Tác giả: angelilu, Foresight News
Khi bạn hỏi những người bạn mới tham gia vào lĩnh vực này về ứng dụng on-chain đầu tiên mà họ tiếp xúc, không nghi ngờ gì, chắc chắn đó là ví cáo nhỏ. Một ví plugin với hình ảnh đầu cáo dễ thương, được hậu thuẫn bởi công ty Consensys có sức mạnh công nghệ vượt trội trong hệ sinh thái Ethereum.
Năm 2016, dưới sự dẫn dắt của nhà sáng lập MetaMask Aaron Davis, chú cáo nhỏ làm mưa làm gió trong thế giới blockchain đã ra đời. Đến nay đã 9 năm trôi qua, mặc dù cộng đồng từ lâu đã kỳ vọng MetaMask phát hành token gốc, nhưng MetaMask lại bất ngờ đặt cược vào đường đua stablecoin trước tiên.
Trong bối cảnh Đạo luật GENIUS của Mỹ mang lại sự rõ ràng chưa từng có cho việc quản lý stablecoin, MetaMask đã nắm bắt cơ hội, vào ngày hôm qua (15/9) chính thức công bố stablecoin gốc MetaMask USD (viết tắt là mUSD) ra mắt.
Kiến trúc kỹ thuật và đối tác của mUSD
MetaMask lần đầu tiên tiết lộ sẽ ra mắt stablecoin trong đề xuất quản trị vào đầu tháng 8, chỉ chưa đầy một tháng rưỡi sau, stablecoin mUSD của MetaMask đã chính thức ra mắt. Việc phát hành siêu tốc này không thể tách rời các đối tác của mUSD.
mUSD áp dụng mô hình hợp tác ba bên để phát hành: Stripe sở hữu Bridge là đơn vị phát hành, phần on-chain do M0 cung cấp hỗ trợ kỹ thuật, còn MetaMask chịu trách nhiệm tích hợp sâu stablecoin vào hệ sinh thái ví của mình.
Trong kiến trúc phát hành này, vai trò của M0 là không thể thiếu, nền tảng này cho phép tách biệt quản lý dự trữ stablecoin và khả năng lập trình, cho phép các tổ chức được quản lý kết nối với nền tảng để nắm giữ và quản lý dự trữ, trong khi các nhà phát triển sử dụng nền tảng này để kiểm soát cách thức hoạt động của stablecoin: xác định ai có thể mint, nắm giữ và chuyển giao, đồng thời tùy chỉnh các nguồn thu nhập và cơ hội trung thành mới.
Vào cuối tháng 8 năm nay, M0 công bố hoàn thành vòng gọi vốn 40 triệu USD, tổng số vốn huy động đạt 100 triệu USD, ngoài việc phát hành stablecoin mUSD cho MetaMask, còn tham gia phát hành stablecoin USDN của blockchain RWA Noble, stablecoin USD0 của giao thức stablecoin Usual, ngoài ra, nền tảng kiểu ngân hàng mới KAST và hệ điều hành nền tảng game Playtron cũng đang sử dụng M0 để xây dựng stablecoin riêng của mình.
Vậy trong mUSD, tổ chức được quản lý chịu trách nhiệm phát hành thực sự là ai? Không nghi ngờ gì, đó chính là Bridge, Bridge cung cấp giấy phép tuân thủ, giám sát và quản lý dự trữ nghiêm ngặt cho mUSD. Tháng 10 năm ngoái, Bridge đã được gã khổng lồ thanh toán Stripe mua lại với giá 1,1 tỷ USD, Bridge có thể cung cấp hỗ trợ và giải pháp toàn diện cho các doanh nghiệp phát hành stablecoin tùy chỉnh.
Trong lần phát hành mUSD này, đồng sáng lập kiêm CEO của Bridge, Zach Abrams cho biết: "Việc phát hành stablecoin tùy chỉnh trước đây cần hơn một năm và tích hợp phức tạp. Nhờ công nghệ phát hành của chúng tôi, thời gian này đã được rút ngắn chỉ còn vài tuần."
Định vị và bố trí hệ sinh thái on-chain của mUSD
mUSD được định vị là một stablecoin "gốc ví, tự lưu ký, tính ứng dụng cao", điểm khác biệt lớn nhất so với stablecoin truyền thống là trải nghiệm tích hợp liền mạch với ví. mUSD sẽ phát huy vai trò trong hai kịch bản cốt lõi:
-
Ứng dụng on-chain: cung cấp nạp tiền, đổi, chuyển khoản và cross-chain liền mạch;
-
Thế giới thực: dự kiến đến cuối năm 2025 sẽ hỗ trợ sử dụng tại hàng triệu cửa hàng chấp nhận Mastercard trên toàn cầu thông qua thẻ MetaMask.
Gal Eldar, trưởng bộ phận sản phẩm của MetaMask cho biết: "mUSD là bước quan trọng để đưa thế giới lên on-chain. Nó sẽ giúp chúng tôi vượt qua một số rào cản cứng đầu nhất trong web3, giảm ma sát và chi phí cho người dùng khi tham gia. Chúng tôi không chỉ đưa mọi người lên on-chain, mà còn xây dựng lý do để họ không bao giờ muốn rời đi."
mUSD ban đầu được triển khai ưu tiên trên Ethereum và Linea, trong đó Linea là mạng layer 2 tương thích EVM do Consensys phát triển. Trên Linea, mUSD sẽ đóng vai trò hạ tầng, tích hợp vào các giao thức DeFi cốt lõi như thị trường cho vay, sàn giao dịch phi tập trung và nền tảng lưu ký, cung cấp thanh khoản sâu cho người dùng. Theo thông tin chính thức, việc ra mắt mUSD sẽ thúc đẩy TVL của Linea tăng trưởng liên tục và nâng cao mức độ hoạt động của các giao thức.
