Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed w grudniu wynosi 80%, jak daleko może sięgnąć odbicie złota?

Raport Walutowy 8 października—— Weston z Pepperstone stwierdził, że krótkoterminowe powody inwestycyjne wciąż napotykają trudności; konieczny jest przełom powyżej 4275 USD, by trend stał się bardziej konstruktywny. Protokół z wrześniowego posiedzenia Fed pokazuje jednogłośne poparcie dla podwyżki stóp, rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki w grudniu na 80%. Jeśli rentowności długoterminowe zostaną postrzegane jako ryzyko fiskalne, złoto może się oderwać od rentowności obligacji.

Spotowe złoto w czwartek (8 października) nieznacznie wzrosło, wspierane przez korektę dolara z 18-miesięcznego szczytu. Cena złota odbiła od dwumiesięcznego minimum z poprzedniej sesji, obecnie osiąga maksymalnie 4143,28 USD/oz, a aktualnie handluje w okolicach 4130 USD/oz.

Złoto odbija od dwumiesięcznego minimum, lecz krótkoterminowe powody inwestycyjne pozostają wyzwaniem

Spotowe złoto w czwartek wzrosło, ponieważ dolar osłabł po osiągnięciu 18-miesięcznego szczytu. Cena złota odbiła od dwumiesięcznego minimum z poprzedniej sesji. W środę złoto dotarło do najniższego poziomu od 5 sierpnia, pod presją rosnącego dolara i wzrastających rentowności amerykańskich obligacji.

Weston, dyrektor ds. badań w Pepperstone, powiedział: „Krótkoterminowe powody inwestycyjne dla złota nadal napotykają trudności. Obecnie mamy rynek sprzedających i potrzebujemy przebicia poziomu 4275 USD, by podejście do krótkoterminowych wzrostów stało się bardziej konstruktywne.”

Ten pogląd oznacza, że mimo odbicia złota od minów, trend nie został jeszcze odwrócony, a 4275 USD to kluczowy poziom potwierdzenia dla inwestorów.

Jeśli rentowności długoterminowe zostaną ocenione jako ryzyko fiskalne i kredytowe, złoto może się oderwać od rentowności obligacji

Weston wskazał także na możliwą zmianę relacji między złotem a rynkiem obligacji. Stwierdził: „Jeśli rynek zacznie postrzegać wzrost długoterminowych rentowności jako odzwierciedlenie ryzyka suwerennego i fiskalnego, a nie jako dowód mocnych fundamentów gospodarczych, złoto może zacząć odchodzić od notowań rentowności obligacji i powrót do transakcji deprecjacyjnych może być bardziej zdecydowany.”

Ten scenariusz może być potencjalnym bodźcem do trwalszego ożywienia złota.

Obecnie wzrost długoterminowych rentowności odbierany jest jako oznaka silnej gospodarki i oczekiwań podwyżek stóp, co ogranicza popyt na złoto; jeśli interpretacja ta zmieni się na presję fiskalną i kredytową, popyt na złoto jako bezpieczną lokatę może wrócić.

Protokół Fed ze września pokazuje jednogłośne poparcie dla podwyżek, lecz motywacje były różne

Oczekiwania polityki pozostają przeciwną siłą. Protokół z wrześniowego posiedzenia Fed wskazuje, że wszyscy decydenci poparli podwyżkę o 25 punktów bazowych, jednak kierowali się różnymi przesłankami.

Wielu uznało, że wyższa ścieżka stóp jest ostrożnym zabezpieczeniem przed długotrwałą inflacją wywołaną przez szok cenowy paliw i innych surowców, a niektórzy uważali, że jest to konieczne z powodu fundamentalnej oceny gospodarki.

Większość urzędników uważa, że do końca roku możliwa jest jeszcze jedna podwyżka. Rynek już się do tego dostosował. Według narzędzia CME FedWatch, traderzy oceniają prawdopodobieństwo podwyżki stóp podczas nadchodzącego posiedzenia Fed na jedynie 18%, lecz dla grudniowego posiedzenia wycena wynosi 80%, więcej niż 69% przed publikacją protokołu w środę rano.

IMF ostrzega przed szokami energetycznymi, wysokim zadłużeniem i ryzykami związanymi z AI, co zagraża globalnemu wzrostowi

Szersze tło pozostaje ponure. Szefowa Międzynarodowego Funduszu Walutowego ostrzega, że szoki energetyczne, wysokie poziomy zadłużenia i ryzyko związane ze sztuczną inteligencją zagrażają globalnemu wzrostowi.

Dla złota kluczowe jest, czy te obawy zaczną się przekładać na presję fiskalną widoczną na rynku obligacji – czyli bodziec do trwalszego ożywienia, na który wskazał Weston.

Nasilenie sytuacji na Bliskim Wschodzie dotychczas poprzez wyższe ceny ropy, inflację i oczekiwania wyższych stóp szkodziło złotu; raporty o możliwym kolejnym ataku USA na Iran mogą raczej ograniczać cenę złota niż ją wspierać, chyba że wywołają szerszą awersję do ryzyka. Otwarcie handlu po Tygodniu Złota w Szanghaju testuje popyt na fizyczne złoto w Chinach.

Podsumowanie

Złoto w czwartek odbiło od dwumiesięcznego minimum, dzięki korekcie dolara z 18-miesięcznego szczytu, ale Weston z Pepperstone twierdzi, że krótkoterminowe powody inwestycyjne nadal są trudne i konieczny jest przełom powyżej 4275 USD, by podejście było bardziej konstruktywne. Jeśli rynek zacznie postrzegać wzrost długoterminowych rentowności jako ryzyko fiskalne i kredytowe, złoto może oderwać się od rentowności obligacji, a powrót do transakcji deprecjacyjnych może być silniejszy.

Protokół Fed ze września pokazuje jednogłośne poparcie dla podwyżek, lecz motywacje są różne, a rynek wycenia prawdopodobieństwo podwyżki stóp w grudniu na 80%. IMF ostrzega przed szokami energetycznymi, wysokim zadłużeniem i ryzykami AI, co zagraża globalnemu wzrostowi.

W przyszłości warto obserwować ruchy dolara, rentowności amerykańskich obligacji, ścieżkę podwyżek Fed, sytuację na Bliskim Wschodzie oraz popyt na fizyczne złoto w Chinach po Tygodniu Złota w Szanghaju. Jeśli złoto przekroczy 4275 USD lub rynek zacznie postrzegać długoterminowe rentowności jako presję fiskalną, ceny mogą uzyskać trwalsze wsparcie; jeśli dolar pozostanie mocny, a oczekiwania podwyżek stóp wzrosną, złoto może nadal być pod presją.


(Wykres dzienny spotowego złota, źródło: Easy Forex)

Wschodnia strefa czasowa 11:06, spotowe złoto wynosi 4132,30 USD/oz.