Các tổ chức cho biết giá dầu và giá vàng hình thành mối tương quan nghịch, đưa ra dự báo giá vàng chênh lệch lên tới 1750 USD.
Trang tin tài chính Huìtōng ngày 30/9 đưa tin—— Ngân hàng Natixis (Pháp) công bố báo cáo vàng, nhà phân tích Bernard Dahdah đưa ra ba kịch bản về giá vàng. Trong kịch bản cơ sở, giá vàng cuối năm có thể đạt 4.100 USD; nếu xung đột tại eo biển Hormuz leo thang, giá dầu đẩy lạm phát tăng, giá vàng có thể chạm đáy ở mức 3.500 USD; nếu tình hình ổn định và lạm phát hạ nhiệt, giá vàng có thể vượt 5.250 USD. Hiện tại, giá dầu và giá vàng một lần nữa cho thấy mối quan hệ nghịch biến, các ETF mua vào khi giá giảm, tuy nhiên kỳ vọng lãi suất cao đang kìm hãm giá vàng và sức mua vàng từ các ngân hàng trung ương còn nhiều yếu tố bất định.
Giá vàng quốc tế biến động khó lường dưới tác động của nhiều yếu tố vĩ mô đan xen, giá dầu tăng, lạm phát dai dẳng và môi trường lãi suất cao tiếp tục gây áp lực lên thị trường kim loại quý.
Báo cáo nghiên cứu vàng mới nhất của Natixis chỉ ra rằng diễn biến quanh khu vực eo biển Hormuz sẽ là biến số chính quyết định xu hướng giá vàng, các kịch bản địa chính trị khác nhau sẽ dẫn tới triển vọng giá vàng phân hóa rõ rệt. Chuyên gia kim loại quý của ngân hàng này dựng lên ba kịch bản dự báo, trong đó vùng giá vàng thấp nhất có thể xuống 3.500 USD/ounce, ở trường hợp lạc quan có thể vượt ngưỡng 5.250 USD/ounce.
Môi trường vĩ mô đảo chiều, giá dầu và vàng tái xuất hiện mối quan hệ nghịch biến
Chuyên gia kim loại quý của Natixis Bernard Dahdah trong báo cáo mới nhất đã cập nhật nhận định về thị trường vàng, quan điểm này đã thay đổi đáng kể so với dự báo cuối tháng 8. Vào cuối tháng 8, Dahdah từng nâng mục tiêu giá vàng cuối năm lên 5.000 USD/ounce khi các vấn đề nợ của Mỹ và biến động trên thị trường trái phiếu hỗ trợ mạnh mẽ cho lực cầu trú ẩn trên vàng, lo ngại về tính bền vững tài khóa và kỳ vọng đồng USD mất giá đã giúp vàng đứng vững trước áp lực chi phí cơ hội cao.
Tuy nhiên trong tháng vừa qua, môi trường vĩ mô nhanh chóng thay đổi, ngân hàng nhận thấy giá dầu và vàng một lần nữa trở thành cặp tài sản có mối quan hệ nghịch biến. Giá dầu quốc tế tăng sẽ làm gia tăng lo ngại về lạm phát trên thị trường và đẩy kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất, trong khi vàng không sinh lãi, lãi suất tăng sẽ nâng cao chi phí cơ hội nắm giữ vàng, từ đó hình thành áp lực cho giá vàng. Dahdah cho biết mối liên hệ này ban đầu xuất hiện vào giai đoạn căng thẳng Mỹ - Israel - Iran, sau bước đột phá ngoại giao hồi tháng 6 thì mối liên hệ này tạm mất, nhưng cuối tháng 8 khi căng thẳng địa chính trị leo thang trở lại, cùng với việc Mỹ từ chối đề xuất mới nhất của Iran sau kỳ họp Đại hội đồng Liên Hợp Quốc, mối liên hệ nghịch biến này càng lúc càng mạnh lên.
Đồng thời, nhà đầu tư vàng cũng cực kỳ nhạy cảm với biến động kỳ vọng chính sách tiền tệ của Fed, biểu đồ trong báo cáo cho thấy mỗi khi kỳ vọng Fed tiếp tục nâng lãi suất tăng lên, giá vàng đều suy yếu. Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng và đồng USD mạnh lên càng khuếch đại áp lực giảm giá vàng, kể từ cuối tháng 8, giá vàng và lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Mỹ lại biến động đồng pha, trong khi từ đầu năm đến nay, mối liên hệ giữa vàng và chỉ số USD là ổn định nhất.