Stablecoin luôn là trụ cột của DeFi, nhưng chúng luôn nằm ngoài ví. Lần bố trí stablecoin này cho thấy tham vọng của Consensys - không chỉ xây dựng ví mà còn tạo dựng một hệ sinh thái tài chính on-chain hoàn chỉnh.
Không chỉ vậy, mặc dù hiện tại mUSD chưa tiết lộ bất kỳ chức năng sinh lời nào. Nhưng trước đó, MetaMask đã ra mắt chức năng tiết kiệm và sinh lời cho stablecoin Earn, có lẽ lợi nhuận của mUSD cũng đáng để kỳ vọng.
Hệ sinh thái cross-chain cũng là hướng phát triển quan trọng của mUSD, Wormhole đã xác nhận sẽ là đối tác tương tác, trong tương lai sẽ hỗ trợ mở rộng đa chuỗi cho mUSD, tăng cường hơn nữa tính thanh khoản và ứng dụng của nó trong các hệ sinh thái blockchain khác nhau.
Cơ chế dự trữ và dữ liệu của mUSD
Đối với stablecoin, cấu trúc dự trữ là vô cùng quan trọng, mặc dù MetaMask chưa chỉ rõ dự trữ của mUSD, nhưng M0 với vai trò hỗ trợ kỹ thuật đã triển khai cơ chế chứng minh dự trữ on-chain, cho phép người dùng xác minh theo thời gian thực mối quan hệ giữa lượng mUSD phát hành và tài sản dự trữ.
Trên trang công bố của M0, cho thấy mUSD áp dụng mô hình thế chấp vượt mức, giá trị tài sản thế chấp (24,814,938 USD) vượt quá lượng cung lưu thông (24,318,639 USD), tỷ lệ thế chấp vượt mức khoảng 102%, hệ thống thiết lập gần 500,000 USD dự trữ ổn định làm bộ đệm bổ sung để chống lại biến động thị trường. Tài sản thế chấp của mUSD hoàn toàn là trái phiếu chính phủ Mỹ và các tài sản có tính thanh khoản cao, rủi ro thấp.
Hiện tại, trang web chính thức của MetaMask đã cung cấp giao diện mua và đổi mUSD, chưa đầy 24 giờ kể từ khi mUSD ra mắt, theo dữ liệu Etherscan, tính đến thời điểm viết bài, lượng cung lưu thông của mUSD là 24.36 triệu, số lượng holder là 179 người, số giao dịch là 1539.
Consensys vẫn chưa công bố mô hình kinh doanh cụ thể và nguồn thu của mUSD. Theo thông lệ ngành, các nhà phát hành stablecoin thường kiếm lợi nhuận từ lãi suất tài sản dự trữ, chia sẻ phí giao dịch hoặc thu giá trị từ hệ sinh thái.
Hướng tới siêu ứng dụng DeFi
MetaMask từng là bá chủ không thể tranh cãi của đường đua ví, trong thị trường bò năm 2021 và đỉnh cao tháng 1/2024 đã đạt kỷ lục 30 triệu người dùng hoạt động hàng tháng. Tuy nhiên, theo dữ liệu Token Terminal, trong vài tháng gần đây, số người dùng hoạt động hàng tháng chỉ còn khoảng 250,000, thị phần giảm xuống 14.8%, tụt xuống vị trí thứ ba trong các sản phẩm cùng loại.
Trong khi đó, các ứng dụng DeFi cùng thời kỳ như Uniswap và Aave đang tiến hóa từ công cụ đơn chức năng thành nền tảng tổng hợp: Uniswap đang phát triển thành siêu ứng dụng giao dịch với ví riêng, tiêu chuẩn cross-chain và logic định tuyến; Aave phát hành stablecoin riêng, tích hợp chức năng cho vay, quản trị và tín dụng. Thị trường cho thấy rõ ràng - sản phẩm đơn chức năng đang nhường chỗ cho siêu ứng dụng hệ sinh thái.
Trong bối cảnh này, với tư cách là một trong những ví mang tính biểu tượng nhất của hệ sinh thái Ethereum, việc MetaMask ra mắt mUSD có ý nghĩa chiến lược vượt xa một bản cập nhật sản phẩm. Không chỉ là một thử nghiệm hệ thống trong lĩnh vực tokenomics, mà còn là mắt xích then chốt trong việc Consensys xây dựng ma trận dịch vụ DeFi toàn diện.
"Cáo nhỏ" cũng đang chuyển mình từ công cụ ví đơn thuần sang nền tảng dịch vụ tài chính tổng hợp, trong bối cảnh trải nghiệm Web3 ngày càng trưởng thành, MetaMask không còn chỉ là một cổng vào đơn giản, mà còn hướng tới trở thành "siêu ứng dụng" đồng hành cùng người dùng Web3 trong toàn bộ chu kỳ on-chain.
