Deficyt budżetowy USA wzrósł do prawie 2 bilionów dolarów, udział w PKB przekroczy 6%, wysokie stopy procentowe i obniżki podatków pogarszają sytuację deficytową
Deficyt budżetowy USA na rok fiskalny 2026 wzrósł do 1,993 biliona dolarów, co oznacza wzrost o 12% rok do roku i jest najwyższym poziomem od 2021 roku, a jego udział w PKB przekroczy prawdopodobnie 6%. Wysokie stopy procentowe spowodowały, że wydatki netto na odsetki przekroczyły 1,1 biliona dolarów, a ten pojedynczy czynnik odpowiada za ponad połowę wzrostu deficytu. Niższe niż oczekiwano dochody z ulg podatkowych i ceł dodatkowo pogłębiają deficyt. Do wyborów śródokresowych pozostało tylko kilka tygodni, a żadna z partii nie zamierza wdrożyć rzeczywistej konsolidacji fiskalnej, więc perspektywy deficytu w dużej mierze zależą od wyniku wyborów.
Według danych Biura Budżetowego Kongresu USA (CBO), do 30 września roku budżetowego 2026, federalny deficyt budżetowy USA wzrósł do 1,993 biliona dolarów, co oznacza wzrost o 12% rok do roku i jest najwyższym poziomem od 2021 roku. Jednocześnie wydatki federalne osiągnęły 7,4 biliona dolarów, wzrosły o 6%, a dochody budżetowe wyniosły 5,4 biliona dolarów, wzrost jedynie o 3%.
Według najnowszego raportu "The Wall Street Journal", udział deficytu w PKB USA ma przekroczyć 6%, powyżej poziomu 5,8% przewidywanego dla roku budżetowego 2025. Historycznie taki poziom pojawiał się zazwyczaj tylko podczas recesji lub wojen, a obecnie gospodarka USA znajduje się w fazie ekspansji już od ponad sześciu lat.
Do wyborów parlamentarnych pozostało zaledwie kilka tygodni, a żadna z partii nie uczyniła redukcji deficytu kluczowym tematem kampanii. Niektóre propozycje polityczne mogą nawet dodatkowo zwiększyć deficyt.
Wydatki na odsetki największą zmienną
Głównym czynnikiem zwiększającym deficyt jest gwałtowny wzrost kosztów obsługi długu.
Według danych CBO, w roku budżetowym 2026 USA wydadzą ponad 1,1 biliona dolarów na odsetki netto, czyli o 11,5 miliarda więcej niż rok wcześniej — wzrost o 11%. Ta pojedyncza pozycja odpowiada za ponad połowę wzrostu deficytu w tym roku.
Wydatki USA na odsetki przewyższyły już wydatki na obronę i wyprzedzają również wydatki na Medicare, stanowiąc ponad jedną piątą wszystkich wpływów podatkowych.
Warto zauważyć, że ostatnio rentowności obligacji skarbowych USA znacznie wzrosły — rentowność dziesięcioletnich obligacji osiągnęła najwyższy poziom od 24 lat — ale wpływ tej zmiany na budżet jeszcze nie został w pełni odczuty. Ponieważ zmiany stóp procentowych dotyczą tylko nowo emitowanych obligacji, refinansowanie starego długu wymaga czasu, co oznacza, że presja na odsetki będzie rosła także w kolejnych latach.
Podwójny błąd: ulgi podatkowe i wpływy celne
Administracja Trumpa oraz kontrolowany przez Republikanów Kongres w 2025 roku wprowadziły szereg działań mających na celu redukcję deficytu, obejmujących zmniejszenie liczby federalnych pracowników, ograniczenie ulg podatkowych na czystą energię, wygaszenie części subsydiów medycznych oraz zmniejszenie programu bonów żywnościowych.
Jednak dwa kluczowe oczekiwania zawiodły.
Po pierwsze, Trump liczył na znaczny wzrost wpływów z ceł, ale Sąd Najwyższy orzekł o przekroczeniu uprawnień, co zmusiło rząd do zwrotów, przez co dochody z ceł były niższe niż w roku 2025.
