Delta Airlines (DAL.US) financial report exposes the aviation industry's "energy eats profits"! Q3 revenue hits record high but high oil prices lower profit outlook
Ang Delta Airlines ay nagkaroon ng 62% na pagtaas sa adjusted fuel expenses sa ikatlong quarter kumpara sa nakaraang taon, habang ang adjusted operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungo sa 9.4%. Dahil dito, ang resulta at hinaharap na outlook na ito ay nagpapakita ng kakayahang mag-operate ng airline giant sa panahon ng mataas na presyo ng langis, ngunit hindi pa naglalabas ng senyales ng muling pagpapalawak ng profit margin.
Nalalaman ng Filipino na Balitang Pinansyal na APP, na ayon sa pinakahuling ulat ng kita ng higanteng industriya ng eroplano ng Amerika na Delta Airlines (DAL.US), nananatiling nasa dalawang digit ang bilis ng pagtaas ng kita ng kumpanya, ngunit ang kita ay bahagyang mas mababa kaysa sa magkakaisang inaasahan ng mga analyst ng Wall Street, at ang taunang forecast ng kita ay malinaw na ibinaba. Ipinakita ng ulat ng ikatlong quarter na inilabas noong Oktubre 9 na nananatiling matatag ang high-end na paglalakbay at loyalty na negosyo, ngunit napahina ng energy shock ang conversion ng kita patungong kita. Matapos ilabas ang pinakabagong ulat sa kita at forecast, hanggang sa pre-market trading ng US stock noong Biyernes, bumagsak ng halos 4% ang presyo ng stock ng Delta, na nagpapakita ng pangamba ng merkado hinggil sa kakayahan nitong makamit ang kita.
Base sa datos ng financial report, malakas ang paglago ng kita ng Delta Airlines ngunit nasagasaan ng gastusin sa fuel ang kita, bahagyang mas mababa ang quarterly earnings kaysa sa inaasahan, at ang taunang kita ay malinaw na ibinaba. Ipinapakita ng datos na ang ikatlong quarter ng Delta Airlines na kita sa ilalim ng GAAP ay 20.186 bilyong dolyar, tumaas ng humigit-kumulang 21% kumpara sa 16.673 bilyong dolyar noong nakaraang taon; ang GAAP earnings per share ay $1.15, mas mababa kaysa sa $2.17 noong nakaraang taon, na bumaba ng humigit-kumulang 47% taon-taon.
Sa ilalim ng non-GAAP criteria, matapos alisin ang sales ng third-party refinery, ang adjusted revenue ng Delta sa ikatlong quarter ay humigit-kumulang 17.585 bilyong dolyar, mas mababa sa 17.666 bilyong dolyar ng ikalawang quarter ng 2026, ngunit naitala ang "bagong mataas sa kasaysayan para sa parehong panahon", tumaas ng humigit-kumulang 15.7% mula sa 15.197 bilyong dolyar noong nakaraang taon, ngunit bahagyang mas mababa kaysa sa pangkalahatang inaasahan ng analyst ng Wall Street na 17.65 bilyong dolyar na nakolekta ng MarketBeat. Ang adjusted earnings per share ay $1.72, bahagyang tumaas mula $1.70 noong parehong panahon noong nakaraang taon ayon sa pinakahuling nababagay na financial report, ngunit mas mababa ng humigit-kumulang 2.3% kaysa sa pangkalahatang inaasahan na $1.76 ng mga analyst na tinipon ng LSEG.
Sa forecast ng Delta Airlines para sa ika-apat na quarter, ang gitnang punto ng per-share earnings forecast ay halos naaayon sa inaasahan, ngunit nangangahulugan pa rin ito ng pagbagsak ng halos 10% taon-taon; ang gitnang punto ng buong taong nabagong kita forecast range ng kumpanya ay hindi inaasahang ibinaba ng humigit-kumulang 24% mula sa orihinal na $7 na inaasahan; inaasahan ng kumpanya na ang kita para sa ika-apat na quarter ay tataas ng 20% taon-taon, at ang buong taong free cash flow ay humigit-kumulang $2.5 bilyon, mas mababa kaysa sa dating target na $3-4 bilyon at malayo sa aktwal na antas na $4.6 bilyon noong nakaraang taon.