Nhiều lực lượng đối trọng, ETF và mua vàng bởi ngân hàng trung ương vẫn là yếu tố hỗ trợ nhưng chứa nhiều biến số
Dù giá vàng giảm, trên thị trường vẫn xuất hiện các lực cầu lạc quan. Natixis nhận thấy ngay cả khi giá vàng điều chỉnh, lượng nắm giữ vật chất của các ETF vàng vẫn tiếp tục tăng, dòng tiền vẫn đổ vào các ETF này khi giá đi xuống, điều này rất hiếm gặp trong lịch sử khi diễn biến giá và dòng tiền không còn đồng pha. Trong báo cáo, Dahdah cho biết một số nhà đầu tư đang tận dụng đợt giảm giá này để mua vào ETF vàng, tuy nhiên lực mua theo cấu trúc này không đủ bù đắp hết áp lực định giá lại do kỳ vọng lãi suất mang lại.
Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương từng là lực đỡ quan trọng cho giá vàng, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Mỹ tăng cao, các ngân hàng trung ương tiếp tục gom vàng đã thúc đẩy giá đi lên. Tuy nhiên, báo cáo cũng cảnh báo nếu giá dầu duy trì ở mức cao cùng với đồng USD mạnh lên, nhiều khả năng các ngân hàng trung ương sẽ chuyển trọng tâm sang kiểm soát lạm phát nội địa, ổn định tỷ giá nội tệ, qua đó giảm tốc hoặc thậm chí dừng hẳn việc tăng dự trữ vàng, từ đó sức mua hỗ trợ của ngân hàng trung ương cho vàng có thể yếu đi.
Kịch bản dự báo: Biến động địa chính trị sẽ quyết định hướng đi cuối cùng của giá vàng
Trong kịch bản cơ sở, giá vàng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong thời gian còn lại của năm 2026, thị trường dự báo Fed có thể tăng lãi suất thêm một lần nữa vào tháng 12, giá vàng cuối năm có thể rơi về 4.100 USD/ounce. Ngân hàng này giả định Fed duy trì lãi suất ở mức cao trong năm 2027, quá trình phi USD hóa diễn ra, nhu cầu đầu tư phục hồi cùng với các ngân hàng trung ương tiếp tục gom vàng, đến cuối năm 2027 giá vàng có thể trở lại mốc 4.750 USD/ounce.
Ở kịch bản tiêu cực, xung đột tại Trung Đông leo thang khiến giao thông qua eo biển Hormuz bị gián đoạn, giá dầu quốc tế càng tăng vọt, tình trạng lạm phát cao kéo dài, Fed buộc phải duy trì lãi suất cao lâu hơn. Nếu các ngân hàng trung ương nhiều nước chuyển từ mua ròng sang bán ròng vàng, dùng dự trữ để bảo vệ tỷ giá nội tệ, hàng loạt yếu tố tiêu cực cộng hưởng, giá vàng có thể rớt xuống thấp nhất quanh 3.500 USD/ounce.
Kịch bản lạc quan dựa trên giả định tình hình tại eo biển Hormuz được ổn định, giá dầu giảm mạnh, lạm phát nhanh chóng hạ nhiệt, Fed có dư địa thay đổi chính sách, chấm dứt chu kỳ thắt chặt. Khi đó, giá vàng hoàn toàn có thể trụ vững trên mốc 5.250 USD/ounce.
Kết luận
Hiện tại, thị trường vàng đang ở thời điểm then chốt của sự giằng co giữa các phe mua - bán, kỳ vọng lãi suất, diễn biến của đồng USD, giá dầu và rủi ro địa chính trị đan xen nhau. Dự báo kịch bản của Natixis cho thấy rất rõ ràng rủi ro địa chính trị tại eo Hormuz là biến số cốt lõi chi phối giá vàng. Trong ngắn hạn, lạm phát cao thúc đẩy kỳ vọng nâng lãi suất, áp lực giảm giá vàng khó sớm được giải tỏa; nhưng nếu xung đột địa chính trị được giải quyết, lạm phát hạ nhiệt và Fed xoay trục chính sách, giá vàng sẽ bước vào một chu kỳ tăng mạnh mẽ.
Diễn biến giá dầu, phát biểu của quan chức Fed và tình hình Trung Đông trong thời gian tới sẽ tiếp tục dẫn dắt biến động giá vàng.