Po drugie, przyjęta przez Republikanów w zeszłym roku "Big Beautiful Act" przyniosła dodatkowe ulgi podatkowe. Wpływy z podatku dochodowego od osób prawnych spadły o 70 miliardów dolarów, czyli o 16% — częściowo w wyniku ulg na badania i rozwój oraz rozszerzenia przyspieszonej amortyzacji fabryk i wyposażenia (w tym serwerów centrów danych).
Jednocześnie Republikanie zwiększyli wydatki na egzekwowanie przepisów imigracyjnych i przedłużyli wygasające ulgi podatkowe, co dodatkowo napędzało deficyt.
Były dyrektor CBO, obecnie szef konserwatywnego think tanku American Action Forum, Douglas Holtz-Eakin, stwierdził: "Można było sprawy pogorszyć, a niektórzy rzeczywiście chcieli tego dokonać. Nie osiągnięto żadnych istotnych postępów. Dryfujemy bez celu."
Skala zadłużenia bliska historycznym rekordom
Coroczne deficyty szybko kumulują się w olbrzymi dług publiczny.
Obecnie dług federalny posiadany przez publiczność przekroczył 100% PKB USA, zbliżając się do historycznego szczytu po II wojnie światowej.
Shai Akabas, wiceprezes ds. polityki gospodarczej w centrum politycznym Bipartisan Policy Center, stwierdził: "W sytuacji wzrostu gospodarczego, niskiego bezrobocia i braku poważnych nagłych okoliczności, coroczny deficyt rzędu 2 bilionów dolarów to tendencja nie do utrzymania." "Nie jest to coś, co powinno mieć miejsce podczas względnie spokojnych czasów."
Social Security i Medicare są dwoma największymi pozycjami po stronie wydatków rządu federalnego, a z powodu starzenia się społeczeństwa obie rosną szybciej niż ogólny budżet i cieszą się dużym poparciem wyborców, przez co są politycznie trudne do ograniczenia.
Podziały partyjne i rozbieżności reform
W obliczu danych o deficycie obie partie wyrażają zaniepokojenie, ale proponują zupełnie różne rozwiązania.
Przewodniczący senackiej Komisji Budżetowej, republikanin Ron Johnson mówi wprost: "Od dłuższego czasu apeluję do moich kolegów, ale najwyraźniej zupełnie mnie ignorują." "To niekontrolowane wydatki, i po prostu nie chcemy ich obniżyć do rozsądnego poziomu."
Sekretarz Skarbu Scott Bessent sugerował wypuszczenie planu "konsolidacji fiskalnej", który miałby zejść z deficytem do 3% PKB. Jednak Trump obiecał przekazanie każdemu dorosłemu obywatelowi USA czeku na 5000 dolarów (łączny koszt ponad 1 bilion dolarów), planował znaczny wzrost wydatków militarnych i jasno deklarował, że nie zamierza ograniczać świadczeń Social Security ani Medicare.
Ze strony Demokratów, Corey Husak, dyrektor ds. polityki podatkowej w demokratycznym think tanku Center for American Progress, stwierdził: "Rząd nie chce ścigać bogatych za uchylanie się od podatków, co już stało się kulturą bezkarności."
Potencjalny przyszły przewodniczący Komisji Budżetowej Izby Reprezentantów, demokrata Brendan Boyle, powiedział: "Mimo że Republikanie stosują podwójne standardy w kwestii długu, nie czyni to problemu dużego deficytu mniej rzeczywistym." "Każda poważna propozycja musi ostatecznie sprawić, że miliarderzy poniosą większą odpowiedzialność."
Dalsza droga zależy od wyniku wyborów
Według "The Wall Street Journal" dane budżetowe z roku 2026 zaczynają odzwierciedlać skutki legislacji Republikanów z ubiegłego roku, ale inne zmiany — w tym cięcia wydatków na Medicaid — jeszcze nie weszły w życie.
Ponadto w zeszłym roku zmiana przepisów dotyczących spłat kredytów studenckich spowodowała jednorazowe zaksięgowanie 131 miliardów dolarów oszczędności w wydatkach za rok budżetowy 2025, co prowadzi do pewnych technicznych rozbieżności przy porównywaniu danych z dwóch lat.