Inaasahan ng pamunuan ng Delta Airlines na ang ika-apat na quarter na adjusted revenue ay tataas ng humigit-kumulang 20% taon-taon, at ang adjusted earnings per share ay nasa pagitan ng $1.15–$1.65: ang gitnang punto ng range na $1.40 ay halos pareho sa magkakaisang inaasahan ng mga analyst na $1.39, ngunit bumaba ng humigit-kumulang 10% mula sa $1.55 noong parehong panahon noong nakaraang taon. Ang buong taong adjusted earnings per share forecast ay ibinaba mula $6.50–$7.50 patungong $5.10–$5.60, ang gitnang punto na $5.35 ay malaki ang pagbaba ng 23.6% mula sa orihinal na gitnang pagtataya na $7, bumaba ng humigit-kumulang 8.1% mula sa aktwal na $5.82 noong nakaraang taon, at mas mababa rin kaysa sa magkakaisang inaasahan ng mga analyst na $5.46. Ang buong taong free cash flow ay inaasahang humigit-kumulang $2.5 bilyon, mas mababa sa dating inaasahang $3-4 bilyon at tunay na bilang na $4.6 bilyon noong nakaraang taon.
Pinagsama-sama, ipinapakita ng mga datos na ito na bagamat napapanatili pa rin ng high-end na negosyo at mga may mataas na kita na kliyente ang demand at kakayahan sa pagtatakda ng presyo upang suportahan ang kita, hindi pa nito lubusang nababalanse ang tumataas na gastusin. Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% taon-taon ang adjusted fuel spending ng Delta Airlines habang ang adjusted operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungong 9.4%. Kaya, ipinapakita ng resultang ito pati ng forecast na may kakayahan ang airline na ito sa ilalim ng mataas na presyo ng langis, ngunit hindi pa nagpapakita ng palatandaan na muling tataas ang profit margin.
Hindi makahabol ang presyo ng ticket sa fuel: Tunay na "profit scissor difference" ng industriya ng eroplano
Nakararanas ng panandaliang pagbaba ang krudo noong ikatlong quarter, subalit hindi ito sapat upang tanggalin ang matinding presyon ng gastos na kinakaharap ng mga airline, at maaaring lalo pang tumindi ang presyon na ito ng enerhiya sa ika-apat na quarter. Noong Oktubre 9 Asian session, ang Brent at WTI ay nasa $102.91 at $90.40, tumaas ng humigit-kumulang 42% at 35% mula bago mag-digmaan noong Pebrero 27. Sinabi ni Trump na wala siyang planong umatake sa Iran bago ang mid-term election, kaya ang balitang pag-uusap ay nakabawas ng pangamba sa supply, ngunit hindi pa nareresolba ang isyu ng kaligtasan at kalayaang maglakbay ng mga barkong pang-enerhiya sa Hormuz Strait at Mandeb Strait, habang ang isa pang mahalagang lugar ng produksyon ng langis – ang Gulf of Mexico ng Amerika, ay naapektuhan ng tigil-produkto dala ng bagyo.
Ang direktang gastusin ng mga airline ay nakadepende sa presyo ng aviation kerosene at refining premium. Ayon sa pinakabagong monitoring ng International Air Transport Association (IATA), umabot sa $187.34/barrel ang average na presyo ng aviation kerosene sa mundo, tumaas ng 1% buwan-buwan. Ang hadlang sa energy transportation at masikip na supply ng produktong langis ay nagpapalaki ng epekto ng pagtaas ng presyo ng krudo sa gastos ng airline fuel. Sa forecast ng IATA noong Hunyo, inaasahan na tataas ng 7% ang yield ng passenger ticket at 6.5% ang yield ng air cargo ngayong taon, ngunit ang netong kita ng industriya ay bababa mula $45 bilyon noong nakaraang taon patungong $23 bilyon – kung saan ang pagtaas ng fares ay kasama ang pagbabalik ng gastos, ngunit hindi nangangahulugan ng pagbuti ng kita.
Sa ikatlong quarter, tumaas ng 62% taon-taon ang adjusted fuel spending ng Delta, ang operating profit margin ay bumaba mula 11.1% sa 9.4%; tumaas din ng 7.3% ang non-fuel unit cost. Kahit isama ang kita mula sa refinery na $0.40 bawat gallon bilang offset, inaasahan pa ring aabot sa $4.25/gallon ang fuel cost sa ika-apat na quarter, tumaas ng humigit-kumulang 18% mula ikatlong quarter. Nakakatulong ang sariling refinery upang mabawasan ang refining premium, pero hindi nito kayang tanggalin ang presyon mula sa tumataas na kabuuang presyo ng enerhiya.
