомпаній — власний нафтопереробний завод біля Філадельфії, який, за прогнозами Снелла, цього року принесе 700 мільйонів доларів прибутку. "Це хеджування, якого більше не має жодна інша компанія", — зазначає він. Завод Monroe придбано у 2012 році для виробництва авіапального й інших продуктів. Хоча Delta Air Lines і надалі купує пальне за ринковими цінами для свого авіабізнесу, прибуток від переробки залишається всередині компанії. Коли різниця між ціною на сиру нафту та нафтопродукти зростає, це допомагає компанії зменшити витрати порівняно з тими, хто купує пальне на ринку. Однак це захист лише доти, поки маржа переробки залишається високою — у разі її падіння діяльність заводу може бути збитковою. Все ж такий захист лише частково пом’якшує вплив зростання вартості пального. Навіть якщо переробний завод дасть 40 центів вигоди на галоні, Delta Air Lines все одно очікує, що собівартість пального зросте з 3,61 долара за галон у третьому кварталі до 4,25 долара у четвертому. Снелл вважає, що витрати на пальне залишатимуться високими ще певний час. "Зрештою ціни впадуть. Але коли це станеться — ми не знаємо", — коментує він.
Ціни на криптовалюти
Більше