Przyszły kierunek budżetu będzie w dużej mierze zależeć od wyniku wyborów parlamentarnych. Analitycy podkreślają, że podzielony rząd czasem prowadzi do zawarcia porozumienia w kwestii ograniczeń fiskalnych, ale równie dobrze może zaowocować wzajemnym poparciem dla rozwiązań zwiększających deficyt.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Laureat Nagrody Nobla ostrzega: kryzys zadłużenia Francji może być „zbyt duży, by go uratować”, strefa euro stoi w obliczu „wybuchowego” kryzysu
Francja ma zadłużenie w wysokości 3,6 biliona euro, co stanowi 119% PKB i jest najwyższym poziomem od czasu powstania euro. Paul Krugman, laureat Nagrody Nobla w dziedzinie ekonomii z 2008 roku, ostrzega, że Francja znajduje się na drodze do "fiskalnej niewydolności" i być może już przekroczyła granicę od "zbyt dużej, by upaść" do "zbyt dużej, by uratować", co jest niezwykle niebezpieczne. Jej członkostwo w strefie euro może wywołać "eksplozję kryzysu zadłużenia" i spowodować destrukcyjny wpływ na integracj ę europejską.
Zaktualizowana wersja 4 - Delta Airlines ostrzega, że w związku ze wzrostem cen paliwa szokującym zysk, zdolność przewozowa linii lotniczych zostanie jeszcze bardziej ograniczona
Delta Air Lines obniżyła prognozę rocznego zysku ze względu na przewidywany wzrost kosztów paliwa do 6 miliardów dolarów. Prezes firmy poinformował, że w tym roku ceny biletów wzrosły o około 20% i pasażerowie wykazywali ograniczoną niechęć. Analitycy ostrzegają, że utrzymanie wysokich cen biletów w 2027 roku będzie kluczowe dla wzrostu marży zysku. W artykule uzupełniono wypowiedzi z konferencji wynikowej oraz komentarze ekspertów. Rajesh Kumar Singh/Shivansh Tiwary z Reuters Chicago 9 października - Delta Air Lines (DAL.N) poinformowała w piątek, że ze względu na gwałtowny wzrost kosztów paliwa, mimo silnego popytu i wyższych cen biletów, firma została zmuszona do obniżenia prognozy zysku na 2026 rok o prawie jedną czwartą. Przy takim scenariuszu linie lotnicze mogą w przyszłym roku ograniczyć wzrost liczby połączeń, by zabezpieczyć rentowność. To ostrzeżenie podkreśla narastające wyzwania dla amerykańskich przewoźników. Silny popyt i ograniczony przyrost miejsc pozwalają im podnieść ceny biletów, aby zrekompensować wyższe koszty paliwa, ale zbyt agresywne zwiększanie ilości lotów może zaostrzyć walkę o pasażera, czyniąc utrzymanie wysokich cen trudniejsze. Delta, z siedzibą w Atlancie, przewiduje obecnie, że jej roczne wydatki na paliwo wzrosną o około 6 miliardów dolarów względem ubiegłego roku — to o 2 miliardy więcej niż prognoza z lipca — ponieważ wojna z Iranem (link) drastycznie podbiła ceny paliwa na świecie. Globalni przewoźnicy szykują się na długotrwały szok kosztów paliwa. Prezes Ryanair Group (RYA.I), Michael O'Leary, powiedział w czwartek, że wysokie ceny paliwa mogą utrzymać się przez kolejne 12 do 18 miesięcy (link), zwiększając presję na ceny biletów i kontrolę kosztów. https://www.reuters.com/graphics/AUTOMATED-20261008/A4A-JET-FUEL-DAILY-1Y/xmpjwjnmbvr/chart.png "W środowisku wysokich kosztów samo zwiększanie liczby połączeń nie rozwiąże problemów" – powiedział prezes Delta Ed Bastian podczas konferencji dotyczącej wyników i perspektyw firmy. Zaznaczył, że branża już podjęła działania ograniczające wzrost liczby miejsc, ale przyszły rok wymaga dalszych działań na rzecz poprawy rentowności. Bastian poinformował, że Delta podniosła ceny biletów o około 20% w tym roku, przy ograniczonym sprzeciwie ze strony pasażerów. Jest przekonany, że nawet jeśli ceny paliwa