Para sa mga airline stock, ang pinakaimportanteng aspeto ng paglawak ng fundamental prospect ay kung kayang lampasan ng dagdag na kita sa bawat yunit ang dagdag na gastos sa bawat yunit. Gayunpaman, dahil sa mekanismo na kadalasang naibebenta ang ticket nang maaga at ang fuel ay bibiliin at ie-hedge pagkatapos, mahirap na itaas ang presyo ng naibentang ticket kapag biglang tumaas ang gastos. Inaasahan sa pananaliksik ng Deutsche Bank na sa ika-apat na quarter, maaaring bumaba ang bahagi ng bagong gastos sa fuel na mababawi sa pamamagitan ng revenue measures ng industriya; maaaring ganap itong makuha sa simula ng 2027 pa.
Para sa mga airline, laging may delay ang paglipat ng gastos: kadalasan, siguradong na ang presyo ng mga nabentang ticket, at pangunahing binabawi ng mga airline ang bagong gastos sa pamamagitan ng adjustment sa presyo ng susunod na bentahan. Bagamat napataasan ng Delta ang presyo ng ticket at na-optimize ang revenue structure upang mabawasan ang presyon ng gasto, mas mabilis ang paglaki ng gastusin sa fuel kaysa kayang bayaran ng dulo ng kita, kaya bumaba ang margin kahit tumataas ang kita at ibinaba ang buong taong kita forecast.
High-end na customer ang nagpapalakas ng demand, nagsimula ng price differentiation ang supply chain ng eroplano
Kumpara sa karamihan ng ibang airline, bahagya pang mas maganda ang kalagayan ng Delta – tumaas ng 18% ang high-end na kita at loyalty na kita sa ikatlong quarter, patunay na kayang mag-supply ng mas malakas na suporta sa kita ang premium clientele at membership ecosystem; at planong magbayad din ang kumpanya ng mahigit $2 bilyon na utang ngayong taon.
Para sa airline stocks, nakakatulong ang ganitong kakayahan na matagalang tiisin ang energy shock, ngunit kailangan pa ring makita ng merkado ang pag-stabilize ng margin, pagpapabuti sa cash flow at paghinto ng pagbaba ng kita upang talagang makumpleto ang valuation recovery. Itinutuon pa rin ng investors ang pansin kung kailan muling dadalhin ng kita ang pagtaas ng profit margin at free cash flow.
Kung titingnan ang upstream, lalo pang pinalakas ng mataas na presyo ng langis ang pangekonomiyang halaga ng tipid sa fuel ng mga bagong eroplano at makina, ngunit maaaring pigilan ng pag-ipit ng cash flow ng airline ang kanilang procurement ability; ang kakulangan ng supply ng eroplano at pagpapatagal ng serbisyo ng lumang modelo ay mas nakikinabang sa demand para sa maintenance at after-sales ng makina. Lumago ng 28% ang kita ng Delta sa maintenance business nitong ikatlong quarter, nagbibigay ng suporta sa trend ng demand na ito. Makikita dito na ang air transport ay mas nasusubok sa pricing at cost pass-through, habang ang aircraft manufacturing ay mas nasusubok sa delivery at kakayahan ng customer na magbayad, at ang maintenance business ay mas nakadepende sa intensity ng paggamit ng kasalukuyang fleet.
Ang mataas na presyo ng langis, masasabi na, ay nagpalaki sa operational cost advantage ng bagong henerasyon ng matipid sa fuel na eroplano, pinalalakas ang economic motivation ng mga airline na i-update ang kanilang fleet, at nagbibigay suporta sa demand para sa mga kaugnay na manufacturer ng eroplano at makina.