Biểu đồ tháng giá vàng giao ngay Nguồn: Trang tin tài chính Yìhuìtōng
Khu vực GMT+8, 11:32 ngày 30/9, giá vàng giao ngay ghi nhận 4.177,84 USD/ounce
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Báo cáo tài chính của Delta Air Lines (DAL.US) hé lộ ngành hàng không “ăn mòn lợi nhuận năng lượng”! Doanh thu Q3 đạt mức cao kỷ lục nhưng giá dầu cao làm giảm triển vọng lợi nhuận
Chi phí nhiên liệu điều chỉnh của Delta Airlines trong quý III tăng 62% so với cùng kỳ năm trước, tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ 11,1% xuống còn 9,4%. Do đó, báo cáo hoạt động và triển vọng tương lai này thể hiện sự linh hoạt trong kinh doanh của hãng hàng không lớn dưới mức giá dầu cao, nhưng vẫn chưa phát đi tín hiệu về việc tỷ suất lợi nhuận sẽ mở rộng trở lại.
Morgan Stanley đánh giá tích cực về SpaceX: Tiềm năng “Tera’Merica” bị đánh giá thấp, AI doanh nghiệp và mở rộng sức mạnh tính toán tạo ra không gian tăng trưởng.
Morgan Stanley cho rằng, logic tăng trưởng của SpaceX đang mở rộng từ lĩnh vực hàng không vũ trụ và viễn thông vệ tinh sang AI doanh nghiệp và cơ sở hạ tầng tính toán, trong khi việc tái thiết ngành sản xuất tiên tiến của Mỹ còn có thể mở ra không gian tăng trưởng dài hạn rộng hơn. Việc thương mại hóa AI doanh nghiệp và mở rộng năng lực tính toán là động lực tăng trưởng trực tiếp, còn cơ hội sản xuất mà “Tera’Merica” đại diện đem lại tiềm năng tăng trưởng dài hạn bổ sung cho công ty.
Delta Air Lines hạ dự báo lợi nhuận do chi phí nhiên liệu tăng nhanh hơn giá vé.
Delta Air Lines đã hạ dự báo lợi nhuận năm do chi phí nhiên liệu tăng thêm 6 tỷ USD, vé máy bay tăng mạnh đang thử thách khả năng chịu đựng của hành khách. Mảng lọc dầu dự kiến mang lại lợi nhuận 700 triệu USD giúp giảm bớt tác động từ chi phí nhiên liệu. Rajesh Kumar Singh, Reuters Chicago ngày 9 tháng 10 – Delta Air Lines (DAL.N) vào thứ Sáu đã hạ trung bình dự báo lợi nhuận cả năm gần một phần tư, do chi phí nhiên liệu tăng cao đã bù lấp tác động tích cực từ nhu cầu đi lại mạnh mẽ và giá vé máy bay cao hơn. Việc hạ dự báo này cho thấy thách thức ngày càng lớn mà các hãng hàng không Mỹ phải đối mặt: nếu giá nhiên liệu vẫn neo cao, liệu hành khách có sẵn sàng chịu mức tăng giá vé tiếp theo không? Các hãng hàng không đã tăng giá vé đáng kể trong năm nay, các nhà phân tích cảnh báo rằng việc tăng thêm nữa có thể thử thách khả năng tiếp tục chi tiêu của khách. Hãng hàng không trụ sở Atlanta dự kiến chi phí nhiên liệu cả năm sẽ tăng khoảng 6 tỷ USD so với năm ngoái. Chi phí nhiên liệu quý 3 tăng 62% so với cùng kỳ, lên tới 4,1 tỷ USD, cao hơn hơn 500 triệu USD so với dự đoán hồi tháng Bảy. Khi được hỏi về lý do hạ dự báo, Giám đốc tài chính Delta Air Lines, Erik Snell nói với các phóng viên: "Hoàn toàn là vấn đề nhiên liệu", và chỉ ra rằng từ mùa hè đến nay, cả giá dầu thô và nhiên liệu máy bay đã tăng. Delta Air Lines hiện dự báo lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu cả năm đạt 5,10-5,60 USD, thấp hơn mức 6,50-7,50 USD dự đoán hồi tháng Bảy. Theo dữ liệu của London Stock Exchange Group (LSEG), mức trung bình mới là 5,35 USD thấp hơn mức dự báo trung bình của các nhà phân tích là 5,46 USD. Công ty dự kiến lợi nhuận trước thuế điều chỉnh năm 2026 là 4,5 tỷ USD. Theo dữ liệu LSEG, lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu quý 3 là 1,72 USD, thấp hơn một chút so với dự báo trung bình của các nhà phân tích là 1,76 USD. