JPMorgan зберігає рейтинг "низька перевага" для Nike (NKE.US): компанія перебуває у фазі коригування, тиск на результати може продовжитися до фінансового 2028 року

За даними Jinse Finance, останнім часом JPMorgan опублікував дослідницький звіт про американські акції Nike (NKE.US). Дослідницька команда взяла участь у особистій зустрічі з новим CFO Nike Дентоном, оновила припущення щодо прибутків на основі коментарів керівництва, зберегла для Nike інвестиційний рейтинг “Underweight” (низька вага в портфелі), а цільову ціну на грудень 2027 року залишила на рівні 33 долари. У звіті зазначається, що під впливом бренду Jordan і стратегічної трансформації на ринку Великого Китаю, період болісних змін у показниках компанії може затягнутися до 2028 фінансового року.

Новий CFO Дентон має тридцятирічний досвід фінансового управління компаніями, раніше працював у Pfizer, Lowe’s, CVS Health. Його попередній досвід свідчить, що коли зростання бізнесу сповільнюється, першочерговим завданням є відновлення внутрішніх операцій, і лише після цього можна підштовхувати операційну динаміку. Такий підхід і став основною логікою нинішніх реформ у Nike.

З огляду на короткострокові результати, Nike у другому фінансовому кварталі зіткнеться з подвійним тиском на доходи. Окрім високої бази завдяки великим розпродажам у регіоні Європа, Близький Схід і Африка та минулорічного агресивного постачання у гуртовий канал Північної Америки, яке знизить дохід приблизно на 400 базисних пунктів, стратегічна корекція бренду Jordan і Великого Китаю також призведе до додаткового негативного впливу. За розрахунками JPMorgan, дохід компанії за другим кварталом за офіційною звітністю знизиться на 13,2% рік до року, що гірше за очікування ринку в ‑10,7%; скоригований EPS очікується на рівні лише 0,30 долара, значно нижче прогнозу аналітиків на 0,37 долара. Якщо не враховувати разовий стимул від чемпіонату світу, органічний дохід Nike у першому фінансовому кварталі з урахуванням фіксованого валютного курсу фактично знизився на 6‑7% рік до року, що підтверджує слабку фундаментальну динаміку.

Керівництво підтвердило, що Nike свідомо скорочує обсяги релізу ретро-кросівок Jordan, замовлення деяких партнерів-дистриб’юторів знижено до 50%; реформу онлайн-каналу у Великому Китаї практично завершено, але в оптимізації офлайн-магазинів ще чимало роботи, а фінансові наслідки цих реформ не обмежаться 2027 фінансовим роком, а триватимуть до 2028 року. Через проблеми із залишками товару “Pace Project” із підвищення ефективності й зниження витрат короткостроково не зможе повністю принести очікувану вигоду, а зекономлені кошти будуть компенсовані тиском від надлишкових запасів, отже, відновлення валової маржі відбуватиметься повільніше за очікування ринку. JPMorgan прогнозує, що у 2028 фінансовому році дохід Nike продовжить знижуватися на 2,8% рік до року, а EPS очікується на рівні 1,13 долара, що суттєво нижче аніж позитивний консенсус-аналітиків.

Попри те, що глобальний сектор спортивного одягу й взуття залишається привабливим і, за оцінками аналітиків, до 2030 року річний темп зростання галузі може досягати 4,8%, а біговий бізнес у Північній Америці теж демонструє певні позитивні сигнали, звіт підкреслює, що на даному етапі Nike не є компанією з високим темпом зростання: міжнародні ринки, такі як Європа та Великий Китай, потребують глибокої реструктуризації, глобальні кінцеві продажі залишаються під тиском, а час повернення до зростання доходу і двозначної операційної маржі значно відсунувся у майбутнє.

Nike проведе Investor Day у листопаді, і ринок уважно стежитиме за двома основними питаннями: по‑перше, чітке бачення керівництва щодо циклу стратегічних змін і їхнього фінансового впливу в 2028 фінансовому році; по‑друге, повний шлях від поточної операційної маржі 5,3% до відновлення двозначної маржі у близько 10% до FY31.

Щодо ризиків, у звіті зазначено, що неочікуване зростання витрат споживачів у США, ослаблення долара і поліпшення тарифної політики можуть стати каталізаторами для зростання курсу акцій; однак наразі динаміку цін Nike визначають внутрішні чинники компанії, а ризик подальшого зниження не варто ігнорувати. Станом на 21 жовтня 2026 року акції Nike котирувалися по 37,53 долара, а їхня динаміка за рік суттєво відстала від індексу S&P 500.