Habang tumataas ang presyo ng aviation fuel, mas malaki ang tipid na nakukuha mula sa parehong volume ng pagtitipid sa fuel. Sa parehong ruta, lulan, at kadalasan ng byahe, ang bagong henerasyong eroplano ay nagpapababa ng fuel consumption gamit ang mas epektibong makina at aerodynamics; halimbawa, sinasabi ng Airbus na ang A320neo series ay 20% mas mababa ang per seat fuel consumption kaysa sa lumang henerasyon. Ang pagtaas ng presyo ng langis ay nagpapalaki sa advantage na ito sa gastos, at kung hindi magbabago ang iba pang kondisyon, napapaikli ang investment payback period ng airlines sa pagpapalit ng fleet, kaya tumataas ang attractiveness ng fuel-efficient models at katugmang makina.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Na-update: Nagbabala ang Delta Air Lines na, dahil sa pagtaas ng presyo ng gasolina na nagpapababa ng kita, lalo pang hihigpit ang kapasidad ng mga airline
Binawasan ng Delta Air Lines ang taunang inaasahan nitong kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na umabot sa $6 bilyon. Ayon sa CEO, tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket ngayong taon, ngunit kakaunti lang ang resistansya mula sa mga pasahero. Nagbabala ang mga analyst na ang pagpapanatili ng mataas na presyo ng tiket sa 2027 ay mahalaga para mapataas ang profit margin. Isinama sa ulat ang mga pahayag sa earnings call at mga komentaryo ng analyst. Ipinahayag ng Delta Air Lines noong Biyernes na dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina, kahit matindi ang demand sa biyahe at tumaas ang presyo ng tiket, kinailangan pa rin nilang bawasan ang inaasahan nilang kita para sa 2026 ng halos isang-kapat. Ibig sabihin, maaaring kailanganin ng airline industry na limitahan pa lalo ang pagdami ng mga flight sa susunod na taon para mapanatili ang kita. Binibigyang-diin nito ang tumitinding hamon na kinakaharap ng mga airline sa US: kahit tumataas ang demand at limitado ang pagdami ng available na upuan, nagagawa nilang magtaas ng presyo ng tiket para ipantapat sa mahal na gasolina; subalit kung sobra ang pagdami ng flight para habulin ang demand, lalong magiging mahirap panatilihin ang mataas na presyo ng tiket at protektahan ang kita. Ang Delta, na nakabase sa Atlanta, ay inaasahang gagastos ng humigit-kumulang $6 bilyon sa gasolina ngayong taon—$2 bilyon na mas mataas kaysa sa forecast noong Hulyo—dahil sa gyera sa Iran na nagpapataas ng presyo ng aviation fuel sa buong mundo. Naghahanda ang mga airline sa buong mundo para sa pangmatagalang epekto ng mahal na gasolina. Ayon kay Michael O'Leary, CEO ng Ryanair Group, posibleng tumagal pa ng 12 hanggang 18 buwan ang mataas na presyo ng aviation fuel, kaya lalong napipilitan ang mga airline na magtaas ng presyo at magtipid. “Hindi sapat na umasa sa paglago lang sa ilalim ng mataas na gastos,” pahayag ni Ed Bastian, CEO ng Delta, sa earnings call. Bagaman naglagay na ang industriya ng limitasyon sa kapasidad, kailangan pa raw ng dagdag na hakbang para mapataas ang kita. Sinabi ni Bastian na tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket sa Delta ngayong taon at mababa pa ang resistansya ng mga pasahero. Tiwala siyang kahit bumaba ang presyo ng gasolina, magpapatuloy ang mataas na presyo ng tiket. Binaba ng Delta ang adjusted earnings per share forecast nito mula $6.50–$7.50 noong Hulyo, pababa sa $5.10–$5.60. Ayon sa LSEG, ang midpoint ng bagong range ay mas mababa kaysa sa average forecast ng mga analyst na $5.46. Sa third quarter, ang adjusted EPS ay $1.72, mas mababa ng 4 centavos kaysa sa inaasahan. Sa mid-day trading, bumaba ng 1.7% ang stock ng Delta; bumaba rin ang United ng 1.4%, at parehong bumaba ng humigit-kumulang 1% ang American Airlines at Southwest Airlines. Nakakatulong sa Delta ang pagkakaroon ng refinery malapit sa Philadelphia upang maibsan ang epekto ng mahal na gasolina—inaasahan