Cuando CIMG tomó la decisión de aumentar su posición en bitcoin con 24.61 millones de dólares durante un “periodo frío” del mercado, y cuando Derlin Holdings invirtió 39.2 millones de dólares hongkoneses para adquirir mineros y expandirse hacia el extremo de los medios de producción, las acciones de estas dos empresas que cotizan en bolsa delinearon claramente dos caminos divergentes para la participación institucional en el ecosistema de bitcoin: poseer activos directamente a través del mercado secundario, o controlar la capacidad de producción invirtiendo en mineros aguas arriba.
1. Estrategia de reservas de tesorería: la compra contracíclica de CIMG y la gestión de liquidez
El anuncio de aumento de posición de CIMG (NASDAQ: IMG) mostró una estrategia clásica de tesorería:
· Escala y costo: utilizó fondos internos por aproximadamente 24.61 millones de dólares para comprar 230 bitcoins, alcanzando un total de 730 bitcoins tras esta adquisición.
· Evaluación del momento de mercado: la empresa declaró explícitamente que el actual “periodo frío” del mercado de activos digitales ofrecía una oportunidad estratégica para entrar, reflejando su mentalidad de “inversión contracíclica”.
· Posicionamiento del activo: define bitcoin como “un activo líquido que respalda el almacenamiento de valor”, enfatizando su función de reserva y protección contra la inflación en el balance de la empresa, en lugar de ser un instrumento de negociación a corto plazo.
2. Control de producción: adquisición de mineros y despliegue de poder de cómputo por parte de Derlin Holdings
La expansión minera de Derlin Holdings (HKEX: 01709) representa un modelo de participación más profundo:
· Detalles de la adquisición: adquirió un total de 4,000 mineros de bitcoin de tres proveedores externos, por un precio total de aproximadamente 39.2 millones de dólares hongkoneses.
· Piezas del negocio: esta adquisición es la última pieza de su negocio de minería de bitcoin. Previamente, la compra de 2,995 mineros a Bitmain ya está casi completada, y la adquisición de 2,200 mineros a Evergreen Wealth Investment está en curso.
· Producción estimada: todos los mineros adquiridos y en proceso de adquisición, bajo las condiciones actuales de la red, se estima que producirán un total diario de aproximadamente 1.71 bitcoins, lo que equivale a unos 624 bitcoins anuales, mostrando una transición estratégica de “comprar bitcoin” a “producir bitcoin”.
3. Perspectivas de tendencia: evolución del camino de la inversión financiera a la profundización estratégica
La participación institucional en bitcoin está evolucionando de ser simplemente una partida en el balance, a convertirse en una elección estratégica más profunda:
1. Diferenciación proactiva de estrategias:
· Tenencia pasiva: como CIMG, que considera bitcoin como la reserva definitiva similar al oro, con el enfoque en el timing y la acumulación.
· Producción activa: como Derlin Holdings, que ve bitcoin como un producto que puede ser producido, con el enfoque en el despliegue de poder de cómputo y la gestión operativa, mostrando un vínculo y comprensión más profundos del sector.
2. Reflejo de la preferencia de riesgo y retorno:
· Las empresas que eligen tener bitcoin directamente suelen tener una preferencia de riesgo más concentrada, confiando en la narrativa de valor a largo plazo de bitcoin.
· Las empresas que eligen la minería aceptan riesgos más complejos (operativos, técnicos, regulatorios), a cambio de un flujo de caja posiblemente menor que la compra directa, pero más sostenido, y un mayor apalancamiento en mercados alcistas.
3. Significado de las señales de los ciclos de mercado:
· Cuando el sentimiento del mercado es relativamente frío, aún hay empresas que ejecutan planes de compra e inversión a gran escala, lo que suele considerarse una señal de confianza a largo plazo y fortaleza de capital, y puede indicar un comportamiento de “formación de suelo” a nivel institucional.
Según los datos, a pesar de la caída del precio de bitcoin desde su máximo, la adquisición e inversión de empresas cotizadas en activos mineros aumentó un 15% intertrimestral en el cuarto trimestre de 2025, mostrando que el capital se está asentando en la parte alta de la industria.
Los 24.61 millones de dólares de CIMG y los 39.2 millones de dólares hongkoneses de Derlin Holdings se invierten en el mismo ecosistema de bitcoin, pero apuntan a dos futuros diferentes. El primero es el “conservador” de la era digital, el segundo es el productor “open source” del mundo cripto. Esta gran diferenciación estratégica marca que el proceso de institucionalización de bitcoin ha pasado de la etapa inicial de “si participar o no”, a una nueva fase de decisiones complejas sobre “cómo participar en profundidad”. Ya sea acumulando o minando, el capital está votando con dinero real por la narrativa a largo plazo de bitcoin.