spadną, podwyższone ceny biletów zostaną utrzymane. Delta obniżyła skorygowaną prognozę rocznego zysku na akcję z 6.50-7.50 dolara (lipiec) do zakresu 5.10-5.60 dolara. Według danych LSEG, środek tego nowego przedziału jest niższy od średniej prognozy analityków (5.46 dolara). W trzecim kwartale skorygowany zysk na akcję wyniósł 1.72 dolara, czyli o 4 centy mniej niż oczekiwali analitycy. W południowych godzinach handlu akcje Delta Air Lines spadły o 1,7%, United Airlines (UAL.O) o 1,4%, American Airlines (AAL.O) i Southwest Airlines (LUV.N) o około 1%. Delta posiada rafinerię pod Filadelfią (link), co częściowo chroni ją przed wzrostem kosztów paliwa — przewiduje, że rafineria przyniesie w tym roku ponad 700 milionów dolarów zysku. Mimo tej ochrony firma spodziewa się wzrostu kosztu paliwa w czwartym kwartale z 3.61 dolara za galon (III kw.) do 4.25 dolara. Delta prognozuje skorygowany zysk na akcję w IV kwartale na poziomie 1.15-1.65 dolara, gdzie mediana (1.40 dolara) odpowiada praktycznie średniej oczekiwanej przez analityków (1.39 dolara). Wzrost cen biletów Dane rządowe pokazują, że przez pierwsze osiem miesięcy 2026 roku amerykańskie linie lotnicze wydały na paliwo 42.9 miliarda dolarów, mimo niewielkiego spadku zużycia paliwa, co oznacza wzrost o 13.2 miliarda dolarów rok do roku. Według US Bureau of Labor Statistics, silny popyt i ograniczona liczba miejsc sprawiły, że ceny biletów w USA wzrosły średnio o 25% w okresie od kwietnia do sierpnia r/r. https://www.reuters.com/graphics/USA-AIRLINES/FUEL/lbpgdnbzwvq/chart.png Według analityków Melius Research, mimo rosnących kosztów paliwa zdolność Delta do podnoszenia cen pozwala jej utrzymać rentowność w drugiej połowie roku. Jednak ostrzegają, że marża zysku firmy od lat jest trudna do poprawy. "Kluczowe dla wzrostu marży zysku będzie utrzymanie lub zwiększenie cen biletów w 2027 roku" — napisali w raporcie analitycznym. Wyzwanie to może stać się poważniejsze, gdyż w IV kwartale branża oczekuje przyspieszenia wzrostu liczby połączeń. Analitycy z Deutsche Bank przewidują, że w IV kwartale branża odzyska mniejszą część kosztów paliwa poprzez przychody niż wcześniej, a pełne odbudowanie rentowności nastąpi dopiero na początku 2027 roku. Bastian wskazał, że niska stopa zwrotu z inwestycji w całej branży jest kolejną przyczyną ograniczenia wzrostu liczby miejsc. Podkreślił, że do czasu większej jasności sytuacji związanej z cenami paliwa, Delta zachowa ostrożność wobec planów zwiększenia liczby połączeń w 2027 roku. Dodał, że w rozwoju siatki połączeń Delta większy nacisk położy na kierunki międzynarodowe niż krajowe. Obecnie Delta informuje, że kabiny premium
Sprawozdania finansowe wielkich banków z Wall Street zostaną ujawnione w przyszłym tygodniu: przychody z handlu akcjami mogą sięgnąć 19 miliardów dolarów, a „każdy jest zwycięzcą” może stać się przeszłością.
Według prognoz analityków zebranych przez Bloomberg, łączny dochód z transakcji akcjami pięciu największych banków amerykańskich w trzecim kwartale osiągnie niemal 19 miliardów dolarów, jednak dochód z transakcji instrumentami o stałym dochodzie ma spaść do najniższego poziomu w tym roku, a aktywność w zakresie fuzji i przejęć również się osłabi. Tymczasem AI-napędzane narzędzia do optymalizacji płynności mogą prowadzić do odpływu depozytów, co budzi obawy rynku o akcje banków. Analitycy uważają, że chociaż wyniki finansowe poszczególnych banków mogą ulec dalszemu zróżnicowaniu, to rynek może już przesadnie obawiać się wpływu AI.
Ceny krypto
Więcej