nitong magdadala ang refinery ng mahigit $700 milyon na kita ngayong taon. Kahit may ganitong buffer, unaasahan ng Delta na tataas pa ang gastos sa gasolina sa fourth quarter, mula $3.61 kada galon sa third quarter, papunta sa $4.25 kada galon. Inaasahang magkakaroon ng adjusted EPS na $1.15–$1.65 sa fourth quarter, ang midpoint na $1.40 ay katumbas ng forecast ng mga analyst na $1.39. Ayon sa datos ng pamahalaan, sa unang 8 buwan ng 2026, ang US airlines ay gumastos ng $42.9 bilyon sa gasolina—tumaas ng $13.2 bilyon mula noong nakaraang taon, kahit bumaba ang konsumo. Dahil sa malakas na demand at limitadong pagdami ng upuan, tumataas ang presyo ng tiket ng airline ng humigit-kumulang 25% mula Abril hanggang Agosto, ayon sa US Bureau of Labor Statistics. Ayon sa analyst mula sa Melius Research, kahit tumataas ang gastos sa gasolina, nakakatulong ang kakayahan ng Delta magtaas ng presyo para mapanatili ang kita sa ikalawang kalahati ng taon. Ngunit babala nila, matagal nang hirap ang kumpanya sa pagpapataas ng profit margin. Sinabi nila sa research report: “Ang pagpapanatili o pagpapataas ng presyo ng tiket sa 2027 ang susi para sa pagpapataas ng margin.” Habang inaasahang bibilis ang pagdami ng kapasidad sa fourth quarter, posibleng tuminding pa ang hamon. Ayon sa mga analyst ng Deutsche Bank, inaasahan nilang hihina ang bahagi ng fuel cost recovery sa fourth quarter at posibleng abutin pa ng 2027 bago ganap na makabawi. Idiniin ni Bastian na mababa ang return rate sa buong industriya, dahilan para pigilan ang pagdami ng kapasidad. Sinabi niyang mag-iingat ang Delta sa plano nila para sa kapasidad sa 2027 habang hindi pa malinaw ang sitwasyon ng presyo ng gasolina, at maaaring mas tutok sa international kaysa domestic routes ang pagpapalago ng kapasidad. Sa ngayon, malakas pa rin ang demand sa premium cabin at business travel ng Delta, habang paunti-unti nang bumubuti ang ekonomiya ng mga regular na upuan. Sa fourth quarter, higit 60% na ang ticket booking rate, kaya inaasahan ng Delta na tumaas din ang kita ng humigit-kumulang 20% year-on-y
Ang mga financial reports ng mga pangunahing bangko sa Wall Street ay ilalabas sa susunod na linggo: Ang kita mula sa stock trading ay tinatayang aabot sa $19 bilyon, maaaring magwakas na ang “lahat ay panalo” na panahon.
Ayon sa inaasahan ng mga analyst na binuo ng Bloomberg, ang kita mula sa stock trading ng limang pinakamalalaking bangko sa Estados Unidos sa ikatlong quarter ay malapit sa $19 bilyon, ngunit ang kita mula sa fixed income trading ay inaasahang bababa sa pinakamababang antas ngayong taon, at humina rin ang mga aktibidad ng mergers and acquisitions. Kasabay nito, ang mga AI-driven na tool para sa cash optimization ay posibleng magdulot ng pagliit ng mga deposito, na nag-udyok ng pangamba sa merkado tungkol sa stock ng mga bangko. Naniniwala ang mga analyst na kahit na maaaring mas magkaiba pa ang performance ng kita ng bawat bangko, ang pangamba ng merkado tungkol sa epekto ng AI ay maaaring sobra na.
Optimistik ang Morgan Stanley sa SpaceX: Maliit ang pagtantiya sa potensyal ng “Tera’Merica”, binubuksan ng pagpapalawak ng enterprise AI at computing power ang espasyo para sa paglago
Naniniwala ang Morgan Stanley na ang growth logic ng SpaceX ay lumalawak mula sa aerospace at satellite communications patungo sa enterprise AI at computing power infrastructure. Bukod dito, ang muling pagtatayo ng advanced manufacturing sa Amerika ay maaaring magbukas ng mas malawak na pangmatagalang oportunidad. Ang commercialization ng enterprise AI at pagpapalawak ng computing power ay nagbibigay ng direkta at malakas na suporta sa paglago, habang ang “Tera’Merica” na sumisimbolo sa oportunidad sa manufacturing industry ay nagdadala ng karagdagang pangmatagalang growth potential para sa kumpanya.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
