Wiele indyjskich funduszy zawiesza duże zakupy złotych ETF: zbliża się sezon świąteczny, regulatorzy wcześniej zapobiegają gwałtownemu wzrostowi importu

Według Reuters, kilka dużych indyjskich funduszy przed rozpoczęciem sezonu tradycyjnej konsumpcji złota zawiesiło duże zakupy złotego ETF.

Instytucje takie jak Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund oraz HDFC Mutual Fund opublikowały w czwartek wieczorem ogłoszenia, nakładając ograniczenia na masowe zakupy złotego ETF, przy czym wykup istniejących udziałów funduszy nie został ograniczony.

Reuters, powołując się na dyrektora funduszu zaznajomionego z dyskusjami oraz dwóch ekspertów branży złota, podaje, że zmiany zostały wprowadzone po komunikacji między indyjską Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEBI) a branżą. W publicznych ogłoszeniach funduszy nie podano konkretnych powodów, SEBI do czasu publikacji nie odpowiedziała na prośbę o komentarz.

Przedstawiciele branży uważają, że polityka ta jest raczej środkiem zapobiegawczym mającym na celu uniknięcie nagłego wzrostu importu złota w wyniku sezonowej, świątecznej konsumpcji w październiku i listopadzie. W obliczu wysokich cen ropy naftowej i presji na rupie, regulatorzy coraz bardziej zwracają uwagę na wpływ popytu na złoto na rachunek importowy oraz rynek walutowy.

Zbliża się sezon świąteczny, środki ETF mogą zostać zamienione na fizyczny import

Indie będą w październiku obchodzić Dussehra oraz na początku listopada Diwali. Złoto odgrywa ważną rolę podczas indyjskich uroczystości weselnych i religijnych, przy czym ten okres jest jednym z najbardziej intensywnych pod względem popytu na fizyczne złoto w całym roku.

W ubiegłym roku o tej porze złote i srebrne ETF w Indiach odnotowały znaczący napływ kapitału. Gdy rynek akcji pozostaje słaby, część inwestorów zwraca się ku produktom z metali szlachetnych, co zwiększa popyt na fizyczne złoto i powiązane aktywa.

Po dużym napływie nowych środków do złotych ETF, zarządzający funduszem zazwyczaj muszą zwiększyć aktywa w złocie, aby utrzymać relację produktu z ceną złota. Przy ograniczonej krajowej produkcji i dużym uzależnieniu od zagranicy, masowy napływ kapitału do ETF może ostatecznie zwiększyć popyt na import.

Indie są drugim największym konsumentem złota na świecie, a także jednym z największych konsumentów srebra. Nadmierny popyt na kruszce nie tylko podnosi wartość importu towarów, ale może także zwiększyć zapotrzebowanie na dolary, wywierając dodatkową presję na rupię.

W tym roku rupia indyjska była pod silnym wpływem wzrostu cen ropy naftowej oraz ciągłej wyprzedaży indyjskich akcji przez zagranicznych inwestorów. Po wzroście kosztów importu energii, rząd jest bardziej wrażliwy na zapotrzebowanie na waluty wynikające z importu złota i innych niekoniecznych dóbr, a na początku tego roku podniósł również cła na import złota i srebra.

W rzeczywistości import złota ostatnio spada

Zawieszenie dużych zakupów przyciągnęło uwagę rynku, ponieważ ostatnio import złota w Indiach nie wymknął się spod kontroli.

Dane pokazują, że wartość indyjskiego importu złota we wrześniu wyniosła 1,8 mld dolarów, mniej niż 2,3 mld dolarów w sierpniu. W ciągu ostatnich dwóch miesięcy import złota i srebra był wyraźnie niższy niż w tym samym okresie zeszłego roku i nie był głównym źródłem wzrostu indyjskiego deficytu handlowego.

Trader z indyjskiego banku prywatnego dostarczającego złoto dla ETF stwierdził więc, że ten środek „wygląda bardziej na prewencyjną reakcję mającą zapobiec nagłemu wzrostowi importu w październiku”.

Innymi słowy, regulatorzy obecnie skupiają się na zapobieganiu nowemu sezonowemu szokowi popytu podczas okresu świątecznego, a nie na przeciwdziałaniu już mającemu miejsce gwałtownemu wzrostowi importu złota.

Wcześniej Indie zniosły zwolnienie z 3% zintegrowanego podatku od towarów i usług (IGST) dla banków oraz wyznaczonych przez rząd instytucji importujących złoto, srebro i platynę. Po wygaśnięciu ulgi na koniec marca nie została ona przedłużona, przez co oficjalni importerzy muszą poświęcać więcej środków operacyjnych.

Podwyższenie kosztów importu i ograniczenie napływu dużych środków do ETF wspólnie pokazują, że Indie ostrożniej zarządzają potencjalną presją walutową wywołaną popytem na złoto w warunkach rosnących cen ropy naftowej i presji na rupię.

Zawieszenie dotyczy dużych zakupów, wykup nadal przebiega normalnie

Środek ten nie polega na zamknięciu złotego ETF ani nie ogranicza możliwości inwestorów do wycofywania się z produktu. Reuters potwierdził, że obecnie fundusze nie ograniczają możliwości wykupu, a zmiany dotyczą głównie dużych nowych zakupów.

Fundusze nie ujawniły, jak długo będzie obowiązywać restrykcja, ani jakie warunki muszą zostać spełnione, by przywrócić normalne zakupy. Długość obowiązywania polityki może zależeć od napływu kapitału w sezonie świątecznym, importu fizycznego złota oraz sytuacji rupii.

Dla indyjskiego rynku złota kluczowe w następnych tygodniach będzie, czy tradycyjny popyt świąteczny ponownie zwiększy import. Jeśli złote ETF znowu odnotują duży napływ kapitału, jak w zeszłorocznym sezonie, obecne ograniczenie masowych zakupów obniży zapotrzebowanie funduszy na szybkie powiększenie aktywów w złocie.