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm từ 11,1% xuống 9,4%. Delta Air Lines là hãng hàng không lớn của Mỹ đầu tiên công bố báo cáo tài chính quý 3, các đối thủ như United Airlines UAL.O, American Airlines AAL.O và Southwest Airlines LUV.N sẽ công bố báo cáo vào cuối tháng này. Giá vé tăng Theo số liệu của Cục Thống kê giao thông Hoa Kỳ, trong tám tháng đầu năm 2026, các hãng hàng không Hoa Kỳ đã chi 42,9 tỷ USD cho nhiên liệu chuyến bay thường lệ, tăng thêm khoảng 13,2 tỷ USD so với cùng kỳ năm trước, dù khối lượng tiêu thụ nhiên liệu giảm nhẹ. Nhu cầu mạnh và tăng trưởng ghế ngồi hạn chế giúp các hãng hàng không chuyển phần lớn chi phí nhiên liệu cao sang hành khách. Theo chỉ số giá tiêu dùng của Bureau of Labor Statistics, trong năm tháng tính đến tháng Tám, giá vé máy bay ở Mỹ trung bình tăng khoảng 25% so với cùng kỳ năm trước. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Do giá nhiên liệu tiếp tục cao, và kế hoạch tăng trưởng công suất ngành sẽ tăng tốc trong quý 4 so với quý 3, các nhà phân tích đang theo dõi chặt liệu các hãng bay như Delta có thể tiếp tục tăng giá vé mà không làm giảm nhu cầu đi lại hay không. Các nhà phân tích của Deutsche Bank dự báo tỷ lệ thu hồi chi phí nhiên liệu thông qua các biện pháp doanh thu sẽ còn giảm trong quý 4, và chỉ được thu hồi hoàn toàn vào đầu 2027. Delta Air Lines cho biết nhu cầu vẫn mạnh mẽ. Snell cho biết tỷ lệ đặt vé quý 4 đã gần 60%, công ty kỳ vọng doanh thu sẽ tăng khoảng 20% so với cùng kỳ. Theo dữ liệu LSEG, Delta dự báo lợi nhuận điều chỉnh mỗi cổ phiếu quý 4 đạt 1,15-1,65 USD, với mức trung bình 1,40 USD phù hợp với dự báo trung bình của các nhà phân tích là 1,39 USD. Lợi thế nhà máy lọc dầu Delta Air Lines có một lợi thế so với các hãng hàng không lớn khác của Mỹ: sở hữu nhà máy lọc dầu (link) ở ngoại ô Philadelphia, Snell dự báo nhà máy lọc dầu này sẽ mang lại lợi nhuận 700 triệu USD trong năm nay. "Chúng tôi sở hữu một nhà máy lọc dầu, điều này giúp chúng tôi phòng hộ giá nhiên liệu – một phần – điều mà không công ty nào khác có," ông nói. Nhà máy lọc dầu Monroe được mua lại năm 2012, chuyển dầu thô thành nhiên liệu máy bay và các sản phẩm khác. Delta Air Lines vẫn mua nhiên liệu theo giá thị trường cho hoạt động hàng không, nhưng lợi nhuận từ nhà máy lọc dầu được giữ lại cho công ty. Khi chênh lệch giữa giá dầu thô và sản phẩm tăng, điều này giúp giảm bớt áp lực chi phí cho các hãng hàng không phải mua nhiên liệu từ nhà cung cấp bên ngoài. Tuy nhiên, hiệu quả bảo vệ này phụ thuộc vào tỷ suất lợi nhuận lọc dầu, khi tỷ suất giảm, nhà máy có thể bị lỗ. Dù vậy, nhà máy lọc dầu chỉ giúp giảm bớt một phần tác động từ giá nhiên liệu tăng. Dù dự kiến mang lại lợi nhuận 40 cent/gallon, Delta vẫn dự báo chi phí nhiên liệu sẽ tăng từ 3,61 USD/gallon quý 3 lên 4,25 USD/gallon quý 4. Snell cho biết chi phí nhiên liệu dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong một thời gian. "Cuối cùng, giá nhiên liệu sẽ giảm. Nhưng khi nào giảm, chúng tôi chưa rõ," ông nói. (Ghi chú: Reuters cung cấp bản dịch tự động sang nhiều ngôn ngữ để tiện cho độc giả không phải tiếng Anh bản địa. Do dịch thuật tự động có thể sai, hoặc thiếu ngữ
Giá tiền điện tử
Thêm
